（付亚波看市） 一、上周国内和国外行情分析 上周即2004年5月31日至2004年6月4日,上海市场铅锭（Pb99.994）一路上涨。以南方、云月、沧江、金海、金沙等主要流通品牌铅锭价格成交区间为例，除了1#铅锭最低价在周二没有上涨外，其余时间 1#铅锭最高价和1#铅锭最低价均为上涨态势。此次上涨主要原因是精铅需求增长，而精铅供应却得不到保证的情况下发生的一轮上涨行情。 综观上周上海铅市行情，维持了强势上涨行情。周五1#铅锭最高价、1#铅锭最低价分别为8650元/吨和 8450元/吨，同周一行情对应价格比较，分别涨跌了250元/吨和 100元/吨，环比涨跌幅分别达2.98% 和1.20%;同5月28日成交价相比，1#铅锭最高价、1#铅锭最低价分别涨跌了350元/吨和250元/吨，环比涨跌幅分别达4.22%和3.05%。由上述数据分析可知，上周铅市行情以上涨为主。 南方、云月、沧江、金海、金沙等主要流通品牌铅锭价格成交区数据及走势如以下图表。单位：元/吨 日期 1#铅锭最高价 1#铅锭最低价 2004年5月28日 8300 8200 2004年5月31日 8400 8350 2004年6月1日 8400 8350 2004年6月2日 8450 8400 2004年6月3日 8600 8450 2004年6月4日 8650 8450 上周LME铅市走出了一轮下跌行情，同沪铅行情相背离。以LME收盘价为例，三月期铅收盘价和现货铅收盘价除周五在上涨外，其余交易日均为下跌或弱势整理行情。 综观上周LME铅市行情，以下跌为主。周五三月期铅收盘价、现货铅收盘价和铅结算价分别为818 USD/吨、873 USD/吨、885USD/吨，同周一行情相比，分别涨跌了-15 USD/吨、 -25 USD/吨、-21USD/吨，环比涨跌幅分别达-1.80%、-2.78%、-2.32%；同5月28日收盘行情相比，分别涨跌了-21 USD/吨、-27 USD/吨、-40USD/吨，环比涨跌幅分别达-2.50%、 -3.00%、-4.32%，属于下跌态势。 伦敦金属交易所（LME）收盘行情（USD／吨）交易数据及走势如以下图表 日期 铅 三月期 现货 结算价 2004年5月28日 839 900 925 2004年5月31日 833 898 906 2004年6月2日 836 897 887.5 2004年6月3日 809 861 925 2004年6月4日 818 873 885 二、下周国内和国外铅市行情预测及分析 经过上周行情分析，可以预见下周国内沪铅在高价位横盘，而LME铅市为弱势整理。 首先、国内铅纷纷出口，外盘在高位震荡，上海现货铅特别紧张，所以铅价将稳在高位波动。 其次、在精铅需求增长而精铅供应却得不到保证的情况下，铅市上涨期将持续一段时间。 从铅基本面看，全球精铅产量在一定时期内将保持稳定，增产的幅度有限，这就决定了铅市在短期内不会走熊。 制约精铅增产的原因主要有两方面，一是全球铅精矿产量有限，无法满足冶炼能力的需求，而且这种局面近期内难以改观。２００２年全球关闭的矿山较多，而且多数都是永久性关闭，与此同时，近期没有大型矿山投产，因此，全球精矿产量要恢复到２００２年的水平还需几年的时间；二是环保要求的提高制约着全球精铅产量。目前发达国家铅冶炼能力都在萎缩，不久的将来发展中国家也将面临同样问题。 第三、 冶炼能力扩张使铅精矿供应更加紧张 根据国家统计局统计数据，２００４年３月份我国铅精矿产量完成４．４万吨（金属含量，下同），一季度累计完成１１．７万吨，同比下降１．７３％。由于电力紧张，前两个月累计完成８．１万吨，同比下降５．７８％。３月份铅精矿产量有所恢复，同比增长３％。由于部分铅冶炼厂扩建的产能２００３年多数投产，我国精铅产量有所增长。３月份我国精铅产量完成１４．７万吨，一季度累计完成３８．２万吨，同比提高２０．３％。增产的企业主要是豫光金铅、成源冶炼厂和朝歌炼铅厂，分别同比增长３１．６３％、１４８．８６％和４０６６．７％。冶炼能力的继续扩张使我国精矿供应更加紧张，进口铅精矿增长。 第四、亚洲精铅需求的变化将直接影响着全球精铅消费。 中国和印度的经济还将保持快速增长，亚洲精铅消费仍然比较旺盛。近期运费的上涨还在影响着精铅的流动，如果运费居高不下，地区性需求旺盛的话，部分地区的溢价还将保持较高水平，这就对铅价有支撑作用。 三、操作建议 逢高减磅。 警示性提醒：以上观点不构成任何具体操作建议，投资者若据此操作，风险自担。