（付亚波看市） 一、上周国内和国外行情分析 上周即2004年5月10日至2004年5月14日,经过“五.一”七天长假的休整，上海市场1#电解铜（Cu+Ag≥99.95%，标准：GB/T 467-1997）的行情走出了一个”Z”形,铜市先扬后抑。以国产、进口主要流通品牌电解铜价格成交区间为例，周一1#电解铜最高价、1#电解铜最低价、平水铜最高价、平水铜最低价、升水铜最高价、升水铜最低价、进口铜最高价、进口铜最低价、智利CCC铜最高价、智利CCC铜最低价同4月30日相对应的现货价相比，分别涨了700元/吨、700元/吨、600元/吨、700元/吨、 700元/吨、720元/吨、700元/吨、750元/吨、700元/吨、800元/吨，环比涨跌幅分别达2.72%、2.75%、2.35%、2.75%、2.72%、2.81%、 2.72%、2.96%、2.72% 、3.11%，涨幅较大，给市场一丝利好的迹象。周二铜市又有上涨的要求，现货价同周一行情相比，有大幅上涨，1#电解铜最高价、1#电解铜最低价分别为26100元/吨、26000 元/吨，同周一行情25750元/吨、25500 元/吨相比，分别上涨了350元/吨、500 元/吨，环比涨幅分别达1.36% 、1.96%，市场利好再次现显。但在周三的交易过程中，由于受到利空消息的影响，即人行在周二晚间的一份声明中指出，下一阶段的货币政策将会偏紧，这意味着人行可能会9年来首次提高人民币利率。中国人民银行预计，今年国内的通货膨胀将会达到3％，而采取的减缓固定资产投资的措施也仅能在今年下半年才能见效。人行的声明还意味着，人行可能会在今年晚些时候实施更为强硬的措施来给中国经济降温。在此因素下，大盘形势急转直下，1#电解铜最高价、1#电解铜最低价、平水铜最高价、平水铜最低价、升水铜最高价、升水铜最低价、进口铜最高价、进口铜最低价、智利CCC铜最高价、智利CCC铜最低价分别为25600元/吨、25400元/吨、25450元/吨、25400元/吨、25600元/吨、25450元/吨、25600元/吨、25350元/吨、25600元/吨、25500元/吨，同周二行情相比，分别下跌了-500元/吨、-600元/吨、 -550元/吨、-600元/吨、-500元/吨、-600元/吨、-500元/吨、-550元/吨、-500元/吨、-600 元/吨，环比跌幅分别达-1.92%、-2.31%、-2.12%、 -2.31% 、-1.92%、-2.30%、 -1.92% 、-2.12%、-1.92%、 -2.30%，下跌幅度之大，速度之快，超出了交易商的意料。周四在惯性下跌行情影响下，铜市行情又是大跌。周五铜市想把周三和周四跌下去的行情补回去，但上涨乏力，没有建树。同周四行情相比，1#电解铜最高价、1#电解铜最低价、平水铜最高价、平水铜最低价、升水铜最高价、升水铜最低价、进口铜最高价、进口铜最低价、智利CCC铜最高价、智利CCC铜最低价分别上涨了420元/吨、90 元/吨、160元/吨、90元/吨、420元/吨、190元/吨、420元/吨、 160元/吨、420元/吨、 350 元/吨，环比涨幅分别达1.68% 、0.36%、0.64%、0.36%、 1.68%、0.76%、 1.68%、0.65%、 1.68%、1.40%。 综观上周上海铜市行情，期间有三次较大的涨幅，但二次较深的跌幅对铜市影响也较大，牛市和熊市正处在激烈的对抗中。周五结束结易时，1#电解铜最高价、1#电解铜最低价、平水铜最高价、平水铜最低价、升水铜最高价、升水铜最低价、进口铜最高价、进口铜最低价、智利CCC铜最高价、智利CCC铜最低价分别为25400元/吨、24950元/吨、25050元/吨、24950元/吨、25400 元/吨、25120元/吨、25400元/吨、24920元/吨、25400元/吨、25300元/吨，同周一行情相比，涨跌了-350元/吨、-550元/吨、 -500元/吨、-550元/吨、-350元/吨、-480元/吨、-350元/吨、 -430元/吨、-350元/吨、-450 元/吨，环比涨跌幅分别达-1.36%、-2.16%、-1.96%、-2.16%、-1.36%、-1.88%、-1.36%、 -1.70%、-1.36%、-1.75%，各品种铜价以跌为主。但同4月30日成交价相比，分别涨跌了350元/吨、150元/吨、100元/吨、 150元/吨、350元/吨、240元/吨、350元/吨、 320元/吨、350元/吨、350元/吨，环比涨跌幅分别达1.40% 、0.60%、0.40%、0.60%、 1.40%、0.96%、1.40%、1.30% 、1.40%、1.40%，各品种铜价以涨为主。总体上，上周铜价涨跌互相交织。 日期 1#电解铜最高价 1#电解铜 最低价 平水铜 最高价 平水铜 最低价 升水铜 最高价 升水铜最低价 进口铜最高价 进口铜最低价 智利CCC铜 最高价 智利CCC铜 最低价 2004年4月30日 25050 24800 24950 24800 25050 24880 25050 24600 25050 24950 2004年5月10日 25750 25500 25550 25500 25750 25600 25750 25350 25750 25750 2004年5月11日 26100 26000 26000 26000 26100 26050 26100 25900 26100 26100 2004年5月12日 25600 25400 25450 25400 25600 25450 25600 25350 25600 25500 2004年5月13日 24980 24860 24890 24860 24980 24930 24980 24760 24980 24950 2004年5月14日 25400 24950 25050 24950 25400 25120 25400 24920 25400 25300 上周LME铜市行情走出了一个“Z”字形。以LME收盘价为例，周一三月期铜收盘价为2607USD/吨，现货铜收盘价为2692USD/吨，分别比4月30日行情下跌了-25USD/吨和-51USD/吨，环比涨跌幅分别达-0.95%和-1.86%，属于小幅下跌。周二在周一的基础上又有下跌，同周一的行情相比，三月期铜收盘价和现货铜收盘价分别下跌了-64 USD/吨、 -60.5USD/吨，环比跌幅分别达-2.45% 和-2.25%。但在周三交易过程中，三月期铜和现货铜收盘价分别为2596USD/吨和2704USD/吨，比周二行情分别上涨了53 USD/吨和72.5USD/吨，环比涨跌幅分别达2.08%和 2.76%，给市场一丝利多的信息。周四LME铜市继续上涨，但动力不足。周五，由于受到利空消息的刺激，即中国国家储备局（SRB）抛售库存影响，对铜价形成较大压力，LME铜市比周四下跌了-34 USD/吨和-40USD/吨，跌幅分别达-1.30%和-1.46%。 综观上周LME铜市行情，有二日在涨，三日在跌，整体行情仍以下跌为主。周五三月期铜和现货铜收盘价分别为2581USD/吨和2707USD/吨，同周一收盘价2607USD/吨和2692 USD/吨相比，分别涨跌了-26USD/吨和15USD/吨，环比涨跌幅分别达-1.00%和 0.56%，涨跌不一；同4月30日收盘价2632USD/吨和2743USD/吨相比，分别下跌了-51 USD/吨和-36USD/吨，环比涨跌幅分别达-1.94%和-1.31%，所以整体行情仍以下跌为主。 日期 铜 　 三月期 现货 2004年4月30日 2632 2743 2004年5月10日 2607 2692 2004年5月11日 2543 2631.5 2004年5月12日 2596 2704 2004年5月13日 2615 2747 2004年5月14日 2581 2707 二、下周国内和国外铜市行情预测及分析 经过上周行情分析可知，中国作为铜消费的最大国家，对铜市的影响是十分巨大的，可以预见下周沪铜及国外LME铜市以弱势整理为主。 首先，因宏观调控的加紧实施，中国铜等金属需求出现下降 上海交易商称，很多中国的铜需求企业要求延迟付款期限，因为短期贷款资金目前还无法确定。 中国国务院总理温家宝4月28日发表讲话称，中国将采取措施抑制经济增长过快。而交易商担心这会造成中国对基金属和原材料的需求下降。 铜交易商称，中国用铜企业本周只购买了少量铜，尽管他们希望利用国内铜价下跌的机会尽多购买。 其次，货币政策的影响 沪铜近期走势反复，趋势不明显，总体呈弱势振荡走势。近期合约仍维持较大的升水，这主要是近期货币政策收紧造成远期主力合约资金大幅的撤退，使得远期明显弱于近期。政策的影响扩大了沪铜的跌势，显示了资金在撤退。而人行在5月11日晚间的一份声明中指出，下一阶段的货币政策将会偏紧，这意味着人行可能会9年来首次提高人民币利率。 第三，铜价出现下跌，仍无足够吸引力 尽管近期铜价出现下跌，但仍没有看到金属消费商踊跃入市采购，所以在价格对他们构成足够吸引力之前，市场难以摆脱弱势特征。从技术角度上看，目前铜价的超跌已经引发了短线的修正调整，但铜价进一步反弹回升的动力仍然不足，短线期铜可能面临一段弱势整理。阻力2640～2660美元。 第四，美元走势已持稳，以及铜库存紧张局面减缓，加上13日公布的美国生产者物价指数（PPI ）上升0.7 ％，此前预计上升0.3 ％，显示经济增长强劲，但近期升息的可能性也因此加大，使铜价承受下行压力　 三、操作建议 弱势整理，观望为宜。 警示性提醒：以上观点不构成任何具体操作建议，投资者若据此操作，风险自担。