上 海 金 鹏(01-30 17:21): 铜 春节之时，国际铜市场继续呈上升趋势，虽然亦有不少负面消息，成交也比较清淡，但铜价还是在一系列利好消息的刺激下，再次发力，冲击2470/75的阻力。首先，基本面的供需失衡是铜价中长期上涨的主要来源。其次，在涨势之中，铜矿罢工，欧元反复后走强等都起到了助涨的作用，产量增加等利空因素则被市场忽略。 同时美元的走势也呈现相似的情形。在欧元区决策者对不断上涨的欧元的口头干预下，过去两周时间内，极弱美元经历着向强弱平衡逆转的过程，有望延续反弹行情，但更大可能是进入在前两周高低点之间区间整理的状态。春节长假期间，LME三月铜累计上涨108美元，已创下六年半以来的新高，提振沪铜在节后第一个交易日暴涨3%至涨停板，最活跃的cu408升720点至24890元。国内需求仍然旺盛。从我国铜的供求看，国产铜只能满足国内铜消费总量的60％－70％，其余都要通过进口精铜满足，冶炼用精铜矿更是大量依赖进口。今年精铜生产、消费和进口均较去年同期大幅增长，但精铜产量和扩张速度不及消费。预计今年我国铜产量为170万－175万吨，消费达290万－300万吨，进口精铜约115万－125万吨；明年铜产量为180万－190万吨，消费达335－360万吨，进口精铜140万－170万吨。 在上涨之时，买盘力量表现疲弱，CFTC报告显示基金持仓没有明显变化，令春节之后的沪铜市场表现并不十分活跃，虽然周四沪铜大幅跳高开盘并在尾市涨停报收，但成交明显萎缩，空头出仓比较明显。Phelps Dodge 29日在公司的电话会议上称：2004年公司将恢复部分闲置的产能，估计产能增加10.9万公吨，2005年将进一步扩大产能16.8万吨。该消息直接打击了隔夜市场，虽然在当前价格前提下产能恢复也在市场的预料之中，但无论如何这都是构成了对于价格的实质性利空。全球最大的上市铜生产商菲尔普斯道奇(Phelps Dodge)表示,计划于4月重启位于智利一铜矿的产能,从而令铜精矿中高级铜年产量可增加20,000吨。昨晚交易结束后，BHP Billiton旗下的Cerro Colorado铜矿工会称定于周五伦敦时间10：30举行罢工。上午的电子盘交易尚没有出现对于该消息的反应，但晚间交易运行难以把握。LME铜从这几天的交易状况来看，价格在2450美金以上做振荡调整是比较正常的，LME铜总的持仓在第三个星期三后一直在减少，特别是近期合约持仓减少的程度比较大，从昨天的交易中我们也看到，价格在回落的过程中现货升水在拉大，因此可以看出商业空头平仓比较主动，但是在远期抛空却没有明显的主动意愿了，因此我们认为，价格在2450美金附近不会有大幅度的回落，操作上建议多头持有。（许俊斌) 铝 经过了春节的长假，伦铝终于突破了1600—1620美圆的盘整区间，向上拓展空间。目前伦铝价格围绕1650美圆作震荡整理。从趋势判断，伦铝继续向上动能有待释放。外汇市场，美圆对欧圆的贬值道路遭遇阻力，相当程度上对基本金属的后市走向形成了相当的影响。最近美国道琼斯股票指数仍然强劲的站稳10500上方，在对全球经济看好的前提下，即将进入传统消费旺季的金属的后市看好一面更多些。 沪铝期货在新开盘后，并没有大涨情况出现。投资者对沪铝的价格看好，基于对后三个月的消费的乐观预期。因此近两日的震荡行情没有伴随减仓出现。远期主力合约0407合约收盘价16920元/吨。而现货2月合约收盘16450元/吨，接近现货市场16480—16520元/吨的价格。从中线投资的角度考虑，适量买入远期铝约仍具投资价值。