（付亚波看市） 一、上周国内和国外行情分析 上周即2004年5月17日至2004年5月21日,上海市场1#电解铜（Cu-CATH-1(高纯) 、Cu-CATH-2(标准) Cu＋Ag>=99.95% 标准：GB/T 467-1997 ）的行情走出了一个”V”字形,铜市先抑后扬。以国产、进口主要流通品牌电解铜价格成交区间为例，周一弱势整理，周二大幅下跌，周三弱势整理，周四行情，受中国国务院副总理黄菊周三讲话影响，黄菊表示“中国经济将继续采取稳健的货币政策，以支持经济发展”，给铜市带来了利好，周四和周五连续两天铜市上扬。 综观上周上海铜市行情，期间有三次弱势整理，但二次较大的涨幅对铜市影响较大，多头占据优势。周五交易结束时，1#电解铜最高价、1#电解铜最低价、平水铜最高价、平水铜最低价、升水铜最高价、升水铜最低价、智利CCC铜最高价、智利CCC铜最低价分别为25400元/吨、 25150元/吨、25230元/吨、25150元/吨、25400元/吨、25300元/吨、25400元/吨、25300元/吨，同周一行情相比，涨跌了140元/吨、-50元/吨、0元/吨、-50元/吨、140元/吨、60元/吨、140元/吨、50元/吨，环比涨跌幅分别达0.55% 、-0.20%、0、-0.20%、 0.55%、0.24%、0.55%、0.20%，各品种铜价涨多跌少。同5月14日成交价相比，分别涨跌了0、200 元/吨、180元/吨、200元/吨、0、180元/吨、0、0，环比涨跌幅分别达0.00%、0.80%、 0.72%、0.80%、0.00%、0.72%、0.00%、0.00%，各品种铜价强势整理。总体上，上周铜价以整理为主。 国产、进口主要流通品牌电解铜价格成交区间及走势如下图表。单位：元/吨 日期 1#电解铜最高价 1#电解铜最低价 平水铜最高价 平水铜 最低价 升水铜 最高价 升水铜 最低价 智利CCC铜 最高价 智利CCC铜 最低价 2004年5月14日 25400 24950 25050 24950 25400 25120 25400 25300 2004年5月17日 25260 25200 25230 25200 25260 25240 25260 25250 2004年5月18日 24580 24300 24480 24300 24580 24350 24580 24450 2004年5月19日 24500 24360 24400 24360 24500 24440 24500 24490 2004年5月20日 24910 24790 24850 24790 24910 24870 24910 24900 2004年5月21日 25400 25150 25230 25150 25400 25300 25400 25300 上周LME铜市行情走出了一个“V”字形。以LME收盘价为例，三月期铜、现货铜和铜结算价周四受中国利好消息的提振，有上涨的表现，其余四日均为下跌或整理态势。 综观上周LME铜市行情，整体行情仍以弱势整理为主。周五三月期铜收盘价、现货铜收盘价和铜结算价分别为2589USD/吨、2670USD/吨、 2650USD/吨，同周一收盘价2592 USD/吨、2698 USD/吨、 2701USD/吨相比，分别涨跌了-3 USD/吨、-28 USD/吨、-51USD/吨，环比涨跌幅分别达-0.12%、-1.04% 、-1.89%，以下跌为主；同5月14日收盘价2581 USD/吨、2707 USD/吨、2742USD/吨相比，分别涨跌了8 USD/吨、-37 USD/吨、 -92USD/吨，环比涨跌幅分别达0.31%、-1.37%、-3.36%，所以整体行情仍以弱势整理为主。 伦敦金属交易所（LME）收盘行情（USD／吨）交易数据及走势如以下图表。 日期 铜 三月期 现货 结算价 2004年5月14日 2581 2707 2742 2004年5月17日 2592 2698 2701 2004年5月18日 2512 2577 2646 2004年5月19日 2523 2593 2574.5 2004年5月20日 2594 2677 2650 2004年5月21日 2589 2670 2650 二、下周国内和国外铜市行情预测及分析 经过上周行情分析可知，中国作为铜消费的最大国家，对铜市的影响是十分巨大的，可以预见下周沪铜及国外LME铜市以弱势整理为主。 首先，受中国经济将持续成长的言论提振，上周铜价有所上扬，但没有出现多头资金介入。 由于中国经济迅猛增长引发对原材料的需求,是推动近期商品价格上涨的因素之一，所以最近中国经济成长放缓也成为此波下调行情的诱因之一。市场在近期的连续下跌后在走出一波上涨行情只是市场有回调的要求，而且基金的空头回补成为推动铜价上涨的主力军，并没有出现多头资金介入。 其次， 铜库存的释放，平抑了铜价格在近期的上涨 最近供应短缺导致市场波动.国际铜业研究组织(ICSG)表示,全球今年精炼铜生产缺口料将自去年的36.1万吨升至75万吨,而2005年的生产缺口估计将降至52.1万吨. ICSG称,智利国营铜公司Codelco释出战略铜库存,而且中国也将释出铜库存,有助于增加全球2004年精炼铜供应. "虽然铜库存释出的时间和数量尚不清楚,但这将有助于实现今年的供需平衡."ICSG指出。 第三，政策的影响，决定了铜市整理行情的出现 人行在5月11日晚间的一份声明中指出，下一阶段的货币政策将会偏紧，市场猜测这意味着人行可能会9年来首次提高人民币利率，导致当时铜价在幅下跌。 但本周中国国务院副总理黄菊5月19日表示，“中国经济将继续采取稳健的货币政策，以支持经济发展”，此言论的发表，引起了铜市上涨，对市场是一大利好。 第四，美国经济的强劲增长及其旺盛的金属需求，为铜价提供了一定的支撑。 　　从最新公布的4月数据来看，反映制造业扩张情况的ISM指数仍旧保持在62.4基本与3月持平。同时一向落后于其他市场的就业市场也在最近二个月内出现了惊人的增长。3月美国非农业就业人数增长33.7万，4月增长28.8万，均远远高于市场预期。同时高于市场预期的营建许可暗示着下月的开工率数据可能表现良好。 第五、市场只会在短期内处于平衡，随着时间的推移，一旦基本面发生新的变化，铜价将会最终选择突破方向。 三、操作建议 反弹在即，积极建仓。 警示性提醒：以上观点不构成任何具体操作建议，投资者若据此操作，风险自担。