（付亚波看市） 一、上周国内和国外行情分析 上周即2004年5月31日至2004年6月4日,上海市场铝锭（Al99.70 Aoo，标准:GB 1196-93 ）行情先扬后抑，最后破位结束本周交易。以当前主要流通品牌贵州华光、青铜峡QTX、QX、青海海湖、焦作万方、铜川玉华、山西关铝、丹江、甘肃甘铝、三门峡三门水、新安万基、云南云海、郑州雪山电解铝价格成交区间为例， Aoo铝锭最高价、Aoo铝锭最低价、长江现货市场Aoo铝锭报价最高价、长江现货市场Aoo铝锭报价最低价在周一、周二和周三以上涨为主，但周四和周五却大幅下跌，主要原因是期间原油价格再次创出新高令市场出现了恐慌性抛售。 综观上周上海铝市行情，期间有大的涨幅，但整体行情仍以下跌收市。周五Aoo铝锭最高价、Aoo铝锭最低价、长江现货市场Aoo铝锭最高价、长江现货市场Aoo铝锭最低价分别为15550元/吨、15520元/吨、15650元/吨、15550元/吨，同周一行情对应价格相比，分别涨跌了-250元/吨、 -230元/吨、 -70元/吨、-130元/吨，环比涨跌幅分别达-1.58% 、-1.46%、-0.45%、 -0.83%。同5月28日成交价相比，分别涨跌了-150元/吨、-140元/吨、-50 元/吨、-110元/吨，环比涨跌幅分别达-0.96%、-0.89%、 -0.32%、-0.70%。通过对上周交易数据分析可知，上周铝市由于周四和周五的下跌，跌幅较严重。 当前主要流通品牌价格成交区间数据及走势如以下图表。单位：元/吨 日期 Aoo铝锭最高价 Aoo铝锭最低价 长江铝最高价 长江铝最低价 2004年5月28日 15700 15660 15700 15660 2004年5月31日 15800 15750 15720 15680 2004年6月1日 15820 15780 15780 15750 2004年6月2日 15830 15800 15850 15800 2004年6月3日 15600 15550 15750 15650 2004年6月4日 15550 15520 15650 15550 上周LME铝市行情以上涨为主。以LME收盘价为例，虽然周四有大幅下跌，但是其余四个交易日均为上涨，因而带动了整个行情的上涨。 综观上周LME铝市行情，以上涨为主。周五三月期铝收盘价、现货铝收盘价和铝结算价分别为1682 USD/吨、1669.5 USD/吨、1662.5USD/吨，同周一行情1692.5 USD/吨、1679.75 USD/吨、1660.5　USD/吨相比，分别涨跌了-10.5 USD/吨、 -10.25 USD/吨、 2USD/吨，环比涨跌幅分别达-0.62%、-0.61%、 0.12%；同5月28日行情相比，分别涨跌了10 USD/吨、8.25 USD/吨、10USD/吨，环比涨跌幅分别达0.60% 、0.50%、0.61%。 伦敦金属交易所（LME）收盘行情（USD／吨）交易数据及走势如以下图表 日期 铝 三月期 现货 结算价 2004年5月28日 1672 1661.25 1652.5 2004年5月31日 1692.5 1679.75 1660.5 2004年6月2日 1710 1695.35 1681.5 2004年6月3日 1673 1660 1703.5 2004年6月4日 1682 1669.5 1662.5 二、下周国内和国外铝市行情预测及分析 经过上周行情分析，可以预见下周国内沪铝筑底，将有反弹，国外LME铝市仍将延续上涨行情。 首先，成本封杀下跌空间，成为沪铝反弹的主要因素。 其次、　国际基本面上，库存的减少反映了铝的表观供需仍在向供不应求过渡。从目前的经济现状来看，铝需求维持稳定，而产量上除中国外也基本没有太大的影响。基本面对于伦铝价格有一定的支撑。 第三、　另外，受国家抑制过热行业政策的影响，今年电解铝产量增幅明显下降，但需求却并未表现出相应的减少，从市场总体来看，供需之间的缺口为铝价上扬提供了有力的支撑。据预测2004年中国电解铝的产量将达到636万吨左右，比2003年增长14.4%，而铝的消费量则将达到620万吨，比2003年增长19.2%。4月未加工的铝库存降至154.7万吨，比去年同期下降了6.8％。全球铝库存数量的下降也刺激了国内铝价的走高。国际铝业协会(IAI)公布的初步数据显示，2004年4月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终产品)降至290.8万吨。 第四、　在电解铝的生产成本构成中，电力成本和氧化铝的价格是最主要的组成部分，两者分别占40％左右。由于我国氧化铝资源十分短缺，铝土矿的储量和品质也都比较低，大部分靠进口维持生产，因此国际上氧化铝价格的浮动对我国电解铝行业有着直接的影响。据国家海关统计数据显示，今年4月份，我国进口氧化铝达到了63.6万吨，1－4月份累计进口氧化铝183.6万吨，同比增加了14.7％。随着我国近两年电解铝行业产能的不断扩大，对氧化铝的需求也在不断增加。2003年氧化铝国内消费量约为1150万吨，供应缺口由2002年的383万吨增加到563万吨。由此拉动了氧化铝价格的上涨，2003年末国际氧化铝价格突破400美元／吨大关。据预测，到2005年，国内氧化铝消费量将达到1400万吨，供需缺口将扩大到670万吨，国际氧化铝价格则有望突破500美元／吨。中国对氧化铝的巨大需求使国际氧化铝出现了供不应求的局面，氧化铝的价格持续上涨。 第五．除了主要原材料氧化铝价格上涨推动了铝价，电价的不断上调也影响了铝价的走势。电解铝行业属于高耗能产业，每生产一吨的电解铝即需要消耗1.5万度电，2003年全社会用电量中有4％用于电解铝的生产。加上我国近几年电解铝行业发展十分迅速，从2001年开始，国内电解铝的需求量以每年100万吨的速度增长，这给原本紧张的电力能源带来巨大的压力。为了抑制电解铝行业过热发展，今年以来国家连续两次上调电价。虽然对行业发展起到了明显的限制作用，但这种成本的增加无疑会转移到产品中去，从而推动铝价上扬。以每度电上涨1.4分计算，每生产一吨的电解铝便要增加210元电费，对大部分企业来说只有转移这部分成本的增加值才能维持一定的利润空间。 三、操作建议 中期底部形成，积极建仓。 警示性提醒：以上观点不构成任何具体操作建议，投资者若据此操作，风险自担。