[机构看盘]中州期货4月1日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：沪铜有望向上试探 　　操作建议：建议逢低吸纳。 　　 　　上海期铜3月31日呈现窄幅振荡整理走势，早盘受隔夜伦敦铜出现冲高回落的影响振荡回落，午后出现振荡回升走势，基本在全天的最高价附近收盘，各合约均有30—120元的小幅回落。主力10月合约收在28830元，增仓5368手。从盘中走势看多头买盘力量比较踊跃，占据市场主动。沪铜期价在连续5日收阴之后出现大幅反弹，成交量、持仓量都在增加，增量资金已有对后市向好的预期。现货价格仍非常坚挺。 　　 　　沪铜今日交易区间缩小，价格整体显示振荡整理，短线方向不明朗。从盘面来看，多头增仓的意愿仍然较为强烈表明国内市场对后市依然看涨。尽管伦敦铜的冲高回落多少挫伤了多头的信心，但图形上看，价格目前的三角整理形态依旧维持良好。 　　 　　国际市场，伦敦铜3月31日走出振荡上扬的行情。亚洲交易时段期铜围绕2950美元一线窄幅振荡，价格缺乏明显的方向性，伦敦时段价格因受伦敦铝大幅上扬的带动，价格振荡上扬，一度上探3000美元一线，尾盘有所小幅回落，最终场内以2980美元收盘，场外电子盘则收在2990美元报收，较前一交易日涨30美元。 　　 　　基本面上，全球铜供应状况非常紧张，这支持铜价中长期将维持上涨局面，因此，目前的调整将是暂时的。虽然不排除有下探的可能，但下降的空间将很小。预计价格将会在振荡中等待利好消息的出台和基金的重新介入。操作上，建议后市可择低少量吸纳，中长线持有。 　　 　　基本面上，供应方面紧张的状况，和库存快速下降的势头对铜价形成支撑。LME库存3月31日报189，1 25公吨降2625公吨， LME库存已自2003年12月时的450,000吨降至目前的20万吨以下的水平；COMEX库存30日报214，736短吨，降1840短吨。库存的持续下降显示目前的需求仍很旺盛，即使高价也当不住库存下降的步伐。据著名的矿业研究机构Blomsbury Mineral Ecomomics预计整个第二季度铜的供应缺口将达到50万吨。目前LME在亚洲韩国和新加坡库存已经告空，如果照这一趋势发展下去，几个月内库存可能枯竭。伦敦市场现货/三个月的贴水继续扩大，目前已达到99/101美元的水平，仍维持较高的水平，对铜价形成支撑。3月31日公布的美国3月芝加哥采购经理任指数和2月工厂订单均低于市场预期，但对市场影响不大。 　　 　　后市的走势基金的策略选择影响将会很大，截至3月23日当周基金的净多头寸已降至18582手，较上一周下降1210手。由于基本面依然向好，基金很在31日继续建立多头头寸，因此，显然基金对后市依然看好。 　　 　　技术上， LME期铜目前价格仍未摆脱3000—2900美元区间震荡， 但下方的支撑越来越明显，因此后市有望上探3000美元以上的区间，技术指标开始走强。由于供应仍然紧张、库存继续下降及现货贴水维持在高位，因此，铜价向下没有空间但向上空间可能较大。 　　 　　建议逢低吸纳，中长线持有。（李静远）