2025年9月至2026年9月中国铜产业月度景气指数表

图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图

图2 中国铜产业景气信号灯图

中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2026年9月份，中国铜产业月度景气指数为42.2，较上月下降2.6个百分点，景气灯仍处于“正常”区间。从分类指数看，先行合成指数为83.6，较上月下降4.0个百分点；一致合成指数为71.6，较上月下降4.1个百分点。景气指数继续保持下降态势，表明铜产业短期承压有所加大；先行指数小幅下行，提示未来一段时间行业扩张动能或有所减弱。最近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。

景气指数在“正常”区间继续回落

9月份，中国铜产业月度景气指数为42.2，较上月下降2.6个百分点，虽仍保持在“正常”区间运行，但景气水平较上月继续回落。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

由图2中国铜产业景气信号灯图可见，在构成本月中国铜产业月度景气指数的9项指标中，有6项位于“正常”区间，电力电缆产量指数和主营业务收入指数两项指标位于“偏热”区间；商品房销售面积指数落入“偏冷”区间。

先行指数出现下降

9月份，中国铜产业先行合成指数为83.6，较上月下降4.0个百分点。该指数主要用于判断铜产业经济运行的变化趋势。先行指数回落，反映出多项先行指标走弱，铜产品进口量指数继续下行，固定资产投资指数处在“正常”区间下沿，商品房销售面积指数大幅转冷。电力电缆产量指数虽有所回落，但依旧处于“偏热”区间，对先行指数形成一定支撑。从总体来看，行业扩张动能减弱，但行业大幅失速下行的风险尚不突出。

分项指标分析

1.LME铜价高位震荡

9月份，LME铜结算价指数为84.4，较上月上升5.6个百分点，运行于“正常”区间。全球铜矿供给紧张格局延续，铜精矿加工费维持低位，对铜价底部形成支撑。海外货币政策预期反复、美元波动加大，伦铜整体维持高位震荡运行，宏观层面不确定性对铜价扰动仍存。

2.货币供应量小幅走弱

9月份，M2指数为42.5，较上月下降3.4个百分点，处于“正常”区间。国内货币政策维持稳健取向，市场流动性总体合理充裕，为铜产业运行提供了稳定的宏观货币环境。

3.铜产品进口量继续回落

铜产品进口量指数为10.0，较上月下降10.3个百分点。进口指数延续下行，反映铜产品进口节奏进一步放缓。受海外铜价高位、进口亏损因素制约，精铜进口货源补充不足，进口修复基础依旧薄弱。

4.固定资产投资维持低位

9月份，铜项目固定资产投资总额指数为50.2，较上月下降2.6个百分点，处在“正常”区间下沿。铜矿原料紧张挤压冶炼扩产意愿，部分矿山项目进入收尾阶段，行业新增投资动力不足；国内资源安全保障诉求，对中长期资本开支形成底部支撑。

5.房地产市场再度走冷

9月份，商品房销售面积指数为58.4，较上月大幅下降56.4个百分点，再次落入“偏冷”区间。房地产市场筑底进程延续，购房信心修复不及预期，地产端对铜消费的拖累进一步显现。

6.电力电缆产量仍处“偏热”区间

9月份，电力电缆产量指数为157.8，较上月下降26.9个百分点，依旧运行在“偏热”区间。国内电网投资、特高压工程、新能源配套建设持续发力，电力电缆生产保持较高水平，是当前铜下游消费最重要支撑。

7.国内铜产量指数环比回落

9月份，国内铜产量指数为66.7，较上月回落13.6个百分点，处于“正常”区间。受铜精矿原料紧缺约束，冶炼生产受到一定压制，国内精铜产出环比有所收缩。

8.企业主营业务收入保持“偏热”区间

9月份，铜企业主营业务收入指数为164.1，较上月回落7.0个百分点，但仍继续处于“偏热”区间。由于铜价中枢抬升叠加电网、新能源相关订单充足，带动企业营业收入维持较高的水平。

9.企业利润总额运行处于“正常”区间

9月份，铜企业利润总额指数为121.1，较上月下降12.2个百分点，处在“正常”区间。铜价同比仍有支撑，但原料成本压力加大，利润水平较前期高点有所回落。

综上所述，9月份，中国铜产业景气指数环比下降2.6个百分点，延续回落走势，行业运行压力有所加大。先行合成指数明显下行，预示行业扩张动能转弱。在国际市场上，全球铜矿供应紧张持续，LME铜价高位震荡，海外宏观政策不确定性扰动市场。国内方面，货币环境总体稳健，但地产终端需求走弱拖累铜消费，电网基建成为需求主要支柱；原料紧缺压制冶炼生产，固定资产投资动力不足。受益于铜价和下游基建订单，企业营业收入维持“偏热”区间，但利润较前期有所回调。从总体来看，铜产业复苏基础尚不牢固，后续需要持续关注海外宏观变化、铜矿原料保障水平，以及地产、电网等终端需求的持续性。（张念 执笔）

附注：

1.铜产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2.铜产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3.铜产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。