[机构看盘]中州期货4月15日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：沪铜短线仍有望反弹 　　操作建议：短线不宜杀跌，要警惕短线反弹行情。 　　 　　上海期铜4月14日反弹乏力，冲高回落。早盘时段受多头投机性逢低买盘推动，期价快速走高，午后期价受抛盘打压震荡回落，多头早盘的成果基本上丧失殆尽，收盘时各合约较前一交易日近有几十元的小幅涨跌。但尾盘又被空头打压回落，尾盘还有少许下跌。盘中成交量和持仓量有所放大。主力合约10月合约以27010元小幅高开，日内冲高回落，最终以26880元报收，下跌。现货月合约收于26500元，下跌150元。 　　 　　国内铜价格虽然有逐步企稳迹象，但是从今天尾盘大幅回落的走势来看，多头人气的真正恢复还需要一段时间。因此，沪铜虽有反弹的要求，但调整行情不会立即终结，后市仍会有反复。国内方面现货铜价走弱，国内现货商观望等待心态比较明显。 　　 　　国际市场，LME市场终于出现反弹行情，下探回升。早盘价格继续下探2800美元一线，受到多头逢低买盘的支撑，价格出现振荡走高走势，后受空头回补的推动价格加速上扬，直到收盘为止，场内收盘于2858美元，场外收盘于2860美元，涨37美元。 　　 　　基本面上，美国商务部14日公布的数据显示，美国3月份消费者价格指数月比上升0.5%，高于预期的0.3%。同时，美国2月贸易赤字小幅下降至420.9亿美元，1月份数值为434.6亿美元，此前市场预期为424——426亿美元年来最大的增幅，这一数据将提高经济学家对经济增长的预期。国际市场供应方面紧张的状况和库存快速下降的势头仍对伦敦铜价形成支撑。LME库存4月14日报165，300公吨降4900公吨， LME库存已自2004年12月底的450,000吨降至目前的20万吨以下的水平；COMEX库存4月14日报197，513短吨，降1982短吨，库存的持续下降显示国际需求目前仍很旺盛。如果照这一趋势发展下去，第二季度内库存可能枯竭。据著名的矿业研究机构Blomsbury Mineral Ecomomics预计整个第二季度铜的供应缺口仍将达到40万吨。现货/三个月期的贴水仍维持在88/91美元的较高水平。不过，市场对隐性库存及铜矿产能恢复有所担心，因此对库存的反应明显平淡，这显示出市场的弱市特征，对利多因素反应不敏感。 　　国内市场由于国储抛售的影响及上海及周边地区的铜的显性和隐性库存量可能会超过30万吨的水平的消息，从而对国内铜价形成压制，国内供应短期比较充裕是导致国内铜价弱于外盘的主要原因。 　　 　　持仓方面，截至4月6日当周基金的净多头寸继续下降，目前已降至10000手以下，显示基金有退场迹象。在缺乏基金大规模推动的情况下，铜价自然缺乏上涨动力。 　　 　　从技术形态看，内外盘期铜均线系统空头排列并且向下发散，技术形态明显走弱，显然目前仍处于调整格局之中，但沪铜在27000元下方一线（沪铜0410的0.382回撤位在26620元附近），价格在此处应有支撑。同时经过连续7天的大幅下跌技术指标已严重超跌，技术上存在反弹的要求。当然反弹并不意味着回调的结束。从前期导致铜价大幅回落的“罪魁祸首”－－美元汇率来看，今日美对欧元已经降到了1.19附近，而且尚未有好转的趋势。虽然从中期的走势来看，美元汇率也许有望在此处见底，但是还是应该等待明确的反转信号。伦敦铜目前走势还处于疲弱状态，回调行情并没有结束，短线有可能产生一定幅度的反弹，但在真正启动前仍应有最后一跌，这需要在最近的两三天内仍需谨慎。操作上，不宜继续杀跌，要警惕短线反弹行情。 　　 　　中州期货（青岛）信息研发部 　　李静远　高级分析师