[机构看盘]中航期货5月31日上海期铜早间技术看盘 　　上周，期铜在固守前周反弹成果后继续向上。前三天，伦敦铜曾多次上试2700美圆未果，但也显示下档支撑较强；周四大涨86美圆连续突破2700、2750美圆两个阻力，收于2774美圆；周五继续在高位整理，周线收于2775美圆。从一周的盘面情况看，伦敦铜虽然反弹幅度较大，但成交和持仓配合并不理想，日成交维持在5万手左右的水平，持仓也仍然徘徊在15.5万手左右。倒是上海铜的成交极其活跃，其中周一、周四的成交超过30万手，周二达到298076手，其他两天也都超过20万手，持仓一度也从上周的不到25万手增加到周四的25万8千手，但周五减仓较多，至收盘持仓为253902手。 　　在基本面方面，最近较引人关注的是原油及美圆的走势，而其中更为关键的是原油，由于原油在近期的上涨气势甚猛，已经影响到了市场对全球经济进一步恢复的预期，首当其冲的就是美国，在受到虐俘等一系列政治事件的影响下，公众对于政府的信心降低，并影响到了对于经济的信心。从上一周美国公布的经济数据看已经要逊于前期，美圆的汇率更是逐级走低，前周欧元兑美圆汇率从1.18上升到1.20左右后，到上周末又上升到了1.22以上。如果美圆进一步走低又将吸引对冲资金进入金属市场造多，但目前还没有表现出这样的迹象，从CFTC公布的最新持仓数据看，基金的净多虽略增加但仍只有8491手，LME的持仓变化也不大。另一方面，铜现货的供应情况似乎仍未明显好转，在CODELCO已经抛售了3万吨精铜和印尼Grasberg铜金矿传出复产消息后，LME公布的库存仍在继续下降，并且幅度要大于前两周， LME的现货升水仍无明显下降，保持在80美圆左右，国内现货也仍保持对期货的升水。所以从基本面看，期铜要继续上涨并非得不到支持。 　　从技术形态看，由于前期下跌较速，所以在伦敦铜2500~2750美圆这一较开阔的地带内并没有形成较显著的阻力位，这也是笔者在反弹初始较乐观地看待上涨高度的原因，但在连续反弹后目前伦敦铜已经临近60天线的强阻力，这就使本周的走势较为关键。从理论上讲，如果2750美圆能够被盘稳，并能进一步突破到2800美圆上方的话，伦敦铜就具备了再次尝试新高的能力，那么从上周三反弹开始算起的上涨可以很容易的被波浪理论支持者解释为第五浪的上涨，这也使目前市场上的乐观气氛又开始弥漫，但在笔者看来，在得不到成交量和持仓量支持的情况下这样的行情是缺乏基础的；如果站在悲观的立场，在60天线从前期上涨行情的坚强支撑转变为目前的反压线后，其产生的压力是十分沉重的，在其没有走平或重新上翘前，首先是不容易被突破的，而即使被突破后的有效性也不是十分可靠的，在缺乏资金推动的情况下，很难想象这样的压力能被突破，这似乎就是伦敦铜目前所面临的情况。也许，有人会指出国内的情况有所不同，但笔者认为，目前分析国内行情的关键仍在上海铜和伦敦铜的比价关系上，如果在4月20日前的上涨途中这样的差价还应该归咎于伦敦铜恶性拉抬的话，在一个月后的今天，伦敦铜已经回落、而国内现货又开始升水的情况下，作为铜的最大进口国，国内目前过低的价格显然有部分不合理成分在里面，这就使得国内铜有着恢复正常比价关系的要求，也为国内主力扩展了近2000元的操作空间。而在这2000点的空间被消除后，上海铜仍将追随伦敦铜的趋势，所以我们对中长线趋势分析的立足点仍应则重于伦敦，而在短期走势上又要充分重视国内资金对于这2000点空间的利用。 　　基于以上分析，笔者认为随着60天压力线的临近，行情的变化趋于敏感，多空分歧的加剧应该是可以预见的情况，在基本面还偏好的情况下轻易的作出上涨行情终结的结论并不明智，但笔者认为基于于伦敦铜从2500美圆开始的反弹的操作应该可以告一段落，建议多头可以逐步离场，等待趋势的进一步明朗。需要留意的仍是量价的变化，在基本面上对现货及美圆的情况也需要保持足够重视。 　　 　　中航期货　潘海声