铜市周评——谨慎为上 上周，期铜继续在高位盘整，振幅收敛。周一至周四伦铜保持小幅上摸的态势，一度再次攻破3000美元整数关；其中周三、周四两天上攻途中成交量有所放大，分别达到了7万手和6万手以上，使得多头信心略有增强；周五晚间，在再次上冲3050美元未果后，伦铜出现了快速下跌，再次回到了2970美元区域，估计是美国公布的较强经济数据导致了美元走强，从而促使铜价下滑。 从连续三周的整体形态看，伦铜已经进入了三角形整理形态的末端，中期走势即将见分晓；但直到上周末，伦铜在技术走势上除了表现出高位压力较强以外，还很难得出突破方向必定向下的结论。而沪铜上周的表现要逊于伦铜，可见沪铜的多头主力对后市也保持了相当谨慎。 从铜的基本面看，供应紧张情况有所改善，库存的下跌趋势似乎告缓，最后三天的减少量分别为2625吨、1725吨和2475吨，远小于前期每天4000吨左右的水平，而运往中国的升水一直走低。在美元方面，虽然在上周的前几天美元表现趋弱，但到了周五还是在良好的经济数据带动下走强。从以上这两点近期主导铜价的主要因素来看，铜价上行还是要面对不小的压力。 市场多头似乎仍寄希望于伦铜多头会利用现货的紧张再次逼仓，但在笔者看来，市场的逼仓能力已经越来越弱。由于持仓已经处于低位，使得逼仓的效率降低，同时一般的逼仓行情通常是一气呵成的，很少在中间出现反复。应该说铜库存的紧张从进入2004年就导致了铜价在短短两个月里上涨了700多美元创出3057美元的9年新高，之后出现的振荡行情已经宣告了主力逼仓行为的结束，而且在3月临近交割日时伦铜也没有出现疯狂上涨，所以逼仓再次出现不太可能。 上周的后几个交易日里，伦铜成交量和持仓的放大显示了市场分歧已经开始出现，很难理解会有空头在没有把握的情况下，在现货仍然表现得较为紧张的情况下主动进入市场让多头逼仓。另外从CFTC最新公布的持仓情况看，COMEX市场的基金和商业头寸都在缩减，可见市场的主要对手并没有出现强烈对峙，从这点看来，也明显和出现逼仓的背景不符。另外需要指出的是，长期被市场忽视的COMEX市场在近期基本上成为了三地铜市的领头羊，LME期铜的价格经常因为COMEX的开盘而出现剧烈波动，所以COMEX市场主流资金的动向应该也是反映了市场的基本情况。 所以，笔者认为如果后市期铜价格上涨的话，可能仍是源于现货紧张对价格产生的支持，但出现逼仓的概率不大，上涨的幅度也有限，3050美元附近的压力较强；相反从上海和COMEX市场的表现看，对于后市的高度期望也是谨慎的，所以一般投资者介入多头当充分谨慎；空头在中期角度来看仍是安全的，但目前市场主流资金的操作目的似乎仍是对市场心态的调空，所以对于市场的反复要有充分准备。