[机构看盘]中州期货5月19日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：沪铜有望继续探底 　　操作建议：空单可少量减持，警惕反弹；止损参照23500元。 　　上海期铜5月18日大幅下挫，几近全线跌停。受LME三个月期等国际金属大幅下挫的影响，今日沪铜开盘直接跌破盘整区间，盘中虽有小幅反弹，但市场局势明显偏空，午后基本被封于停板价上直至收盘，各合约均有690—720元的跌幅。盘中成交有所减少，持仓则继续大幅增加10842手。主力CU410合约以23320开盘后，最高23520元/吨，收报于跌停22970元/吨，较昨日收盘下跌730元/吨。成交164694手，增仓9828手。 　　本日盘中多空双方再次展开激烈争夺，持仓量的增加显示多空分歧较大，但交易重心的逐步下移，也显示出多方力量有所不支。毕竟宏观大形势的压力太大，市场信心太脆弱。 　　国际市场，伦敦铜出现小幅回升。在经历了18日的大幅下探之后，在2475美元一线价格开始受到技术买盘的支撑，同时，部分空头也出现了回补，部分贸易商也因价格偏低原因而尝试买入，所有这些都让铜价的回升没有遇到太大的阻力，场内收盘于2522.5美元，场外收盘于259.5美元，较17日涨16.5美元。 　　基本面方面，国际政治经济局势的不稳定给金属期货市场带来不稳定，投资者的信心以很大的打击。美联储理事圣多马在讲话中美国经济增长已步入良好轨道，通胀风险将受到良好控制，美联储有可能在2004年医科控制的节奏加息。中国方面，政府是收缩银根调控经济的措施给金属消费产生压力。股市出现回升及欧元/美元汇率的回落也给铜价回升以支撑。18日公布的4月房屋开工率下降2.1%，低于市场预期，但对市场影响不大。另据5月15日中国国家统计局公布的数据，中国4月份消费价格指数（CPI）同比上涨3.8%，为七年以来单月最大升幅，通胀压力增大引发更多加息预期。国内方面，有七家铜冶炼厂商削减铜精矿进口，国内铜需求可能比预料的下降幅度更大，一国开始缩减内部的产能，其进口的量缩减的幅度会更大。政策面有关取消有色金属出口退税可能取消以及取消10大行业新项目的已批准授信，这样从宏观到微观多层面的政策调控必然使市场空头氛围加重。但现货价格已明显偏低，也开始吸引部分贸易买盘，这可能是近几天上海市场加仓的原因所在。 　　资金方面，据CFTC公布的截至5月11日当周的数据显示，非商业多头持仓降至16，246手，空头持仓降至9，323手，净多持仓降至6923手，比上周再将379手。通过该数据我们可以看出，继续仍在继续减持多单，这是目前铜价大幅下跌的直接动力，但是基金减仓的规模大大变小，铜价下行的动力也开始大大减弱；同时，基金在减多单的同时也在减持空单，并没有增加空单，基金只是多单获利并没有反空迹象，因此，基金的减多行为目前只能视做战术层面的的波段性操作而已，基金没有任何长线看空的迹象，在目前价位也不存在杀跌的空间。 　　从技术上看，无论伦敦铜、还是沪铜仍仍处于大四浪C子浪调整过程中。中线来看，现货贴水在交割完毕后将会回落及政策性压力仍会令铜价承压，同时，做空动能有待于最后释放。从价格重心逐步下移也可以看出向下的压力很大，更有政策面的压力存在，在伦敦铜的带动下，有望继续下探22000元一线。不过在伦敦铜出现回升的带动下，沪铜也有可能出现反弹。操作上，空单可少量减持，警惕反弹；止损参照23500元。