铜铝走势出现阶段性分化 中国金属集团网 近期铜铝走势出现明显差异，在铜价走弱的同时铝价却明显走强，两者从前期价差较大的状态向理性回归。造成两者近阶段走势分化的原因是多方面的。 从基本面看，尽管市场目前的共识是铜市的基本面比铝市强，但有人做了形象的比喻，即目前的铜市犹如一个即将挖空的金矿，利多题材大多出尽；而铝市总体供需基本面虽然不如铜市好，但却似一个刚开采的银矿，可供挖掘的利多题材还很多。其实两者的宏观基本面背景是相同的，不必赘述。从供需方面看，铜价供给缺口扩大、现货大幅升水与库存降至历史低水平等因素已经消化于处于历史高位的价格之中了，市场对此已经感到麻木。而铝市则不一样，随着需求的大幅改善，供需状况开始向短缺转化；国际铝市高企的库存刚刚开始加速下降；现货对三月期价差尚处于贴水状况，但已经开始收窄，一旦转化为升水，则将对铝价产生显著的提振作用；对沪铝而言，除了前期的氧化铝和电价成本上升对价格的推动作用外，还存在国家对电解铝行业产能扩充的严格限制、电力供应紧缺及电价可望进一步提高等潜在的利多因素支持。 从资金面看，基金在高位大规模撤出，LME、COMEX的总持仓下降至多年来的最低水平，基金的净多部位也从4.8万手的峰值持续下降至目前的9000多手，前期推动铜价上扬的主力资金大量退场，导致铜价进一步上涨的能量明显匮乏；主力资金自铜市撤出后，大举介入国际铝市，导致LME铝市的总持仓持续增加，目前已经达到45万多手的历史最高水平，做多能量不断积聚，涨势一触即发。沪市也是同样情形，大量资金从沪铜流出而转战沪铝，导致沪铜的总持仓规模从去年11月份的峰值51万多手下降至目前的不足30万手，而沪铝的总持仓却急剧膨胀到42万多手，远远超过沪铜的持仓规模。近来沪铝成交火爆，当天的总成交量常常超过沪铜。资金的跷跷板效应导致近期沪铝走势明显强于沪铜。 从技术面看，铜市技术形态趋于恶化，均线系统对铜价形成压制，双头雏形仍在演化之中，整个中级调整有可能进一步深化；相反，铝市的技术面处于显著的强势状态，无论是图表形态还是均线系统，均对铝价构成支撑。LME铝价向上突破后，涨势得到了进一步确认，上档空间被打开，后市目标至少在2000美元以上。 综上所述，近阶段铝强铜弱的走势格局已经形成，并有可能进一步发展。在铝价大涨时，铜价可能会被动跟涨或不为所动，一旦铝价回调，则铜价可能大幅下挫，极有可能出现春节后铜价和镍价背离走势相类似的行情特征。由于铝价的绝对涨幅有限，存在较强的补涨要求和较大的上涨空间，因此在近期的操作中，投资者可以积极介入铝市交易，逢低买进并持有；同时，比较稳健的交易者也可以考虑抛铜买铝的套利交易，直到铜价调整到位方再回补空头。