[机构看盘]长城伟业景川国际铜市技术解盘 　　本周国际铜市场依旧维持震荡行情,区间交易格局没有改变,铜价在5周前创下95年以来的新高后,市场始终处于对前期大幅上涨后的调整行情当中,市场总持仓量的不断下降以及成交量的不足显示出调整行情的特色,而LME市场注册交割仓库的库存不断的下降以及现货月的大部空头部位被挤压使得现货升水的大幅上涨,明显与目前的调整行情不一致,从而产生了目前的宽幅震荡行情.在经历了几周的上下求索之后,本周铜价开始了向震荡区间的顶部冲刺的过程,全周以不断向上测试为主,在周末到来之时,铜价上升到了前期高点,调整行情的总基调使得铜价无力创出新高,在周五再一次出现了快速回落,全周呈现冲高回落之势.美国经济数据的不断造好使得市场人士对铜价的长期牛市充满着信心,道琼斯指数在经历了一段时间的下跌之后,本周开始了反弹行情,对铜价的短线上行给予支持.在外汇市场上,美圆在本周继续停顿在双顶形态的经线位,并出现了一定的回落,对铜价的上涨起到了一定的哄抬作用,而在周末,由于美国就业指数好于预期使得美圆爆涨,相应地,铜价从高位快速回落. 美国3月消费信心数据小幅跌至88.3，2月为88.5。3月消费现状指数涨至84.1，2月为83.3。3月消费预期指数跌至91.0，2月为91.9。有分析师称，好於预期的消费信心给周五的就业数据走强开了一个好头，这对近期美元的走势将起到积极作用, 国2月份剔除汽车零售销售未经修正持平，1月未修正增长1.2%,2月零售销售修正後增长0.7%，1月增长0.3%,3月27日当周零售销售年率上升6.9%.周三传言格林斯潘突发心脏病，欧元兑美元涨1.0%,后恢复平静. 美国谘商会最新公布了对美国今年第一季度的经济预期，谘商会表示美国第一季经济增长可超过5.0%，而今年全年经济增长可能为5.3%。这个预期超过了此前市场很多乐观预期的数值，而这也将被市场视作对美元有利的消息。周末公布的一系列经济数据对市场产生了巨大的影响:美国3月非农就业人数增加30.8万，2月增加4.6万，增加幅度为00年4月来最大。美国3月失业率升至5.7%，2月为5.6%. 3月就业人数英国金融时报指数上涨. 3月平均小时收入上升0.1%，2月上升0.2%. 3月平均周工作时间下降0.1%，2月持平, 3月服务业就业增加23万，零售业增加4.71万，政府增加3.1万.受美国非农业就业数据大幅强於预期刺激，美国股指期货上涨，美国债券价格下挫，欧洲股市跳涨，而美元兑各币种也大幅跳涨。与此同时,铜价大幅回落,对美圆汇率的变化作出了响应. 　　笔者自铜价创下95年以来新高3057美圆以来,始终坚持铜价以震荡的方式对前期铜价的大幅上涨进行调整修复的观点得到了市场几周以来的验证.至目前,铜价依然在此震荡区间内运行.铜价在调整中得到了来自基金离场,总持仓量不断下降的配合,成交量的不断萎缩也验证了铜价的调整.同时,由于铜价在4月合约中出现了大部头寸被挤压的现象,使得现货升水始终居高不下,从而限制了铜价的调整空间,因此出现了震荡行情,本周出现了震荡空间上移的现象.但没有超出市场调整的范围. 　　本周LME铜市场以2949美圆开盘,略做回落至2938美圆后,全周缓慢上扬.至周末铜价上升到全周最高点3040美圆后,受美圆暴涨的影响,铜价大幅跳水,回落到2940美圆方止住了脚步,周收盘报2976美圆.全周成交297221手,较上一周增加38535手,持仓量176367手,增加1964手.周K线为上影线64点,下影线11点,实体为27点的小阳星. 　　全周有关消息: 麦格理投资银行(Macquarie Investment Bank)称,交易所铜库存今年下降幅度超过预期,铜存货流出市场,或者说供需平衡比想像更紧张. 自从年初以来,伦敦金属交易所(LME)、纽约商品期货交易所(COMEX)和上海期货交易所(SHFE)的整体库存已经减少了35.3%,或超过28.4万吨. 瑞士的Xstrata有限公司将会在赞比亚的Mufulira铜冶炼厂使用新的技术，以使该冶炼厂的铜精矿产量迅速提高至每年65万吨。Xstrata公司官员称，这种新技术称之为ISASMELT，将在2006年初在Mufulira冶炼厂投入使用，该冶炼厂是赞比亚Mopnai铜矿的一部分。 加拿大Taseko矿业有限公司周五晚间称，该公司将按计划恢复Gibraltar铜矿的生产，首批铜精矿将会在今年10月1日发货。该铜矿已经同其客户就铜精矿的加工精炼费用达成一致，目前正在对详细的合同文本进行确定。 贸易商周二表示,由于国内买需趋弱,中国企业正在将进口铜有期合同船货再出售,这导致上海到岸的铜减少.　"中国企业已开始出售保税仓库里的铜,以及不久将运抵上海的有期合同船货."上海一贸易商表示.　"一些有期合同船货将不再运往上海.它们已经被再出售,并将转运往台湾及日本等其它亚洲国家和地区."另一贸易商称. 今年中国铜库存大幅上升,因中国今年用铜量料将较2003年增长8.5%,使得供应商将铜大量运往中国. 交易商预计，目前上海有超过30万吨铜库存。部分最终铜买主由于预计到今年上半年铜价将会上涨已经建立了部分铜库存.有交易商称，在国储局的抛售之后，上海地区的 铜库存应该高于30万吨，但该交易商并未给出国储局在上海的铜库存预期，该交易商称国储局已经从保税仓库以及现货仓库出售了铜库存。截至3月25日，上海期货交易所的铜库存达到了120,808吨，这要比上周高出925吨。交易商称，即将运抵上海的铜的升水报价在每吨100－110美元之间，上述报价以LME现货价格为基础。而LME现货铜升水为每吨105－130美元之间，低于上周每吨110－135美元的水平。上海现货铜升水为每吨105－130美元，相比之下上周为每吨110－135美元。而国储局给出的保税仓库的铜升水报价低于每吨100美元的水平。 　　宏观基金的离场使得铜价的运行在力度上大打折扣,总持仓明显处于历史较低水平使得市场对铜价短期内大幅上升的能量表示怀疑,从最新一期CFTC公布的COMEX市场持仓来看,基金的多头持仓继续减少的同时,空头持仓明显在增加当中.截止3月30日,其净多持仓已经降到14759手的低水平,因此,在基金持仓没有出现明显的增加之前,市场的上升能量将来自现货的空头回补,其力度将较为有限.上周公布的就业数据良好,但其中工厂的新增就业为零,直接影响着金属的消费,这也是导致铜价滑落的原因之一.就业的改善使得市场担心美联储提高利率,同时也担心因而影响到中国的需求,铜价受到压制.同时,现货由于市场的结构性挤压使得其生水居高不下,目前仍然维持在70.5~15.5美圆附近,仍旧在短期内对铜价的运行构成支持.而美圆的上升,除以美圆计价的金属受到压力外,其汇率的变化将限制同的海外需求,同时也将导致高利润,使得海外铜的生产商增加产量.对于铜价而言也产生了里空效应.从技术上看,美圆的反弹明显得到了持续,将继续对铜价的运行施加影响.道琼斯的反弹并没有改变其中期回落的运行态势,前期的推动式下跌为其再次回落奠定了基础,同样在后期影响着铜价的上涨力度.从铜价运行的技术上看,目前铜价仍然没有超出其震荡整理的主基调,区间交易较为明显,但底部有抬高的迹象,20多个交易日的调整使得铜价已经进入了较为敏感的时期,前期高点成为铜价能否走出区间恢复上行的关键之所在.布林通道的开口在连续收缩之后,目前已经有开口迹象,同时,铜价运行于其中轴之上,显示铜价有突破的条件.从浪形上看,目前的B浪特征同样没有得到否定,而周末的回落使得短线中对2750美圆开始的上升所可能形成的推动式上涨构成了破坏,对铜价的突破上行较为不利. 　　综上所述,LME铜市场的对前期大幅上涨的震荡调整的运行格局没有发生改变,但目前已经进入较为敏感的时期,能否突破前期高点,是结束调整恢复上行,还是形成C浪下跌的关键所在,笔者将密切关注市场在下一周初的表现.（景川）