[机构看盘]中州期货5月21日上海期铜早间技术看盘 　　核心观点：沪铜仍延续反弹走势 　　操作建议：逢低少量尝试做多；止损参照23600元。 　　 　　上海期铜5月20日大幅上涨。受隔夜伦敦铜大幅收高的带动，国内早盘高开高走，很快封住涨停，不久在多头平仓盘的打压下价格打开停板振荡回落，午后价格再度震荡上行，远期合约以涨停板价格收盘，但封涨停并不坚决。收盘时各合约600——690元不等的上涨幅度。全天各合约累计成交188,096手，总持仓为248,416手，增加3726手。成交最为活跃的10月合约收市涨停，收报24020元，大涨690元，成交157068手，上日171890手；持仓143070手，增加4112手。 　　 　　中国国务院 副总理黄菊19日表示，中国将继续实施稳健的货币政策，被市场人士理解为中国暂时不会加息，对国内多头有所提振。沪铜犹如吃了强心针，期价承接昨日的涨势一路高歌，交投气氛明显偏多，但尾盘逢涨停力度不大显示市场的谨慎情绪。持仓量的继续增加近4000手，显示有场外资金小规模的进场，对价格有所支持。 　　 　　国际市场，伦敦铜出现小幅回落。早盘时段由于价格久在19日的高位振荡而没有向上动力部分空头的打压令价格出现快速回落，直至2560美元下方一线才受到支撑而暂时企稳，尾市受美元走软等因素的影响带动空头出现回补令价格出现回升，最终回收大部分跌幅，场内收盘于2589美元，跌6.5美元，场外收盘于2587.5美元，跌27.5美元。由于耶稣节临近市场教头清淡。 　　 　　基本面方面在5月20日相对清淡，没有太多的可供参考的成分。美国公布的5月16日当周初申请人数数据和4月领先指标均略低于市场预期，但对市场影响不大。美国股市变动不大，队铜市的参考意义也不大。只有欧元/美元出现小幅回升对铜价有所提振。伦敦现货方面，5月20日下跌20美元报2649美元，标准现货/三月期货贴水4美元报81美元，对期货价格的影响业不大。国际铜业研究小组5月19日指出，随着需求增加6.1%至1651万吨，2004年铜的供应缺口将达到75万吨，而2003年仅为26。1万吨，预计2005年供应缺口幅度将回落至52.1万吨。从该数据可以看出，铜价的牛市基础依然存在，目前的行情仅应以深幅回调看待，只不过回调的杀伤力过于猛烈了。 　　 　　资金方面，据CFTC公布的截至5月11日当周的数据显示，非商业多头持仓降至16，246手，空头持仓降至9，323手，净多持仓降至6923手，比上周再将379手。通过该数据我们可以看出，继续仍在继续减持多单，这是目前铜价大幅下跌的直接动力，但是基金减仓的规模大大变小，铜价下行的动力也开始大大减弱；同时，基金在减多单的同时也在减持空单，并没有增加空单，基金只是多单获利并没有反空迹象，因此，基金的减多行为目前只能视做战术层面的的波段性操作而已，基金没有任何长线看空的迹象，在目前价位对基金而言也不存在很大的杀跌的空间。 　　 　　技术上，沪铜经过这两日的反弹弱势形态明显改善，短线在23500元一线构筑阶段性小底部，预计仍会有向上空间。不过，由于国际国内铜市日内涨幅偏大后市难免会有所反复，但只要不破2550美元和23600元一线反弹形态仍维持，伦敦铜现在已明显受到2560美元支撑，如果沪铜21日收在23800元上方反弹走势会更为乐观一些。技术指标向上发散，有继续上探的意向，MACD指标出现久违的红柱显示向上的动能有所增加。当然后市（经过反弹后）沪铜仍有再度探底的可能，但那是以后的事，现在应关注的还是23800元一线双方的争夺情况，这关系到对反弹能否延续即延续的幅度。 　　操作上，建议逢低少量尝试多单，止损参照23600元。(李静远）