[机构看盘]中州期货1月11日上海期铜早间技术看盘 　　上海期铜1月10日出现振荡下探的走势，早盘小幅低开后一度上探，午后受空头的打压出现急速回落，但受到低位逢低买盘的支撑而很快出现企稳，收盘于漳诘偷愀浇骱显挤直鹩?/SPAN>30—320元的跌幅。盘中成交量明显放大，总成交量仅有194660手，总持仓283034手，小幅增仓3290手。 　　 　　主力0503合约28390元小幅低开，其后下探回升，盘中最高29590元，最低27930元，收盘于28150元，较7日结算价跌270元，成交115932手，持仓量128252手。现货月0501合约以29790元报收，跌30元。 　　 　　沪铜期价本日的回落主要受盘中多头平仓所致，不过日内低位明显受到投机买盘的支撑，成交量因此得到放大，显然低位多空换手比较充分。持仓略有增加，多空分歧仍很大。 　　 　　现货市场价格仅出现微幅回落，上海地区10日精炼铜的成交区间在30600-30700元一线，较7日跌35元，现货升水为900—1000元的水平，显示现货供应仍处于比较紧张的状态。 　　 　　国际市场，伦敦铜1月10日也出现小幅回落的走势，主要受到基金抛盘的打压，最终场内铜价收盘于2961美元，较前一交易日跌13美元，场外收在2963美元。 　　 　　现货价格报3116美元，较前一交易日跌10美元；现货/三个月升水160美元，较上一日涨8美元，显示伦敦现货市场供应非常紧张的状况仍然维持。 　　 　　库存方面， 1月10日LME库存报48250公吨，降低125公吨， COMEX库存10日报48455短吨，没有变化。目前三大交易所的库存的总量仅有13万吨，较年初水平下降85%，库存的较低水平对期货价格明显形成支撑。 　　 　　近期伦铜市场最值得关注的是现货升水的持续升高，自上周大跌以来，现货升水比前期累计上涨了一半，最新报价为150/160。从隔月升水分布可以看出，现货升水上涨主要因为现货对1月升水以及1月对2月升水引起，昨日2月对三个月期铜升水为66美元，也就是说现货对2月的升水高达90美元左右，由此可见近月空头平仓压力很大，逼仓行情非常成功。预期现货升水还有继续上升的空间，LME铜库存的持续下降以及近月的高持仓将为挤空行情提供进一步的激励。 　　 　　基本面的消息较平静，市场等待本周将要公布的经济数据的指引。虽然许多机构都预测2005年下半年供求将逐步迈向平衡，但目前仍未有供应大幅增加的消息。 　　 　　本月初以来，美元在底部的反弹导致短线基金和场内经纪商的抛售是主要的原因。由于美国的财政赤字和贸易赤字仍没有改观，从中长期看美元币值因而将继续受到压制，金属价格因而将继续受到支持。1月10日，欧元/美元收盘于1. 3116美元。 目前美元的反弹会对整个盘面人气的影响会相当大，我们比较关注的是：欧元对美元能否在1.30获得比较好的支撑。因此，短期内铜价将在现货升水放大和美元升值两者的矛盾中争夺，盘面会表现比较沉闷。 　　 　　技术上，国际国内铜价大幅回落，但仍属于宽幅振荡的范畴，沪铜在40日均线处明显受到支撑，伦敦铜在2850-2900美元的区域支撑也很明显。投资者不宜过分看空后市，在基本面因素的支持下，交割前挤仓因素支持铜价继续上探。投资者宜空单离场，可逢低吸纳多单，注意资金管理。（李静远)