[机构看盘]中州期货3月19日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：铜价仍有望再是前期高点 　　操作建议：多单持有，本周末（１9日）宜逢高减仓或离场。 　　 　　上海期铜3月18日探低回升。早盘虽然小幅高开，但隔夜伦敦铜出现大幅回落给空头带来激励，在部分空头的抛单的打压下铜价快速回落，但在低位明显受到头机多头的支撑，价格振荡回升，尾盘在部分空头回补的推动下急速冲高，收盘于日内高点附近，各合约仅较前一日结算价小幅回落10——150元。主力9月合约以28560元/吨开盘，全天交易区间为28380-28710元/吨，终盘以28700元/吨报收，较上一交易日结算价跌60元。盘中较头萎缩，成交量为近期的较低水平，持仓量增加6000多手，显示市场看多人气仍较浓，加仓主要集中在9、10月份，前期月份则有小幅的减仓。 　　 　　从盘面动向来看，国内市场表现出很强的抗跌性，虽然隔夜外盘大幅下跌但国内市场杀跌的动能不足，毕竟国内价格比国外价格低的很多，下跌空间不大，尾盘时段价格走高显示有投机买盘介入并有空头止损的迹象。沪铜不跌反涨，显然反应出国内市场对伦敦铜18日（夜间）会继续上探3000美元及3057美元的一种预期。 　　 　　国际市场，伦敦铜3月18日大幅上扬。亚洲时段伦敦铜价在2940美元一线逐步企稳，后逐渐回升走高，伦敦时段美元出现走软，激励铜价走高，最高探至3002.5美元但在3000美元一线明显受到生产商卖盘及多头获利回吐的的压力，令价格出现小幅回落，最终场内以2992美元收盘于日内高点附近，场外电子盘则收在2990美元，较前一交易日涨50美元。伦敦铜的上涨形态良好，有望继续上探前期高点3057美元，但这一线的技术压力将非常的强，投资者还需谨慎。 　　 　　基本面变化不大，供应方面一直维持较为紧张的状况，工业需求也非常强劲，这些利好因素对铜价形成支撑。库存一直保持快速下降的势头，LME库存降至23万吨以下，3月18日报229，０５0公吨降6600公吨，COMEX库存16日报226，640短吨，降1532短吨，显示目前的需求仍很旺盛，即使高价也当不住库存下降的步伐。鉴于18日取消仓单的数量达91，800吨，实际可供应市场的铜仅剩143，250吨。据著名的矿业研究机构Blomsbury Mineral Ecomomics预计整个第二季度铜的供应缺口将达到50万吨。目前LME在亚洲韩国和新加坡库存已经告空，如果照这一趋势发展下去，几个月内库存可能枯竭。同时伦敦市场现货/三个月的贴水继续扩大，目前已达到120美元的水平，一周前还是100美元，以前仅有30多美元，这种涨势再近期很难放缓，并且随着供应的紧张还有继续扩大的趋势。当然随着全球主要铜矿产能的增加，下半年精炼铜的供应也会有所增加，但显然库存下降的步伐很难在上半年内内有很大的改变。不过，金属市场虽然长线继续看多，但近期仍存在许多的不确定性因素：美元汇率的宽幅波动，３月２０日伊拉克战争纪念日及台湾政局的不确定性：3月21日的时间窗口，这些因素都可能令铜价很大的变数。 　　 　　目前基金的持仓结构我们可以看出：据截至12日CFTC的持仓报告显示，大型非商业性投资者，尤其是基金账户，继续削减其头寸，净多头寸下降至19，773手，这是自2003年以来的最低。基金持仓的削减显示其对目前的价位表示认可，显然目前的价位对其重新进场的吸引力不大。后市的走势基金的策略选择影响将会很大，我们应该关注基金是否会增加其净多头寸。由于基本面依然向好，基金很可能在调整的过程中继续建立多头头寸，但这显然调整过程中的低位才会为其提供这种机会。 　　 　　技术上，伦敦铜价18日大幅上扬，虽然没能站上3000美元，但上涨形态依然维持，后市仍有望再次上探3000美元以上的价位及前期高点3057美元，不排除探至3080美元，但这应是短线行情。目前，伦敦铜仍运行在四浪调整中，如果前期高点不过或不能有效突破，则铜价有望在下周进入Ｃ浪调整，一直运行到４月初，然后才能重新回到上涨趋势。如果有效突破前期高点的话则我们可以修正前面的结论，但是在基金不愿大幅增仓、市场不确定性因素很多的情况下目前有效突破的可能性不大。鉴于多头形态维持，短线多单暂无很大风险，但3月20日后的不确定性政治因素很多，本周末（１9日）仍以逢高减仓或离场为宜。(李静远)