2025年9月至2026年9月有色金属产业景气指数

中国有色金属产业景气指数趋势图

中国有色金属产业景气信号灯图

中国有色金属产业合成指数曲线

中国有色金属产业月度景气指数监测模型结果显示，2026年9月份，中国有色金属产业景气指数为42.7，较上月下降3.8个百分点；先行指数88.3，较上月下降1.4个百分点；一致指数为77.0，较上月下降3.8个百分点。

产业景气指数呈现下降趋势

9月份，中国有色金属产业景气指数为42.7，较上月下降3.8个百分点，总体看，本月景气指数出现下降，仍处在“正常”区间中部。本月构成有色金属产业景气指数的12项指标中仅商品房销售面积指数一项处于“偏冷”区间，其余全部位于“正常”区间。

先行合成指数出现下降

9月份，先行指数88.3，较上月下降1.4个百分点。经季节调整后，环比出现下降的指标有4项，分别是LMEX指数、M2指数、商品房销售面积指数和有色金属固定资产月投资额指数，降幅分别是0.2%、0.3%、1.2%和0.5%；同比出现下降的指标仅有1项，商品房销售面积指数，降幅是13.9%。

国内有色金属行业主要产品产量保持增长，

投资持续下滑，进出口情况出现分化，

行业利润实现跨越式提升

国际方面，9月份，全球经济在地缘冲突持续、国际能源价格震荡上行的环境下，延续分化复苏，整体增长动力偏弱，通胀反弹风险有所抬升。受红海航运持续扰动，能源、粮食等大宗商品价格高位波动，供给端冲击推升了全球物价压力，滞胀隐患仍需警惕。国际货币基金组织在9月份预测，维持全年全球经济增速预期3.0%，上调全球CPI至4.8%，提示新兴经济体输入型通胀压力进一步加大。主要央行在控通胀与稳增长之间艰难平衡，多国同步收紧货币政策，跨境资本流动波动加剧。

分区域看，9月份，美国经济韧性延续，标普综合PMI维持55.7，服务业景气保持强势，核心通胀回落不及预期，美联储上调政策利率，市场降息预期继续延后；欧元区综合PMI回落至51.4，制造业修复节奏放缓，德国企业投资信心走弱，通胀反弹至3.4%，欧洲央行实施加息，增长与通胀矛盾持续凸显；日本9月份综合PMI为52.8，内需温和修复，输入型通胀压力持续，央行再度加息，日元汇率震荡加剧。新兴市场内部冷暖分化，印度经济保持高景气，东盟依托电子与AI外需保持增长；资源进口经济体受美元走强、大宗商品涨价冲击，本币贬值与资本外流压力加大。

国内方面，9月份，国内经济景气回升，产需同步改善，但内生动力不足、结构性矛盾依旧突出。制造业PMI回升至50.1%重返扩张区间，生产指数51.7%、新订单指数50.5%，生产扩张提速，新出口订单边际效益得到改善；非制造业PMI升至50.2%，建筑业修复明显，服务业在暑期效应消退后平稳运行，但小微企业仍处于收缩区间，经营压力尚未完全缓解。物价总体温和，CPI低位小幅上行，受国际大宗商品拉动，PPI涨幅继续扩大，上游原材料价格抬升，但终端消费回暖力度有限，上下游价格传导仍不通畅。高技术制造业、装备制造业持续发挥支撑作用，新质生产力相关行业保持高景气，传统行业去库存进程仍在延续。总体来看，9月份，国内宏观经济呈现“景气回升、内需偏弱、结构分化”特征，外需不确定性仍存，后续需持续发挥财政、货币的协同效应，加快专项债券落地，加码消费提振政策，持续夯实经济修复基础。

产业方面，受国内工业活动稳健运行及“两重”“两新”政策持续发力推动，有色金属工业生产总体保持增长态势，但冶炼和压延加工业增加值同比持续下降；全行业固定资产投资同比有所回落，但仍高于全国固定资产投资平均增幅；铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材进口同比均有所下降，未锻轧铝及铝材出口延续增长态势；有色金属市场呈现明显分化格局，新能源金属及部分工业金属价格涨势显著，工业硅持续承压运行，贵金属高位偏强运行；规模以上有色金属工业企业效益延续大幅增长态势。与此同时，冶炼产能无序扩张、“内卷式”竞争持续激化及资源保障风险突出、海外供应扰动加剧等深层次问题亟待解决。

生产方面，8月份，十种有色金属产量710.4万吨，同比增长1.7%。其中，精炼铜产量127.9万吨，同比下降1.2%；原铝（电解铝）产量397.8万吨，同比增长4.7%。6种矿山金属含量46.7万吨，同比下降10.8%。其中，铅、锌和锡3种金属量出现下降，降幅分别是22.3%、18.7%和6.4%；铜、镍和锑3种金属产量出现增加，增幅分别是9.9%、3.0%和19.1%。

投资方面，今年下半年以来，有色金属行业固定资产投资由增转降，一方面，受局部地区高温多雨天气制约项目施工进度；另一方面，行业资源约束凸显、产能内卷加剧，企业中长期资本在国内的扩张意愿不强，更多走向海外。根据国家统计局数据，1—8月，有色金属工业完成固定资产投资同比下降1.5%，较1—7月份回落1.2个百分点。其中，有色金属矿采选业完成固定资产投资增长3.8%，有色金属冶炼和压延加工业完成固定资产投资下降4.1%。

进出口贸易方面，今年以来，有色金属行业积极应对国际大宗商品价格波动、地缘政治风险加剧及贸易保护主义抬头等挑战，进出口贸易总体保持增长，但品种分化明显。根据海关总署最新数据，进口方面，1—8月，铜矿砂及其精矿累计进口1949.2万吨，同比下降2.8%。其中，8月份进口量为250.8万吨，同比下降9.8%，环比增长5.4%。1—8月，未锻轧铜及铜材累计进口329.7万吨，同比下降6.7%。其中，8月份进口量为38.2万吨。出口方面，1—8月，未锻轧铝及铝材累计出口466.5万吨，同比增长16.7%。其中，8月份出口量为62.6万吨，同比增长17.2%。

市场价格方面，9月份，有色金属市场整体呈现涨跌分化格局，传统工业金属延续上行，但涨势有所放缓，新能源金属与贵金属在前期大幅上涨后转入显著回调，各品种环比走势分化明显，同比涨幅虽普遍收窄，但仍处于高位。传统工业金属方面，铜、铝、铅、锌价格环比继续上扬，其中，锌以3.4%的LME环比涨幅继续领跑，沪锌与长江现货锌环比涨幅均接近3.8%；锡、镍则在前期冲高后转入回落。铜价高位坚挺，LME铜环比上涨2.0%至14433.5美元/吨，同比涨幅高达44.0%，沪铜与长江现货铜分别环比上涨1.1%和2.0%，至108673.8元/吨和110506.2元/吨；铝价温和攀升，LME铝环比上涨0.7%，至3272.4美元/吨，同比上涨23.5%；铅价表现依旧偏弱，尽管环比微涨0.6%，至1907.0美元/吨，但同比仍下降4.5%，继续成为唯一同比下跌的传统工业金属；锌价延续强势，LME锌环比上涨3.4%，至3902.4美元/吨，同比涨幅达34.6%；锡价自高位明显回落，LME锡环比下跌3.2%，至54091.6美元/吨，但同比涨幅仍高达56.7%；镍价环比走弱2.8%，至16467.5美元/吨，同比涨幅收窄至7.8%。新能源金属方面，碳酸锂期现价格双双大幅下挫，广期所主力合约环比重挫26.0%，至118820元/吨，长江现货均价环比下跌17.4%，至122450元/吨，前期期货升水格局显著收敛，反映市场预期由前期乐观快速转向谨慎；工业硅期现价格同步走弱，广期所主力合约与长江现货均价均环比下跌1.9%，至8550元/吨，现货同比仍下降8.4%；金属钴延续回调态势，长江现货均价环比下跌11.2%，至288131.6元/吨，同比基本持平。贵金属方面，受美联储加息预期强化及美元指数强势上涨近2%等因素刺激，黄金、白银价格自高位显著回调，伦金环比下跌1.9%，至4324.7美元/盎司；伦银环比大幅回落31.4%，至42.5美元/盎司；沪金、沪银分别环比下跌1.7%和36.7%，至944.3元/克和10095元/千克，金、银累计同比涨幅分别为35.9%和105.5%，避险与通胀对冲需求阶段性降温，推动贵金属自历史高位盘整回落。

利润方面，规模以上有色金属企业营业收入、利润总额大幅增长。根据国家统计局统计，8月份，12401家规模以上有色金属工业企业（包括独立黄金企业，下同）实现利润总额600.1亿元，环比增长3.8%，同比（按可比口径计算，下同）增长37.8%。1—8月，12401家规模以上有色金属工业企业实现营业收入76287.1亿元，同比增长19.0%，比1—7月收窄1.1个百分点；实现利润总额5362.1亿元，同比增长79.8%，比1—7月收窄7.3个百分点，其中，独立矿山企业实现利润1403.0亿元，同比增长71.8%，冶炼企业实现利润3270.0亿元，同比增长90.2%，加工企业实现利润689.2亿元，同比增长54.5%。

综合来看，9月份，有色金属行业量价齐升格局延续，但矿山原料供给收紧与下游结构性分化并存，后续需密切关注资源保障能力及终端需求可持续性。(张念 执笔)

附注：

1.有色金属产业先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2.有色金属产业一致合成指数（简称“一致指数”）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3.有色金属产业滞后合成指数（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。