图1 2021年至2026年有色金属企业信心指数

（图中红线为临界点）

图2 2021年至2026年即期指数及预期指数

（图中红线为临界点）

表1 2026年三季度有色金属企业信心指数即期指数表（单位：%）

表2  2026年三季度有色金属企业信心指数预期指数表 （单位：%）

2026年三季度有色金属企业信心指数为49.9%，较上季度下降0.1个百分点，低于临界点50%，处于收缩区间。从指数构成看，本季度即期指数与预期指数呈现“一降一平”态势：即期指数为50.0%，较上季度下降0.2个百分点；预期指数为49.9%，与上季度持平。即期指数回落，主要源于新订单量、下游产业需求、从业人数和企业经营环境等指标走弱，单位产品售价虽有所回升，但未能带动盈利改善，在量增价减格局下，企业效益仍承压。预期指数持平，则因生产量、原材料采购量、单位产品售价、企业资金周转、下游产业需求和企业经营环境等6项指标上升，部分对冲了新订单量、原材料购入单价、从业人数和企业盈利水平下降的拖累，企业对未来生产和经营环境信心有所修复，但对成本压力和盈利前景仍存在担忧。具体情况详见图1和图2。

一、即期指数情况

三季度，即期指数为50.0%，较上季度下降0.2个百分点。由表1可知，在10项指标中，有5项指标高于（或位于）临界点，分别是生产量、原材料采购量、单位产品售价、企业盈利水平和下游产业需求；有4项指标出现上升，分别是生产量、原材料采购量、单位产品售价和企业资金周转，升幅分别是0.4、0.1、0.7和0.1个百分点；有5项指标低于临界点，分别是新订单量、原材料购入单价、从业人数、企业资金周转和企业经营环境；有5项指标出现下降，分别是新订单量、原材料购入单价、从业人数、下游产业需求和企业经营环境，降幅分别是0.9、1.0、0.7、0.7和0.5个百分点。

（一）新订单量

三季度，新订单量即期指数为49.8%，较上季度下降0.9个百分点。其中，18.1%的企业认为当前企业的新订单量比上季度“增加”，62.5%的企业认为当前企业的新订单量与上季度“基本持平”，19.4%的企业认为当前企业的新订单量比上季度“减少”。

（二）生产量

三季度，生产量即期指数为50.5 %，较上季度上升0.4个百分点。其中，25.0%的企业认为当前企业的生产量比上季度“增加”，54.2%的企业认为当前企业的生产量与上季度“基本持平”，20.8%的企业认为当前企业的生产量比上季度“减少”。

（三）原材料采购量

三季度，原材料采购量即期指数为50.0%，较上季度上升0.1个百分点。其中，18.1%的企业认为当前企业的原材料采购量比上季度“增加”， 63.9%的企业认为当前企业的原材料采购量与上季度“基本持平”，18.1%的企业认为当前企业的原材料采购量比上季度“减少”。

（四）原材料购入单价

三季度，原材料购入单价即期指数为46.4%，较上季度下降1.0个百分点。其中，5.6%的企业认为当前企业的原材料购入单价比上季度“下降”，59.7%的企业认为当前企业的原材料购入单价与上季度“变化不大”，34.7%的企业认为当前企业的原材料购入单价比上季度“上升”。

（五）单位产品售价

三季度，单位产品售价即期指数为52.3%，较上季度上升0.7个百分点。其中，36.1%的企业认为，当前企业的单位产品售价比上季度“上升”； 45.8%的企业认为，当前企业的单位产品售价与上季度“变化不大”；18.1%的企业认为，当前企业的单位产品售价比上季度“下降”。

（六）从业人数

三季度，从业人数即期指数为48.6%，较上季下降0.7个百分点。其中，5.6%的企业认为，当前企业的从业人数比上季度“增加”；77.8%的企业认为，当前企业的从业人数与上季度“基本持平”；16.7%的企业认为，当前企业的从业人数比上季度“减少”。

（七）企业资金周转

三季度，企业资金周转即期指数为49.8%，较上季度上升0.1个百分点。其中，5.6%的企业认为，当前的企业资金周转比上季度“加快”；87.5%的企业认为，当前的企业资金周转与上季度“变化不大”；6.9%的企业认为，当前的企业资金周转比上季度“减慢”。

（八）企业盈利水平

三季度，企业盈利水平即期指数为50.7%，与上季度持平。其中，25.0%的企业认为，当前盈利水平比上季度“提升”；55.6%的企业认为，当前盈利水平与上季度“变化不大”；19.4%的企业认为，当前盈利水平比上季度“减弱”。

（九）下游产业需求

三季度，下游产业需求即期指数为50.0%，较上季度下降0.7个百分点。其中，13.9%的企业认为，当前企业的下游产业需求比上季度“上升”；72.2%的企业认为，当前企业的下游产业需求与上季度“变化不大”；13.9%的企业认为，当前企业的下游产业需求比上季度“变缓”。

（十）企业经营环境

三季度，企业经营环境即期指数为49.5%，较上季度下降0.5个百分点。其中，19.4%的企业认为，当前的经营环境比上季度“向好”；56.9%的企业认为，当前的经营环境与上季度“变化不大”；23.6%的企业认为，当前的经营环境比上季度“压力加大”。

由以上数据可知，三季度即期指数为50.0%，较上季度下降0.2个百分点，仍位于临界点。在10项细分指标中，生产量、原材料采购量、单位产品售价、企业资金周转等4项指标出现上升，显示部分领域有所回暖。但新订单量、原材料购入单价、从业人数、下游产业需求和企业经营环境等5项指标出现下降。其中，新订单量和下游产业需求的下行反映需求端仍存在压力，原材料购入单价和从业人数下降则显示企业采购与用工趋于谨慎。单位产品售价虽有所上升，但企业盈利水平与上季度持平，未能同步改善，同时，企业资金周转仍低于临界点，经营环境继续承压。从整体来看，供需两端表现分化，价格回升未能有效转化为盈利与资金周转的改善，导致即期指数小幅回落，反映出企业运行仍面临一定压力。

二、预期指数情况

三季度预期指数为49.9%，较上季度持平。由表2可知，在10项指标中，有5项指标高于（或位于）临界点，分别是新订单量、生产量、原材料采购量、单位产品售价和企业资金周转；有6项指标出现上升，分别是生产量、原材料采购量、单位产品售价、企业资金周转、下游产业需求和企业经营环境，升幅分别是0.5、0.8、1.1、0.2、0.7和0.5个百分点；有5项指标低于临界点，分别是原材料购入单价、从业人数、企业盈利水平、下游产业需求和企业经营环境；有4项指标出现下降，分别是新订单量、原材料购入单价、从业人数和企业盈利水平，降幅分别是0.4、1.6、0.3和1.1个百分点。

（一）新订单量

三季度，新订单量预期指数为50.2%，较上季度下降0.4个百分点。其中，15.3%的企业认为，未来企业的新订单量比上季度“增加”；70.8%的企业认为，未来企业的新订单量与上季度“基本持平”；13.9%的企业认为，未来企业的新订单量比上季度“减少”。

（二）生产量

三季度，生产量预期指数为50.5%，较上季度上升0.5个百分点。其中，20.8%的企业认为未来企业的生产量比上季度“增加”，62.5%的企业认为未来企业的生产量与上季度“基本持平”，16.7%的企业认为未来企业的生产量比上季度“减少”。

（三）原材料采购量

三季度，原材料采购量预期指数为50.7%，较上季度上升0.8个百分点。其中，16.7%的企业认为，未来企业的原材料采购量比上季度“增加”；72.2%的企业认为，未来企业的原材料采购量与上季度“基本持平”；11.1%的企业认为，未来企业的原材料采购量比上季度“减少”。

（四）原材料购入单价

三季度，原材料购入单价预期指数为47.6%，较上季度下降1.6个百分点。其中，1.4%的企业认为，未来企业的原材料购入单价比上季度“下降”；77.8%的企业认为，未来企业的原材料购入单价与上季度“变化不大”；20.8%的企业认为，未来企业的原材料购入单价比上季度“上升”。

（五）单位产品售价

三季度，单位产品售价预期指数为50.7%，较上季度上升1.1个百分点。其中，16.7%的企业认为，未来企业的单位产品售价比上季度“上升”；72.2%的企业认为，未来企业的单位产品售价与上季度“变化不大”；11.1%的企业认为，未来企业的单位产品售价比上季度“下降”。

（六）从业人数

三季度，从业人数预期指数为49.3%，较上季度下降0.3个百分点。其中，6.9%的企业认为，未来企业的从业人数比上季度“增加”；80.6%的企业认为，未来企业的从业人数与上季度“基本持平”；12.5%的企业认为，未来企业的从业人数比上季度“减少”。

（七）企业资金周转

三季度，企业资金周转预期指数为50.5%，较上季度上升0.2个百分点。其中，8.3%的企业认为，未来的企业资金周转比上季度“加快”；87.5%的企业认为，未来的企业资金周转与上季度“变化不大”；4.2%的企业认为，未来的企业资金周转比上季度“减慢”。

（八）企业盈利水平

三季度，企业盈利水平预期指数为49.5%，较上季度下降1.1个百分点。其中，18.1%的企业认为，未来的盈利水平比上季度“提升”；59.7%的企业认为，未来的盈利水平与上季度“变化不大”；22.2%的企业认为，未来的盈利水平比上季度“减弱”。

（九）下游产业需求

三季度，下游产业需求预期指数为49.8%，较上季度上升0.7个百分点。其中，12.5%的企业认为，未来企业的下游产业需求比上季度“上升”；73.6%的企业认为，未来企业的下游产业需求与上季度“变化不大”；13.9%的企业认为，未来企业的下游产业需求比上季度“变缓”。

（十）企业经营环境

三季度，企业经营环境预期指数为49.7%，较上季度上升0.5个百分点。其中，20.8%的企业认为，未来的经营环境比上季度“向好”；55.6%的企业认为，未来的经营环境与上季度“变化不大”；23.6%的企业认为，未来的经营环境比上季度“压力加大”。

由以上数据可知，三季度预期指数为49.9%，较上季度持平。在10项细分指标中，生产量、原材料采购量、单位产品售价、企业资金周转、下游产业需求和企业经营环境等6项指标出现上升，显示企业对未来生产和经营环境信心有所修复。但新订单量、原材料购入单价、从业人数和企业盈利水平等4项指标出现下降。其中，原材料购入单价和企业盈利水平降幅较大，分别下降1.6和1.1个百分点，反映企业对成本压力和盈利前景仍存在担忧。从整体来看，预期指数虽与上季度持平，但内部结构分化明显，向好预期与谨慎情绪并存。

综合来看，三季度有色金属企业信心指数即期指数收于50.0%，环比下降0.2个百分点，刚好处于临界点；预期指数收于49.9%，与上季度持平，仍略低于临界点。在即期指数中，生产量、原材料采购量、单位产品售价和企业资金周转等指标小幅回升，但新订单量、下游产业需求、从业人数和企业经营环境等指标走弱，售价回升未能带动盈利的改善，在量增价减格局下，企业效益仍承压。在预期指数中，生产量、原材料采购量、单位产品售价等6项指标上升，但新订单量、原材料购入单价、从业人数和企业盈利水平等指标下降，仍存在对成本与盈利担忧。从整体来看，即期与预期指数均在临界点附近徘徊，内部结构分化明显。展望下季度，需求修复偏缓，行业信心大概率延续低位震荡。

（张念 执笔）

附注：

1. 有色金属企业信心指数是通过对有色金属重点联系企业的季度调查结果统计汇总、编制而成的指数，主要用于判断有色金属行业运行形势。本指数每季度发布一期，其中，一季度包括上年12月、1月及2月；二季度包括3月、4月及5月；三季度包括6月、7月及8月；四季度包括9月、10月及11月。

2. 计算方式：通过调查问卷的方式对重点联系企业采集分项指标所需数据，对每个单项指标分别计算扩散指数，即乐观回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。有色金属企业信心指数是一个综合指数，分别由本季度指数、下季度指数构成，两种指数由10个单项指标加权计算而成，单项指标及其权重是依据其对经济的先行影响程度确定的。

3. 所涉及的10个单项指标及其权重分别是新订单量指数（15%）、生产量指数（10%）、原材料采购量指数（5%）、原材料购入单价指数（10%）、单位产品售价指数（15%）、从业人数指数（5%）、企业资金周转指数（10%）、企业盈利水平指数（15%）、下游产业需求指数（7%）、企业经营环境指数（8%）。