铝价继续维持盘整 LME三月期铝自从2月中旬创出8年新高1777.5之后，最近一段时间一直位于1700—1640这一区间内进行振荡。 与去年下半年铜价大幅上涨不同，铝价至今的涨幅仅为400余点，市场的参与者对于铜铝之间的差价如此之大深表疑惑，许多试图进行跨品种套利的人士都失望而归。究竟是什么因素导致铝价在整个基本金属市场如此强劲的情况下走得如此之弱，笔者将在下面的文章中对此进行探究。 众所周知，去年基本金属市场出现如此大的涨幅的主要原因是因为美元的贬值，但全球经济复苏对于整个市场的作用也不容小视。随着经济的增长，市场对于基本金属的需求大幅扩大，而生产商对于这一情况事先却没有进行充分准备，这也导致当市场出现供需缺口时，生产商无法马上做出反应，只能眼看着基本金属的供需缺口越来越大，而价格屡创新高。但这种极端的供需不平衡却没有发生在铝产业上，因此比起其他的基本金属，铝价的上涨幅度最小，而近期回调的幅度却不比其他金属小。 作为全球重要的铝消费国，若未来两年内没有任何铝产能关闭，那么到2005年底，中国每年的铝生产能力将达到1140万吨，供应仍然较为充足。随着中国经济的发展，虽然在某些行业出现投资过热的现象，但政府似乎并未准备对于消耗铝较多的汽车等行业进行限制，所以，今年中国的铝消费仍将作为世界铝消费的一个重要的组成部分；而且虽然许多铝加工商声称资金短缺，但是他们似乎并没有表示出任何大规模取消先前工作计划的迹象。因此，至少在今年内中国的铝出口量虽然比之去年将有所减少，但仍不太可能成为完全的铝进口国。 而与其他主要金属库存不同的是，LME铝的库存仍保持在1312750吨，虽然比之前期出现了一定程度的下降，但是比之其他的主要基本金属库存仍显较多；而且除铝以外的主要基本金属的隐性库存都出现了不同程度的下降。 在LME持仓方面，铝最近持仓情况的下降速度明显小于铜，这是否意味着基金可能在接下来的一段时间内推动铝价的上涨呢？笔者认为，现在临近基金结算日，铜持仓的下降主要是由此形成的，而铝的持仓量减少幅度小于铜正好证明了前期基金参与铜的量明显大于铝，这也为前期铜价的上涨幅度明显大于铝价有了很好的注释。从现在铝的持仓情况，笔者仍无法看出市场是否已经在为铝价的下一波上涨做准备。 在技术面上，LME三月期铜已经突破了前期2820—2950的盘整区间，而铝价仍位于前期的1660—1695的区间内进行盘整；1705—1710以及1745—1750这两个区间将成为短期内铝价上涨的两个重要的阻力位，而1660—1665与 1630—1635的区间将在接下来的几周时间内给于铝价较为强劲的支撑。一旦铝价跌破近期的盘整区间则意味着铝价将进入一个熊市之中，但即使铝价冲破近期的盘整区间，它的上涨也将很可能与前期铝价的上涨类似，而且铝上涨的幅度将可能明显小于铜。 （东华技术部：025-84208666-1823、1826）