整数关口看铜价(2004.2.16)
2004年02月16日 11:5
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来源：
中国有色网
分类： 09年以前综合信息
整数关口看铜价
受格林斯潘讲话的影响，上周基金借机大举推高铜价，LME铜价快速上涨至2700美元。笔者认为，铜价中短期内仍将维持强势，并有机会再试新高。近期沪铜走势相对较弱，这主要是因为有关人民币升值的预期及伦铜在2700美元关口前部分资金开始抛空，但从目前的种种迹象来看，铜价仍属于强势特征，沪铜仍有补涨空间：
首先，从沪铜的价差来分析，由于近期伦铜上涨的幅度大，而沪铜上涨幅度较小，导致了内外铜比价相对较低的局面。按上周五收盘时的报价计算，内外铜比价不足9.9：1，但由于目前伦铜现货升水大幅走高到30美元及亚洲区现货升水也升高到130美元，使进口铜成本（按人民币升值5％计算）提高至26710元，相当于国内外合理的比价为9.95：1的水平；若人民币不升值则比价为10.45：1。另外，纽约铜的报价也明显较高，美国1.24美分/磅的价格相当于2734美元/吨，国内铜的报价显然最低。
其次，从LME铜的持仓结构及现货升水的情况来看，基金在铜市上的挤仓还未结束，铜价也很难出现较大幅度的调整。铜价自1950美元上涨以来，基金充分利用了美元贬值、罢工、库存下降、经济数据等一切可以利用的题材推高铜价，只要有利好就大涨，有不利消息就小幅调整，多方充分利用各种利好消息不断推高铜价，逼迫空头斩仓。LME现货合约持仓从近6万张减少至1.5万张，明显多方的挤仓已成功。在消费淡季中，多方仍能利用现货升水及各种利好因素挤仓成功，而在3月份消费将转旺时，相信多头不会轻易放过空头。因此按多头的操作思路，在3月份之前，多头仍会将铜价维持在高位水平，甚至会再创新高。
再次，虽然铜价连续大幅上涨出现技术面的严重超买，有投机过度的嫌疑，但由于全球经济向好引发铜供应紧张、铜库存下降、美元贬值等因素对铜价的支撑也仍然存在。从近期伦铜的走势看，铜的基本面及经济数据与铜价的相关性已较小，铜价运行主要还是取决于投机资金操作的影响；而从上面分析可以看出，由于投机资金做多的思路并未改变，而且多方也不会放弃目前的主动地位，因此，预计中短期内铜价仍将以维持强势运行为主，做空仍需要耐心等待时机。
（东华技术部：025-84208666-1823、1826）
责任编辑：LY
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