[机构看盘]中州期货3月29日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：沪铜有望维持弱市格局 　　操作建议：建议多单暂宜离场观望，不适合长线操作；短线可逢高少量空单操作。 　　 　　上海期铜3月26日振荡回落，中幅收跌。早盘时段小幅高开仅有短暂的上冲即表现出乏力迹象，随即振荡回落，尾盘受多头平仓的带动价格更是急速回落，收盘于日内低点附近，各合约均有250-450元的跌幅。主力合约9月合约以28740元/吨开盘，在随后的交易中期价维持震荡走低的走势，收盘以28400元报收，下跌450元。现货月合约收于28250元，下跌250元。盘中成交量明显萎缩，总持仓减少5000多手，其中9月合约就减少3532手。沪铜的盘中走势很弱，由于伦敦铜市走势疲弱，令国内多头明显感受到压力，多头离场规避不确定性风险心态表现的比较明显。 　　 　　LME铜周四缩量下跌，价格向震荡区间下轨移动，持仓没有显著变化，铜价在震荡中需求方向。但伦敦库存持续下降又表明了现货紧缺的现实，期铜在双重作用下呈区间整理状态，投资者可参考区间上下沿进行短线操作。国际铜市的疲弱令国内多头信心受到很大的打击。国际政治形势的不稳定也给铜市带来压力，回调的压力越来越明显，近期有可能又开始新一轮调整。由于伦敦铜没有下破2930美元支撑位沪铜尚不会出现主动性大跌，这为多头离场提供了时机。 　　 　　国际市场，伦敦铜3月26日出现下探回升行情，小幅上扬。亚洲时段伦敦铜价受主要来自中国的抛盘的打压振荡回落、继续下探2900美元一线的支撑，但在2910美元一线明显收到支撑，伦敦时段受铜库存持续下降和铜贴水继续扩大的支持，伦敦铜价振荡回升，适值周末面对价格的回升，部分空头进行了回补推动铜价继续走高，最终场内以2961美元收盘，场外电子盘则收在2955美元报收，较前一交易日涨18美元。 　　 　　基本面上，3月26日没有重要的经济数据公布，市场走势主要受自身因素所左右。供应方面紧张的状况，和库存快速下降的势头对铜价形成支撑。LME库存3月26日报201， 975公吨降4125公吨，为1997年7月来的最低水准，LME库存已自2003年12月时的450,000吨降至目前的20万吨的水平，下周一将降至200,000吨下方；COMEX库存26日报217，807短吨，降1397短吨。库存的持续下降显示目前的需求仍很旺盛，即使高价也当不住库存下降的步伐。据著名的矿业研究机构Blomsbury Mineral Ecomomics预计整个第二季度铜的供应缺口将达到50万吨。目前LME在亚洲韩国和新加坡库存已经告空，如果照这一趋势发展下去，几个月内库存可能枯竭。伦敦市场现货/三个月的贴水继续扩大，目前已达到99.5/104.5美元的水平，仍维持较高的水平，对铜价形成支撑。同时，美国股市周五的强劲反弹也给金属市场提供了支持。不过，金属市场近期仍存在许多的不确定性的金融和政治因素，这令铜价短线仍存在很大的变数。 　　 　　国内市场，今年三月份中国国家储备局抛售了大约5万吨铜，同时全球最大的铜生产商智利的Codelco公司也释放了20万吨铜库存中的绝大部分，这都使得中国铜库存一直处于过高的水平。因此部分LME的A级铜阴极已经正被转运至中国的临近国家。亚洲铜供货商已调降了即期发货铜的升水，他们表示，中国国内消费速度暂时放缓，促使供货商将铜从上海的民间仓库运出，发往亚洲南部和日本的消费企业。 　　 　　面对方向不太明显的走势，后市的走势基金的策略选择影响将会很大，基金通过前期的持仓调整，其净多头寸已降至17000多手，持仓结构过重过偏的风险得到很大的改善。由于下周是第一季度末，欧美国家的财务结算年末，出于年度结算的需要基金账户很有可能继续减持仓位并进行获利回吐，因此，国际铜价近期有可能继续回落。由于基本面依然向好，基金很可能在调整的过程中继续建立多头头寸，但这显然需要在调整过程中的低位才会为其提供这种机会。 　　技术上， LME期铜目前价格维持在3000—2900美元之间，虽然26日出现反弹回升行情，但技术上的弱市格局仍然没有得到很大的改善，因此仍有继续下探支撑位的可能，2900美元支撑位有望继续受到考验，往下是2870美元和2800美元一线。技术指标也偏弱。不过，由于供应仍然紧张、库存继续下降及现货贴水维持在高位，因此，回调的空间和幅度将会受到限制，不过，调整格局仍有可能延续到4月初。 　　 　　建议多单暂宜离场观望，不适合长线操作；短线可逢高少量空单操作（李静远）