[机构看盘]中州期货4月14日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：沪铜超跌短线存在反弹的可能 　　操作建议：短线不宜杀跌，要警惕短线反弹行情。 　　 　　上海期铜4月13日继续下探，尾盘下探回升。早盘小幅高开，维持震荡走势，午后在空头进场打压及多头平仓的双重作用下，价格震荡走低，尾盘在短空平仓离场的情况下，价格有所回升，收盘时各合约仍有180—270元的跌幅。成交量略有增加，总持仓略有减少。主力10月合约报收于26900元，下跌210元，增仓1928手，成交量与昨日基本相差不大。现货月合约（Cu0404）收盘于26650元跌270元。 　　 　　国内金属市场今日盘面仍表现出明显的弱市走势，恐慌性的抛盘仍在继续。国内方面现货铜价走弱，国内现货商观望等待心态比较明显。 　　 　　国际市场，LME市场复交易，早盘价格小幅低开维持窄幅振荡走势，但美元的走强打压了铜价，价格继续下探，但在2800美元一线受到投机性逢低买盘的支撑价格出现回升，场内收盘于2821美元，场外收盘于2835美元，下跌12美元。由于刚刚恢复交易的缘故，成交量明显缩小，因此波动空间明显放大。 　　 　　基本面上，美国商务部13日公布的数据显示，美国3月份零售销售月比上升1.8%，达到1年来最大的增幅，剔除汽车，3月份零售销售月比上升1.7%，成为4年来最大的增幅，这一数据将提高经济学家对经济增长的预期。按照目前的销售状况2月份库存只能维持1.33个月，这一水平位历史最低。美国3月份零售销售数据的利好对铜价形成支撑，但也由此引发美元的升值对铜价也有所打压。国际市场供应方面紧张的状况和库存快速下降的势头仍对伦敦铜价形成支撑。LME库存4月13日报170，220公吨降3465公吨， LME库存已自2004年12月底的450,000吨降至目前的20万吨以下的水平；COMEX库存4月13日报199，495短吨，降3350短吨，库存的持续下降显示国际需求目前仍很旺盛。如果照这一趋势发展下去，第二季度内库存可能枯竭。据著名的矿业研究机构Blomsbury Mineral Ecomomics预计整个第二季度铜的供应缺口仍将达到40万吨。现货/三个月期的贴水仍维持在85/90元的较高水平。不过，市场对隐性库存及铜矿产能恢复有所担心，因此对库存的反应明显平淡，这显示出市场的弱市特征，对利多因素反应不敏感。 　　国内市场由于国储抛售的影响及上海及周边地区的铜的显性和隐性库存量可能会超过30万吨的水平的消息，从而对国内铜价形成压制，国内供应短期比较充裕是导致国内铜价弱于外盘的主要原因。 　　 　　持仓方面，截至4月6日当周基金的净多头寸继续下降，目前已降至10000手以下，显示基金有退场迹象。在缺乏基金大规模推动的情况下，铜价自然缺乏上涨动力。 　　 　　从技术形态看，内外盘期铜均线系统空头排列并且向下发散，技术形态明显走弱，显然目前仍处于调整格局之中，但沪铜在27000元下方一线（沪铜0410的0.382回撤位在26620元附近），价格在此处应有支撑。同时经过连续7天的大幅下跌技术指标已严重超跌，技术上存在反弹的要求。当然反弹并不意味着回调的结束。 　　在缺乏基金大规模推动的情况下，铜价自然缺乏上涨动力，但基本面因素将限制伦敦铜的回调空间。由此笔者认为近期沪铜还将维持高位振荡格局。操作上，短线不宜杀跌，要警惕短线反弹行情。