[机构看盘]中州期货4月12日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：沪铜调整格局仍在延续 　　操作建议：少量持有空单；或短线观望，突破27500—28000元的箱体后再行跟进。 　　 　　上海期铜4月9日维持窄幅振荡的走势。早盘维持震荡走势，午后有少量空头进场打压价格，但在相对低位出现大量逢低买盘又令价格明显受到支撑，收盘于日内低点附近，主力 10月合约下跌130元，报收于27610元，减仓1626手，成交量较昨日有所萎缩。 　　 　　因复活节缘故LME周五休市，由于缺发外盘的指引，所以国内市场缺乏明显的方向感，短线交易主导盘面。 　　 　　基本面上，没有什么重要的消息出台，国际市场供应方面紧张的状况和库存快速下降的势头对铜价形成支撑。LME库存4月8日报173，550公吨降3050公吨， LME库存已自2004年12月底的450,000吨降至目前的20万吨以下的水平；COMEX库存4月8日报204，074短吨，降2740短吨，库存的持续下降显示目前的需求仍很旺盛。如果照这一趋势发展下去，第二季度内库存可能枯竭。国际铜也研究小组公布的月度报告显示，全球一月份供应短缺72,000吨。据著名的矿业研究机构Blomsbury Mineral Ecomomics预计整个第二季度铜的供应缺口将达到40万吨。伦敦市场现货/三个月的贴水有所回落，目前为85/90美元的水平，仍维持较高的水平，对铜价形成支撑。不过，市场对基本面的反映明显平淡，这显示出市场的弱市特征，对利多因素反应不敏感。国内市场有传言上海及周边地区的铜的显性和隐性库存量可能会超过30万吨的水平，从而对国内铜价形成压制。但基本面因素将限制伦敦铜的回调空间。 　　 　　持仓方面，截至3月30日当周基金的净多头寸已降至14759手，较上一周下降3823手。基金减持多单可能与财政年度末结算有关，不管怎样，基金的减持多单是引发价格回落的技术性原因所在。后市的走势基金的策略选择影响将会很大，由于复活节长假的缘故，基金一般也不会增仓。在缺乏基金大规模推动的情况下，铜价自然缺乏上涨动力。 　　 　　从技术形态看，内外盘期铜均线系统空头排列并且向下发散，技术形态明显走弱，显然目前仍处于调整格局之中，伦敦铜仍存在继续下探的可能，支撑位在2850美元一线，其次在2800美元。 　　 　　由于COMEX市场在下周一恢复交易，LME要等到下周二才恢复交易，因此内盘在没有外盘的指引下这几日波动也不会太大，以10月合约为例现在运行在27500—28000元的小箱体内。如果伦敦铜继续回调，国内很有可能创新低。 　　 　　操作上，建议少量持有空单；或短线观望，突破27500—28000元的箱体后再行跟进。（李静远）