[机构看盘]中州期货5月25日上海期铜早间技术看盘 　　金属视点：上海铜冲高回落伦敦铜继续上探 　　核心观点：沪铜仍将延续反弹走势 　　操作建议：多单注意在25000元上方止赢；止损参照24400元。 　　 　　上海期铜5月24日出现冲高回落的走势。早盘沪铜延续上周强劲反弹走势，开盘一度上扬，但短线抛压随之显现，价格振荡回落，午后期价出现回升并转为窄幅震荡交投状态，短线资金出现离场也令盘中反弹难能为继，收盘较周五有所走低，但均价仍有60—200元的不等的提高。其中，主力CU0410开盘24670远，最高探至24870元，最低探至24380元，收于24540元，较上周五均价涨180元。 　　 　　沪铜本日走势明显受到伦敦铜走势得影响。伦敦铜上周五虽然站稳于2640美元一线，但尾盘的冲高回落区仍对国内铜价带来压力。国内铜经过前几天的大幅反弹，今日走势偏弱，说明市场多空重新产生分歧，可能会一定程度上抑制国内多头的热情，但价格上涨的形态并没有受到破坏，价格仍有继续上探之可能，沪铜目标位应达到25000元上方一线（有可能达到27400元），但总体上25400元一线的压力将非常重，投资者谨慎一点还是应该的。 　　 　　国际市场，伦敦铜价5月24日再度向上试探。虽然5月21日出现冲高回落，但在2630美元上方明显受到支撑后，吸引投机买盘介入推动铜价走高，在2680美元上方一线引发空头止损，推动价格快速走高，最高探至2720美元，随后出现多头回吐价格振荡回落，回收大部于涨幅，场内收盘于2691美元，场外收盘于2682.5美元，涨20美元。 　　 　　宏观经济方面，美国经济增长继续走好，公布的经济指标呈现良性偏好，支撑铜价继续反弹。中国政府对信用收紧措施正在生效及中国经济将维持稳定增长的评论抚慰了市场对中国经济增长的忧虑。中国总理温家宝21日召开国务院常务会议，决定暂时不调高利率。据新华社报道，会议判断，尽管“经济运行中的突出矛盾和问题还没有根本解决”，但当局近来所采取的宏观调控措施“已经取得初步成效”。供需方面，库存依旧保持低水平，消费买盘出现。供需矛盾重新成为左右铜价的热点因素。 　　 　　资金方面，据CFTC公布的截至5月18日当周的数据显示，非商业多头持仓降至15,654手，又降592手，空头持仓降至9，323手，又降761手，净多持仓升至7092手，比上周升169手。通过该数据我们可以看出，基金减仓的规模大大变小，铜价下行的动力也开始大大减弱；同时，基金在减多单的同时也在减持空单，并没有增加空单，基金只是多单获利并没有反空迹象，因此，基金的减多行为目前只能视做战术层面的的波段性操作而已，基金没有任何长线看空的迹象。 　　 　　技术上，沪铜、伦敦铜在大幅反弹后技术形态明显得到改善，但是伦敦铜达到2720美元一线，重阻力区域开始显现，在价格不突破2750美元以前，本轮行情不宜看的过高，基本面上也很难有特大利多支持价格突破2750美元上方，因此投资者应该保持适度的谨慎。国内铜价虽然出现短线的回落，但价格形态仍保持完好仍有继续上探的可能，沪铜在25000元上方开始进入重阻力区域（最多25400元一线），价格有很可能出现转折。多头投资者在25000元上方应考虑止赢或减持。 　　 　　中州期货（青岛）信息研发部 　　李静远　高级分析师