（付亚波看市） 一、上周国内和国外行情分析 上周即2004年5月10日至2004年5月14日, 经过“五一”七天长假的休整，上海市场电解镍（Ni99.90）的行情走出了一个“镰刀”形。以金川、新疆、巴西、俄罗斯电解镍价格成交区间为例，周一1#电解镍最高价、1#电解镍最低价、1#金川镍最高价、1#金川镍最低价分别为117000元/吨、116000元/吨、117000元/吨、116800元/吨，同4月30日相对应的现货价相比，分别下跌了-3500元/吨、-3500元/吨、-4000元/吨、-3700 元/吨，环比涨跌幅分别达-2.90%、-2.93%、-3.31%、-3.07%。周二镍价又有下跌。在周三的交易过程中，因受到利空消息的影响，即人行在周二晚间的一份声明中指出，下一阶段的货币政策将会偏紧，这意味着人行可能会9年来首次提高人民币利率，人行可能会在今年晚些时候实施更为强硬的措施来给中国经济降温，在此因素影响下，镍价走出了一轮跳水下跌行情，1#电解镍最高价、1#电解镍最低价、1#金川电解镍最高价、1#金川电解镍最低价同周二行情相比，分别涨跌了-1300元/吨、-2000元/吨、-800元/吨、-1600元/吨，环比涨跌幅分别达-1.13% 、-1.75%、-0.70%、 -1.40%。周四和周五镍市行情以弱势整理为主，没有大的变化。 综观上周上海镍市行情，均以大幅下跌为主。周五1#电解镍最高价、1#电解镍最低价、1#金川电解镍最高价、1#金川电解镍最低价分别为112800元/吨、112300元/吨、 113000元/吨、112500元/吨，同周一开盘相对应价格相比，分别涨跌了-4200元/吨、 -3700元/吨、-4000元/吨、 -4300元/吨，环比涨跌幅分别达-3.59%、 -3.19%、-3.42% 、-3.68%，下跌幅度较深。同4月30日成交价相比，分别下涨跌了-7700元/吨、 -7200元/吨、 -8000元/吨、 -8000元/吨，环比涨跌幅分别达-6.39%、 -6.03%、-6.61%、-6.64%。由上周镍市行情分析数据可知，上周镍市跌幅很深。同时也证明了前期对镍市行情预测的正确性。 日期 1#电解镍 最高价 1#电解镍 最低价 1#金川镍 最高价 1#金川镍 最低价 2004年4月30日 120500 119500 121000 120500 2004年5月10日 117000 116000 117000 116800 2004年5月11日 114800 114000 114800 114600 2004年5月12日 113500 112000 114000 113000 2004年5月13日 113500 112000 113500 113000 2004年5月14日 112800 112300 113000 112500 上周LME镍市行情走出了一个“z”字形，有四日在跌，一日在涨。以LME收盘价为例，周一三月期镍收盘价为10940USD/吨，现货收盘价为10951USD/吨，分别比4月30日行情涨跌了-290和-283USD/吨，环比涨跌幅分别达-2.58%和-2.52%。周二镍市行情在周一的基础上又有下跌，涨跌分别达-290 USD/吨和-241 USD/吨，环比涨跌幅分别为-2.65%和-2.20%，下跌幅度较深。周三由于受中国宏观调控力度加大的利空消息刺击，镍市行情又是下跌。但在周四，镍市走出了一轮大幅上涨行情，上涨幅度非常大，三月期镍和现货镍收盘价分别为11000USD/吨和10993USD/吨，同周三行情相比，分别涨跌了400 USD/吨和380USD/吨，环比涨跌幅分别达3.77%和3.58%。在周五的交易中，镍市又露出了高处不胜寒的境地，一味下跌，同周四行情相比，分别涨跌了-275 USD/吨和-228USD/吨，环比涨跌幅分别达-2.50% 和-2.07%。 综观上周LME镍市行情，虽然周四有一轮较大涨幅，但因四个交易日的下跌幅度太大，本周行情仍以下跌为主。周五三月期镍和现货镍收盘价分别为10725USD/吨和10765USD/吨，同周一收盘价10940USD/吨和10951USD/吨相比，分别下跌了-215USD/吨和-186USD/吨，环比涨跌幅分别达-1.97%和-1.70%；同4月30日行情相比，分别涨跌了-505USD/吨和-469USD/吨，环比涨跌幅分别达-4.50%和-4.17%，跌幅很深。由上周LME镍市行情分析数据可知，上周LME镍市行情跌幅是很大的。 日期 镍 　 三月期 现货 2004年4月30日 11230 11234 2004年5月10日 10940 10951 2004年5月11日 10650 10710 2004年5月12日 10600 10613 2004年5月13日 11000 10993 2004年5月14日 10725 10765 二、下周国内和国外镍市行情预测及分析 经过上周行情分析可以预见，下周国内国外镍市在中国经济增长速度放缓的条件下，仍以震荡下跌为主，其中不排除技术反弹的出现。 首先，镍价基本面情况出现不利变化，这是下跌的一个因素。 我国第一季度经济增长过快，其中投资增长过快现象尤为显著，令政府加强了宏观调控的决心。人行在5月11日晚间的一份声明，意味着人行可能会9年来首次提高人民币利率。人行的声明还意味着，人行可能会在今年晚些时候实施更为强硬的措施来给中国经济降温。我国的这一系列举措在美国就业市场出现转机、各金融市场对美国于6月调升利率预期不断加强的背景下，令全球基金属市场不断受到打击，铜价率先急挫，调整中的镍市也遭受池鱼之灾，进而形成不利走势。 其次，基金属及镍市场方面的影响，这也是下跌的一个原因。 经过一段时间的调整及4月以来的急速下挫，基金属市场整体调整走势已经形成，更兼之基金属市场的消费淡季度就要来临，估计至少在今年秋季消费旺季来临前全球镍需求不会出现强劲增长。不仅如此，基金属龙头品种铜的调整行情刚刚由短期调整过渡到中期调整，如果未来铜价再度出现大幅下挫的情形，则可能带动基金属市场进一步走弱，那么即使中期调整开始得最早的镍市场也仍有受累下行的可能。 第三、限贷过热行业，银行上收贷款审批权限，造成钢铁价格大幅下跌，自然涉及镍的行情。 镍的主要用途为不锈钢的生产，当将钢铁、水泥、电解铝等做为部分投资过热的行业或信用风险偏高的行业，对其加强信贷审批权限的控制，造成不锈钢价格下挫，从而镍的需求量自然受到影响，镍的价格下跌。 第四、当前全球经济形势对镍市场的影响，是镍市出现反弹行情的一个因素。 在镍库存方面，据英国商品研究机构统计数据显示，世界范围内的库存消费比由2002年的10.5周下降到2003年的7.9周后，将在今年二季度进一步下降至6周的低水平。从实际情况分析，镍需求的下降是人为的、是付出代价的，而镍库存的下降是不折不扣的。另外，我国宝钢新建大型不锈钢项目，从中长期视角看我国镍需求仍将保持较快增长速度，客观地分析，未来较长一个时期内镍价依然将保持在较高历史水平上。所以镍价有反弹的可能。 三、操作建议 振荡下跌，反弹减磅。 警示性提醒：以上观点不构成任何具体操作建议，投资者若据此操作，风险自担。