[机构看盘]长城伟业景川国际铜市技术解盘 　　本周国际铜市场打破了连续7周的调整区间,交易重心向下方偏移,铜价的调整方式发生了明显改变.在来自基本面数据强劲支持的同时,铜价出现了大幅滑落的局面,悲观的交易情绪笼罩着市场,美联储主席格林斯潘在国会的演讲使得市场人士加深了联储加息的忧虑,而一直保持强劲增长的中国经济由于政府的抽紧银根亦让市场感到经济降温所带来的负面影响,同时由于中国市场的传说中的市场主力的资金链的断裂而引发的市场系统风险暴露使得其商品价格的大幅滑落,为转移风险而在国际市场的抛售行为使得国际铜市场的铜价同样出现了大幅下跌的局面. 美国红皮书商业零售销售调查数据显示：4月17日当周连锁销售年率上升4.8%。4月至今的连锁销售较3月下降2.2%。另ICSC/瑞银华宝调查显示：4月17日当周连锁销售较前周上升1%，前周上升0.8%。4月17日当周连锁销售年率上升5.9%。总体数据显示，零售销售在上升，美国经济的回稳仍在继续。美联储在周三公布的褐皮书报告中给予美国经济积极评价。美联储表示，经济增长和企业雇佣在近几周时间 均有改善。美联储在其褐皮书报告中指出：“从2月中旬至4月初期，全国范围内经济活动均有增长。在零售销售显着增长带动下，经济广泛增长。制造业、采矿业、能源业、旅游业和服务业均出现增长。” 而格林斯潘在国会的演讲中对经济的乐观情绪影响着市场,他对于解除通缩警报同时威胁通货膨胀的出现将以提高利率的手段来抑制,加剧了市场的不安情绪,对于金属市场的调行情推波助澜,铜价终于改变了维持了7周的区间向下方拓展.在周末到来之时,美国耐久财订单的意外跳升对铜价构成了一定的支持,因耐久财包含金属的消费,显示制造业的回暖中对铜的消费增加,从而对铜价构成支持,暂时避免了铜价在周末的继续下滑. 　　笔者仍然坚持国际铜市场三月初触及本轮上涨行情中的高点后,铜价总体上处于对前期铜价大幅上涨的调整行情当中.同时,笔者对于铜价在此次大幅下跌前的区间进行震荡,以收敛形态的形式完成总体调整的观点没有得到市场的验证,铜价无情的打破了笔者对于收敛形态所谓d浪的残酷现实,而笔者的思路同时也将随之改变,在市场的调整总态势没有演变成为逆转行情,或者逆转行情尚且没有被确定之前,整体的调整思路将以为继.同时,在其调整行情尚未完全结束之前,交易的主要方向仍将延续笔者一直以来的有关道氏的次级趋势的运做方向,直至次级趋势的转变. 　　本周LME铜市场以2930美圆开盘,在周初回试3000美圆压力的过程中来到了2981美圆一线,而此时的市场被加息的预期以及中国市场的系统风险所影响,没有能够再一次测试上方压力区,转为回落,在跌破笔者前期所提及的收敛雏形的下轨以及60日均线的交织位后,铜价的回落呈现加速状态,回到2670美圆后,周收盘报2714美圆.全周成交量为402727手,较上一周增加141121手,持仓量为166902手,较上一周减少8044手.周K线为上影线51点,下影线44点,实体为216点的大阴线. 　　全周有关消息: 智利财政部预算主管周一对议会作报告时称,政府已将编制总预算所用的2004年平均铜价预估值由每磅0.83美元调高至1.20美元. 报告指出,由于铜价大涨且国内需求旺盛,政府预测今年国内生产总值(GDP)将增长4.9%,处于稍早预估区间高端. 政府还将2004年通膨率预估由3.0%调降至1.8%. 　　根据中国国家统计局的数据，今年3月份国内铜产量达到169,400吨，比去年同期提高27% 　　市场消息人士表示，Codelco公司通过拍卖会出售了30,000吨铜精矿，TC/RC费用分别为3.00美元/吨和0.30美分/磅。在上周四举行的该拍卖会上，包括今年第三季度装船的10,000吨铜精矿和今年第四季度装船的20,000吨铜精矿。 上述被拍卖的铜精矿可能来自Codelco公司下属的Andina矿，Teniente矿或者是Los Bronces矿。 Codelco公司有相应的（选择产地的）选择权。 上述铜精矿为含铜30%的铜精矿。周一，智利财政大臣Nicolas Eyzaguirre表示，鉴于从20世纪90年代以来，国际铜价大涨，为提高国家在矿业部门的税收收入，智利政府计划增加对冶炼厂商的销售总额征税水准至3%。 该官员表示，该增税提议（提案）还需要提交国会通过。 　　智利国有铜公司Codelco旗下铜矿公司Codelco Norte周四表示,2005年铜产量将达100.2万吨,较去年增加10%.Codelco为全球最大的铜生产商. Codelco Norte执行长对铜业会议场边告诉路透:"今年产量增加是由于铜精矿选厂扩建,新增了两部压碎机." 　　BB&T Capital Markets首席分析师奥卡洛表示,今年原铝需求可能跳升至2,930万吨,2005年将进一步升至3,120万吨. 他说,美国及许多亚洲经济体的成长将导致铝需求进一步上升,今年铝可能出现40万吨左右的供应缺口,2005年将进一步扩大至100万吨. 奥卡洛表示,最近几周铝需求非常强劲,他可能因此调高未来几年的全球铝需求预估. "我们的预估可能有些过于保守,"奥卡洛在巴尔的摩举行的铝业会议上说,"全球经济成长似乎比我们预计的还要快." 经过数年的成长放缓之後,中国经济强劲反弹,每年成长9%左右.2004年第一季工业生产同比劲升17.7%,得益于金属及建筑业的投资热潮. 奥卡洛表示,虽然中国紧缩信贷,但其2005年铝需求仍将升至670万吨,超过美国成为全球第一大铝消费国. 2007-08年之前,全球铝供应短缺局面料将持续.2007-08年将有更多铝冶炼产能投入运行,从而缓解目前的生产瓶颈.奥卡洛称,可能需要新建40家炼铝厂,才能满足全球需求. 2004年美国铝需求可能升至590万吨,2005年将进一步增至620万吨.奥卡洛称,美国许多行业对铝的需求都十分强劲. 他说,美国的铝需求将继续保持旺盛,"这显示美国经济越来越强劲." 　　智利国有铜业委员会Cochilco周四称，将2004年铜产量预估微幅削减至548万吨，之前预估为549万吨，但其仍然预期产量将较去年提高11.7%。 智利是全球最大的铜生产商，2004年铜出口料达138亿美元，Cochilco预计将比去年提高83%。 　　从最新一期CFTC公布的comex市场持仓看,截止4月20日,基金持仓在过去一周里,其净多持仓增加了1440手,为8774手.显示出基金在经历一段时间的减仓之后,减少的速度开始了缓慢,本周虽然出现了小幅的增加,但总量上仍然不足.从LME市场的总持仓量来看,166902手的持仓显然是很久没有看到了持仓了,对于目前的小持仓量而言,发动大行情的能量显然不足.同时,由于现货的紧张使得现货兑三个月的升水始终居高不下,在4月份的第三个周三之后,随着5月合约转入现货月,期升水有所下滑,但显然120美圆的升水仍然是历史的高位,目前LNE的注销仓单随着库存的不断下降,仅仅只有28925吨了,因此后期的库存下降的速度将有所缓和,铜价的挤压也渐渐温和,起对于铜价的支持力度将大为减少.铜价在跌破60日均线的支持之后,短期看,铜价明显在重重压力之下,而前期收敛雏形成为密集区对铜价构成压力.由于此次下破前期高点,使得铜价在下跌之前的d浪反弹证实是判断失误,其总体的C浪并没有结束.周线上的大阴线对铜价的破坏性已经明显表露出来,而从日线上看,铜价下跌时候布林通道的开口放大,对铜价的下跌给予支持,而在周三的大跌中,铜价冲出了通道的下轨,在后两个交易日中,铜价用横移的方式向通道内回归.短线看铜价在目前依然处于弱势当中,1750美圆上方的抛压仍然很重,铜价若要恢复上涨必须重新站立于2800美圆之上,否则难以摆脱弱势格局.下一周将是铜价回落以来的第8周的时间之窗,笔者将密切关注铜价在低位的表现.在周遍市场上,美圆汇率仍然在反弹当中,短期内难以对铜价构成支持,而美圆小级别的推动即将结束也使得其停顿的可能性增大,铜价将得以喘息.而道琼斯指数的短期调整旗形有结束之征兆,若在下一周向上突破,则铜价将有可能受到来自股市的支持.在相关品种中,一直处于调整中的镍市场有望形成一个楔形的调整结构,而此形态的完成将意味着新一轮上涨的开始,当然,楔形必须以其向上突破为标志,届时将对铜价以支持.在铝市场,前期一直较为健康的运行态势在此次系统风险的风波中同样未能够幸免于难,短期内的破坏性也是明显的,但与其他品种不同的是,铝市场前期所形成的良好的上涨态势并没有遭到全面的损坏,虽然出现了多年来所未见的大幅回落,但到目前其整体形态仍然得以保持,后市若能够稳住阵脚,重拾升势,则对铜价构成支持,短期内仍然要克服重重压力. 　　综上所述,LME铜市场在此次系统风险中所遭遇的严重抛压,使得前期的收敛雏形遭到了严重的破坏,而整体对前期上涨行情的调整仍然没有发生改变,短期内铜价面临重重压力,后市仍将以c浪的下跌完成以及能否形成推动式下跌为行情是否已经逆转的标志.（景川）