铝价将继续上行 近期铝价出现了稳步上扬的态势，LME三月铝已经到了前期高点附近，在这敏感的价格区域，投资者对铝价是继续上行突破前期高点还是就此回落比较关心。笔者通过分析，认为铝价后期仍将上行，并且空间较大，这将给投资者带来一个很好的投资机会，分析如下： 一、宏观面的转好为铝价走强提供了良好的机会，其他金属价格的坚挺也将为铝价提供了支持。得益于布什总统的减税措施，近期以美国为首的西方国家经济增长速度加快；特别是美国，最新公布的经济数据显示美国3月份非农就业人数增加30.8万人，为自2000年4月以来最大增幅，美国财长斯诺表示美国经济正处于良好的复苏轨道中。同时，日本经济也正在持续增长。中国作为全球最大的原铝生产国，其经济也保持快速增长势头，各项经济指标均达到或接近历史最好纪录。宏观经济的整体向好为铝价走强创造了良好的条件，美元的持续贬值也为铝价提供了支撑。相对于仍处低谷的铝价而言，已经有了巨大涨幅的其他基本金属对消费商的吸引力将逐渐减弱，而相对其他品种有很强替代性的铝将受到消费商的追捧。 二、全球铝市场供过于求的局面正在改善。全球铝市供求仍处于供应过剩的状态，这也是前期压制铝上涨的主要因素，但随着需求的增长，其过剩量正逐步减少并过渡到供求平衡的状态，这也将促使铝价逐步走强。从全球消费量最大的国家——我国的情况来看，2004年国内的铝产量预计将增长18％至525万吨，低于年初时530万吨的预期；而全年消费保持快速增长，预计需求将增加26％至520万吨，并且在随后的几年内国内铝消费仍将会维持快速增长的趋势。因此虽然今年国内铝市仍处于小量供过于求的状态，但已大大低于去年的29万吨的水平。在铝市供应压力逐渐减小的情况下，经济的快速成长将拉动原铝消费出现增长。同时，从LME公布的铝库存情况来看，近期LME铝库存出现连续大幅的下降，近期为120万吨左右，较前期的145万吨有较大幅度的下降，而且库存下降的趋势还在延续，这和全球铝消费的转旺和现货供应紧张有很大的关系。上述因素将给铝价产生直接的支撑。 三、氧化铝价格走高大幅提高了铝锭的生产成本。国内原铝产量仍保持较为旺盛的增长势头，使国内市场对氧化铝的需求量持续增加(中国只能生产所需氧化铝的45％)，带动国际氧化铝CIF价格从去年的150美元/吨飚升至近期450美元/吨的水平。同时国内氧化铝由于供应趋紧，其价格也不断上扬，经过去年连续的上调价格后，近期中国铝业集团刚刚宣布将国产氧化铝价格由原先的3700元/吨上调至4300元/吨，如果按1吨铝锭消耗2吨氧化铝来计算，氧化铝价格上涨将使铝锭的成本上升近1200元/吨左右。全球性的氧化铝供应短缺至少会持续到2006年，未来两到三年内现货氧化铝价格仍将会居高不下。 四、国内供电紧张将限制铝锭的产量增长。由于国内电价仍由政府调节，电价的上涨受到了一定的限制，去年国内部分地区的煤炭价上涨了100％～200％，这就加大了电力的成本，电价也稍微做了调整。由于国内临近夏季用电高峰，这将加剧电力供应的短缺，从而会影响那些耗电较大的电解铜、电解铝等冶炼生产企业。我国正在逐步加大对电力生产的投资和建设力度，各地电厂、电网正在进行不同程度的扩建和改造，这又加大了对有色金属的消费需求。因此在目前氧化铝价格持续高涨、电力供应紧张并再次上调电价的情况下，近期国内各地的小型铝厂纷纷停产，这将使得国内原铝的供应日趋紧张，这将改变我国铝市供过于求的状况。 五、从技术面看，伦铝已经走出了近几年来形成的敏感三角形区域，出现了明显的上升趋势，并且前期在1620—1700美元的箱体中增仓明显，最近已经站稳于1700美元一线。按旗形理论分析，LME三月铝上行的第一目标为2000美元一线，相对应的沪铝远期合约的目标将达到21000元附近，后市铝价将继续向好。 综上所述，铝价在全球经济向好、消费增长、美元贬值、生产成本提高及产量增长可能放缓等因素的影响下有望持续向好发展。铝价上行的空间较大，这将给投资者提供一个很好的投资机会。 （东华技术部：025-84208666-1823、1826）