期铜牛市进入尾声(2004.3.15)
2004年03月15日 11:6
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来源：
中国有色网
分类： 09年以前综合信息
期铜牛市进入尾声
目前铜市已经进入牛市的最后阶段，铜价最终转势的时候就是基金多翻空的时候。目前，作为推动铜价上涨的主要力量——基金已经大规模退出，特别是针对汇市和债市与商品市场对冲机制的对冲基金几乎全线撤退。
CTA基金成为基金的主角，其交易的短线特征将进一步显现。铜价在进一步寻找一个阶段性的底部过程中将继续伴随着价格的剧烈振荡。作为牛市的最后阶段，市场交易的重点已经转移到现货上，因此商业性多空之间的较量将成为市场的焦点。现货对三个月期的差价将进一步扩大，并对三个月期价格造成巨大的抑制作用。
现货升水的最终瓦解取决于基金多翻空过程中形成。在现货升水的极限化过程还没有出现前，基金翻多为空的可能性并不很大，其持仓将向中性化过渡。商业性挤空特征的出现，将极大地阻碍基金重新扩大多头部位的兴趣。基金总持仓水平向历史平均水平20000手以下下降将成为趋势。
4月份铜市的价格振荡幅度，特别是三个月期的振荡幅度将会缩小。4月下旬COMEX5月期向7月期的迁仓将是决定铜价顶部是否最终形成的时间点。
笔者认为，期铜牛市已经进入尾声，从技术上看3055美元高点成为本轮牛市周期的顶部的可能性正在增加。总之，从长期趋势来看期铜应以战略性建空为主。铜市的牛市黄金时代已经结束。铜价最终将回归至历史均价2400美元以下，其时间估计在今年的第三季度。
（东华技术部：025-84208666-1823、1826）
责任编辑：LY
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