[机构看盘]中州期货4月8日上海期铜早间技术看盘  　　 核心观点：沪铜向下空间已不大 　　操作建议：不宜看空很深，后市企稳后可逢低少量尝试多单（10—20%），止损参照27000元。 　　 　　上海期铜4月7日继续下探，期价没有理会隔夜伦敦铜探底回升的走势，早盘在沉重抛压下几乎平开，并且很快就在空头打压下快速下滑，盘中成交量有所放大。其中主力10月合约一度探至27560元，相当于3月初大跌的最低点，午后出现反弹，收盘于27650元，较昨日下跌430点，持仓大幅增加13072手。现货月合约收于27500元，下跌250元。 　　 　　沪铜日内走势仍然很弱，盘中成交量明显放大，多空换手比较充分，做空能量得到充分释放，主力0410合约在27500一线回调幅度基本到位，由于伦敦铜尚未企稳，因此，国内铜价短期将维持低位振荡走势。由于供应紧张的局面依然维持，国内铜价很难有很深的向下空间。 　　 　　国际市场，伦敦铜4月7日继续回调整理走势，由于复活节长假的缘故，投资者参与意识不太强烈，盘中行情波澜不惊，价格波动限制在2870—2920美元的狭小区间里，不过仍可看到多头稀疏的平仓盘，尾盘略有回落，最终场内以2875美元收盘，场外电子盘则收在29886美元报收，较前一交易日跌33美元。 　　 　　近期伦敦铜价主要受美元汇率的大幅波动所左右， 4月5日美元的大幅升值是引发伦敦铜价大幅回落的主要原因，但美元汇率对金属价格的影响毕竟是第二位的，基本面因素才是决定价格的主要因素。不过由于决定美元的主要因素——美国财政和贸易赤字尚未出现根本性转变，美元转势向上的可能性不大，并且外界因素—欧洲央行3月25日已经否定降息计划、日本政府停止干预外汇市场，也对美元继续贬值提供支持。技术上，技术上，经过长达13周的回调，欧元/美元下探至前期突破位1.1927一线，受到前期突破平台的有力支撑，调整幅度和调整时间均已到位，转折的可能性非常大。4月5日欧元/美元的大幅下跌是美元反弹能量的最后释放。如果美元重回贬值趋势，则对铜价而言不仅是压力消除而且是一种支撑因素。 　　 　　基本面上变化不大，供应方面紧张的状况和库存快速下降的势头对铜价形成支撑。LME库存4月7日报176，600公吨降2525公吨， LME库存已自2003年12月底的450,000吨降至目前的20万吨以下的水平；COMEX库存4月7日报206，814短吨，降1059短吨，库存的持续下降显示目前的需求仍很旺盛。如果照这一趋势发展下去，第二季度内库存可能枯竭。据著名的矿业研究机构Blomsbury Mineral Ecomomics预计整个第二季度铜的供应缺口将达到40万吨。伦敦市场现货/三个月的贴水有所回落，目前为95.5/105.5美元的水平，仍维持较高的水平，对铜价形成支撑。从基本面考虑，伦敦铜目前不具备大幅回调的可能。 　　 　　持仓方面，截至3月30日当周基金的净多头寸已降至14759手，较上一周下降3823手。基金减持多单可能与财政年度末结算有关，不管怎样，基金的减持多单是引发价格回落的技术性原因所在。后市的走势基金的策略选择影响将会很大。 　　 　　技术上， LME期铜4月5日的大幅回落形成短线的破位，虽然4月6日出现下探回升但并没有改变弱市形态， 4月7日的高位振荡也维持弱市格局，显然目前仍处于调整格局之中，伦敦铜仍存在继续下探的可能。鉴于基本面的支持，伦敦铜回落的空间不会太大，支撑位在2850美元一线，其次在2800美元。国内铜价在275000元一线附近有望获得支撑，有望先于调整到位。从大的范围讲，伦敦铜仍未摆脱2750—3050美元的大区间振荡，后市还有继续上扬的可能（大三浪5）。投资者不宜看空很深，后市企稳后可少量（10—20%）尝试多单.