[机构看盘]久恒期货6月21日上海期铜早间技术看盘 　　在一个相对稳定的区间振荡如果伴随着价格的不断收敛行为的话，那么无疑，这将预示着后市价格一旦突破必将会是一个极端爆发的行情，就如同2000年价格上扬突破三角形收敛之后的突破一样，本次的期铜市场价格同样已经有了区间不断收敛的雏形，从笔者的角度来看，目前市场实际上面临着的是对于“W”底还是中期走弱的双向确认和认证上。 　　首先，我们着眼于短线的“W”底的确认行为，从笔者的角度，“W”底的概念基本上已经在短期之内于图表之上成立，并且已经得到大多数市场投资人的认同，毕竟从前几个交易日的价格下跌行为于2500美金受到多头顽强抵抗之后，短线的投机性资金的大量涌入确实给予我们进一步买进的短线信号。但是，从笔者的角度，操作的思路如果仅仅局限在一个区间内的短线行为而忽视中长期的走势实际上是得不偿失的，尽管铜价有可能在金属铝或者是金属镍抑或再是其他的基本金属带动下靠向2700美金乃至更高的价格点位，但是在牛市行情可能已经见顶的背景下实际上买进行为从中期的角度来看是面临着极大的风险的。 　　再次，中国政府的宏观调控经济的行为不能不说是本次价格从高位向下剧烈下跌的一个重要原因，笔者认为，原先中国政府所采取的所谓“窒息疗法”起码从一个最基本的数据上来看已经达到了目标，相关的经济指标相信在未来的1-2个月之内会迅速的回落，固定资产的投资和银行对于工业相关领域的放贷行为将会大规模的萎缩。但是最终调控的落点将会回到经济学上的一些手段上，比如说目前炒作的沸沸扬扬的“加息”概念。 　　由于中国汇率采取的是美元固定机制，因此在很大程度上美联储的加息行为不仅仅对于西方发达国家是一个信号，其对于中国的加息行为将会有一个辐射的作用。目前距离美联储月底的会议已经越来越近了，但是从市场对于美联储的加息行为的理解程度来看，特别是美元在PPI公布虽然高于预期，但是并没有引发星期五那样的汇率因素萌发的价格剧烈震荡向下的局面之后，笔者相信美元在美联储宣布加息举动之后其下跌的幅度将不会特别的剧烈，从而会从汇率传导的机制制约铜价的后市涨幅。 　　再次，我们着眼的是期铜市场自身的交易因素。目前面临着的是LME七月合约期权宣告日的临近和COMEX七月合约向九月合约的展期行为。由于时间越来越临近六月底，因此这将势必决定COMEX的展期交易必将在下个礼拜完成，配合LME七月合约的期权宣告，实际上这段时间是铜价最有可能可能出现上扬的时间段，因为在展期交易完毕之后，为了触动和期权相关的买盘所花费的代价显然是比较小的。而从笔者的角度，七月初可能出现的上扬行为实际上对于中线的空头部位而言显然具备明显的介入价值。 　　关注持仓报告： 　　 　　截至15/06/2004　单位：手 　　 　　　　　　非商业　　　　　　　　 商业　　　　　　总体　　　　　　不可报告 　　 　　多　　　　空　　　差价　　　　 多　　 空　　　 多　　　 空　　　　多　　　空 　　 　　12012　　 8149　　4957　　　 35861　　42334　　52830　　55440　　9889　　7279 　　 　　-5878　　 64　　　652　　　　2504　　 -6056　　-2722　　 -5340　 -1763　　855 　　 　　令人吃惊的是非商业方面的持仓变动非常的剧烈，从数据上来看的话，非商业方面的绝对多头部位一周的下降幅度达到了32.85％，笔者认为，这样的一种非商业方面多头部位的下降反过来其实说明的是目前铜市之中遗留的基金们其多头持有度的长线缺乏，同样可以说明的是在宏观基金功成身退之后，小型基金们难以组织起大规模的再度上扬行情的。商业方面的空头部位大幅度的下降表明其目前的灵活程度要甚于投机方面，从笔者的角度认为目前商业方面多空的大致相当也在表明价格的平衡度较高，但是一旦价格如果出现较大幅度的涨幅的话，那么显然商业空头的入市节奏将会在目前退场之后明显加快。综上，本次的持仓报告传递给我们的信号是价格即便反弹料空间是非常有限的。 　　美联储的升息举动已经马上就要明示天下了，那么如此一来，市场中的不稳定因素将会很快的消除，笔者认为只要美联储的升息举动不会太过强烈，那么美元的中期上扬将会一致金属市场的上扬并且会导致铜价再度下探前期的低点，因此，国内的多头部位实际上应该好好的把握七月初可能会因为和LME期权相关买盘而导致价格上扬所创造的良好平仓退场机会。（林幽谷）