[机构看盘]长城伟业景川国际铜市技术解盘 　　本周国际铜市场为3月初以来的第13个交易周，市场再一次与周之间之窗到来之时出现了冲高回落的行情，铜价也再一次于其短期的上涨目标位2860美圆一下如期止步，并由此展开了回落行情，其运行的规律性以及波段性特征尽显。而围绕联储有关在6月份的市场公开会议上调升利率以及调升幅度的预期仍然是铜价的波动中心。经济数据的强劲反而在此时对市场产生利空作用，其数据愈强劲，加息的可能性愈大，幅度也就愈大，资者对于由于加息而对消费的打击自然就产生忧虑。因此在前两周由于数据的偏弱而产生的铜价反弹在本周由于数据的强劲而回落。美国5月ISM制造业指数为62.8，4月为62.4,大幅高於市场预估的60.5；美国4月营建支出月率上升1.3%,高於市场预测-0.5%,略低於前值增长1.5%。抵押支持债券价格下跌.油价在周末沙特阿拉伯袭击事件後飚升至21年高点,令美国公债价格受挫.但一公债交易商称,MBS与公债间的利差持平至微幅下跌. 美国5月ISM服务业指数自4月的68.4下滑至65.2，但该指数仍远高於50表明服务业仍在快速扩张。今年以来，美国服务业ISM指数均保持在60上方。 ISM数据显示，尽管美国5月服务业活动有所放缓，但在企业增加就业的带动下，该行业仍保持扩张。 就业市场的改善以及收入增长使得消费者更乐於购物，有助於经济在今年剩余时间内加速增长。之前的数据显示，今年以来美国新增就业职位几乎来自於服务业。在周五劳工部报告称，5月非农就业人数增加24.8万，4月修正後为34.6万。5月失业率维持在5.6%。数据同时显示，美国5月制造业就业人数增加7.2万，增幅为1998年8月来最大。报告显示，美国5月非农就业人数大幅增加，表明企业对市场需求将维持强劲深有信心。数据同时显示，美国5月服务业就业人数上升17.6万，零售业增加1.88万。5月平均小时工资月率上升0.3%，4月上升0.3%。由于市场 之前预计，美国5月非农就业人数可能增加22.5万，因此对于高速增长的经济快车，市场人士改变了前一个时期调升利息的可能性的预期，转变为调升幅度的预期。对于金属而言，其加息短期内对市场所产生的心理利空是显然的，铜价随着这种交易情绪的提升而回落。在后半周，美圆继续保持着疲弱之势以及美国股市的上涨没有给予铜价以支持，市场向既定的目标位2680美圆滑落，周末到来之时，在探底之后有所回升。 　　笔者对于国际铜市场三周来有关触及上一轮铜价的下跌目标位2480美圆到达之后，铜价进入反弹波段期以及铜价的反弹在1730~1750美圆被触及后，铜价的反弹级别被提升，其上升目标在2860美圆一线的观点不断得到了市场的验证。铜价在第三周的时间之窗位抵达波段性目标位2866美圆后，市场的回落自在情理之中，此次回落的第一目标位2680，美圆同样在本周末被触及，而在市场短线击穿了2680美圆之后，收在该位之上，显示其支持的短线效应。 　　在本周的交易中，由于美二战的阵亡将士纪念日以及英国的银行假日，国际铜市场于周二开始恢复交易。铜价以2802美圆开盘，市场承接两周以来的反弹之势继续上行，而在本轮上涨目标位2860美圆上方2866美圆处止步，展开了回落行情。在周末到来之时，铜价再一次于短期回落目标位2680美圆下方2662美圆止步后回升，全周以2698美圆报收。全周成交297596手，在全周4个交易中比前周仍然增加了24002手。持仓看量为164398手，增加6106手。周K线为上影线168点，下影线为36点，实体为104点的中阴线。 　　全周有关消息：赞比亚大体上同意将孔科拉铜矿(KCM)大多数出售给印度Sterlite工业公司。KCM铜矿产量占赞比亚铜和钴产量的67%。 赞比亚国家总统Levy Mwanawasa28日表示，大体上同意将孔科拉铜矿(KCM)大多数出售给印度Sterlite工业公司。KCM铜矿产量占赞比亚铜和钴产量的67%，旗下经营着孔科拉和恩察加两个露天铜矿及钴矿，以及Nampundwe黄铁矿。正式的协议将在在内阁重审并同意后签订。总统Levy Mwanawasa曾在2月表示他预期最终的合同将于6月签订，但并未给出具体时间或者Sterlite工业公司所需支付的金额。一位部长表示内阁将于5月31日会面，并可能同意签署该项协议。哈萨克斯坦铜业公司　　　Kazakhmys周二称,公司预期今明两年年产精铜425,000吨,原初步预定目标为2004年生产约418,000吨. Kazakhmys称,公司同时计划今年产精锌70,000吨,明年为90,000吨. 　　智利Collahuasi铜矿公司执行长凯勒在接受路透电话采访时称,该矿本月将如期且符合预算地完成一项6.5亿美元的扩张项目. 这家由加拿大鹰桥(Falconbridge)和英美公司(Anglo-American) 共同所有的铜矿表示,扩张项目将有助于公司将未来十年的年均产量提高到46万吨,较2003年的39.5万吨高出16.5%. 凯勒称:"我们的项目进展完全符合进度.我们已经测试了电路,大部分新设备已经在安装." 该项目的扩张斥资6.54亿美元,包括将选矿厂的加工能力由每日6万吨提高到11万吨. 　　过去一个月内发往中国的氧化铝价格每吨下跌逾45美元或9%,因中国冶炼厂减少采购量,并等待料将出台的税收及进口规定调整. 贸易商称,许多冶炼厂预计政府将对调整增值税出口退税以及进料加工贸易作出调整. 业内消息人士称,中国国务院已经要求国家发改委进一步研究调降或取消铝出口退税率的计划,该计划之前遭遇来自冶炼厂方面的强烈反对. 发改委和另两个部委建议政府取消退税,并严格限制来料加工贸易,以此作为政府给铝产业过度投资热潮降温的政策举措之一. 业界消息人士称,国务院并没有对进料加工业务进行控制的提议发表评论.目前对氧化铝课征8%的进口税. 贸易商表示,中国于4月底实施的信贷控制令银行减少了对冶炼厂的贷款. 他们说道,包括冶炼厂在内的一些买家未能为氧化铝进口合同取得信用证. 贸易商认为,现货氧化铝在中国港口的报价为CIF每吨450-470美元,一个月前为495-500美元.他们说道,交易价格介于440-450美元间. 贸易商称,中国港口进口氧化铝完税价格已下至每吨4,700-4,800元人民币,5月初为5,300元人民币左右. 　　秘鲁能源矿产部周四表示,秘鲁4月铜产量增至2002年5月以来的第二高水平,仅略低于3月时的产量,因该国最大的铜矿Antamina增产. 该部在一份声明中称,黄金产量继续超过2003年时的水平,但锌和铅产量下降.　4月铜产量较上年同期增加25.8%,至88,397吨,因Antamina增产31%. 　　层人士周四表示,云南和广西内陆地区部分金属生产企业遇到铁路运能不足的问题. 他们指出,在冶炼厂和港口间运送进口原料和出口产品所需时间均大幅增加. 上述人士称,由于政府致力于缓解电力紧张,铁路运能被优先用于保障供给热电厂的煤炭. 云南铜业<000878.SZ>一位高层人士称,由于铜精矿不足,其ISA熔炉从年初就未能满负荷运转.公司今年计划产铜21万吨,去年不足20万吨. 原先进口铜精矿从港口运抵工厂需要10-14天,而现在得化三倍的时间. 　　日本铜冶炼厂正为年中的铜精矿合同寻求较高的加工精炼费用，因有迹象显示铜精矿的供给已经开始回升。冶炼厂同国外铜矿企业关于7-6月合同加工/精炼费用(TC/RCs)的第一轮谈判将于下周开始。在近期合同中不得不接受约20年来最低费用的日本冶炼商，希望主要矿山产量的增加将使他们的营业额转好。 　　从最新一期的CFTC公布的comex市场的持仓报告看，截止6月1日，基金的净多持仓再度增加，已经连续4周增加。本周净多持仓为12106手，增加3615手。显示出基金这个交易群体对铜价3月初以来的整体下跌行情的调整观点。同时，由于在期权市场上没有发现看跌期权的大规模增加的迹象，可以初步判断基金没有通过障眼法来掩盖期做市方向的目的。因此笔者以为基金对于铜价的调整是首肯的，而转入长期熊市的观点到目前为止并没有形成。在LME市场上，本月的现货持仓仍然偏小，为20733手，应该不够成恶性逼仓的必要条件，但从现货仍然处于升水的情况看，市场的现货紧张应该是客观存在的现象。在库存不断下降的背景下，笔者注意到其注册仓单依然呈现增加之势，目前还有32850吨，因此笔者继续坚持库存将持续下降的观点，铜价将继续因此而受到支持。而对于联储即将于6月的会议调升利率的问题，笔者始终以为其对金属而言，属于短期利空而中期利多，由于调息的效应通常情况下需要3~6个月方能显现出来，而改变经济的运行节奏通常也需要多次调息才能显现。因此，在西方交易理论中有第一次加息视为中线买入良机的观点。笔者亦认为铜价置身于宏观经济环境中，对于经济的总体运行态势的研判非常重要，而如果此次联储的加息仅仅为25个基点，则对于铜价的冲击较为有限。同时，笔者继续关注中国央行有关宏观调空而采取的同样的调升利息的决定以及货币投放量的多少所对经济的影响程度，对于全球第一消费大国，中国的消费量必将对铜价施加影响，同时，印度的铜消费的大幅上升也市场所关注的焦点。而美圆在完成了一个较为明显的楔型结构之后，如期向下突破，从而奠定了其中期下