“2025年，汽车产量278.77万辆，摩托车产量785.75万辆。”一组来自重庆市统计局的数字，成为重庆稳坐“中国汽车第一城”的有力佐证。作为我国重要的汽车制造基地，中国长安汽车、赛力斯、阿维塔等一众车企纷纷落子于此。在国际赛场上成功夺冠的张雪机车创始人张雪也曾公开表示：“在重庆，逛一圈摩配市场，就能把一辆摩托车所有的零部件配齐。”

铝材主要供应汽车零部件生产，包括发动机缸体、车身、变速箱、电池包、轮毂等。据了解，汽车用铝占重庆铝市场需求的60%；汽摩用铝占比约为10%～15%。庞大的汽车产业带动了重庆对金属材料的巨大需求。加之芯片、半导体等电子信息产业的快速发展，也带动了重庆地区铜、黄金等有色金属的旺盛需求。如何管理价格风险、稳定经营成本，将期货工具融入日常运营，成为重庆有色金属产业链企业共同面临的课题。

稳健企业生产经营

再生金属企业的非标品套保探索

近日，国家发展改革委正式印发的《循环经济发展“十五五”规划》明确提出，到2030年，资源循环利用产业产值将达到8万亿元，主要再生资源年循环利用量增至5.1亿吨。这一目标的提出，标志着循环经济已从环保治理的配套环节，正式跃升为保障国家资源安全、推动绿色转型的重要支柱产业。成立于2003年的重庆龙健金属制造有限公司，多年来不断深耕有色金属资源循环利用领域，为当地有色金属资源供给作出了积极贡献。该公司属于国家级专精特新“小巨人”企业，核心业务集中在西南地区的PCB、芯片、半导体、线路板企业以及汽摩制造企业，对工业废料中的重金属、酸碱类资源进行资源化再利用。

龙健金属于2020年底正式参与期货交易，涉及铜、铝、锡、金等金属品种，积累了成熟的套期保值实操经验。企业始终立足金属加工现货业务，将期货作为风险管理工具，全程秉持合规套保原则，规避大宗商品价格波动带来的经营风险。

谈及引入期货工具的动因，该公司相关负责人回忆，早前，金属价格长期单边上涨，并未重视价格波动风险。疫情防控期间，金属行情剧烈震荡，价格大幅波动对企业经营冲击明显。公司管理层意识到风险管控的重要性，由此开始接触并落地期货套期保值业务。该公司负责人表示：“未做套保时，企业盈亏完全受现货价格波动影响，风险极高。开展套保业务后，有效地对冲了价格风险，实现了稳定经营，不再追逐短期价格涨跌带来的投机收益。”

然而，非标品套保给企业带来的挑战是独特的。龙健金属相关负责人将难点归纳为两个方面，一是定价周期匹配难。上游客户结算分为上月月均价、当月月均价两种模式。若市场行情上涨，参考上月均价尚可完成保值，但参考当月均价则很难实现有效套保。该公司结合期货专业人士建议，将月度套保总量平均分摊至每周、每日分批操作，尽量缩小价格偏差，但无法做到完全精准。二是平仓模式适配难。以往多采用点价平仓，如今下游客户普遍接受月均价结算，平仓也需对应月均价。若整体套保手数少，很难在月均价区间完成理想平仓，操作压力较大。该公司也曾尝试与客户沟通调整结算方式，但协商难度较高。

2026年初，市场频繁波动，更让龙健金属深刻体会到风险管理的紧迫性。该公司负责人坦言：“我们最担心金属价格暴涨暴跌，剧烈的价格波动会大幅增加非标品套保难度。”过去一年，面对铜、金价格大幅波动，龙健金属坚持以现货经营为核心、以期货套保为工具，通过铜、金期货的卖出套期保值，把金属价格波动风险提前锁定，从而在剧烈行情中稳住利润、稳健经营，避免了“涨价不敢卖、跌价亏库存”的被动局面，保障了生产连续、客户稳定和现金流安全，实现了稳健经营。

“下一步，我们将分阶段推进风险管理升级，短期内继续夯实期货套保体系，完善敞口测算、基差跟踪模型，扩大套保覆盖范围；中期计划为逐步尝试铜等金属期权工具，用期权替代部分期货头寸，同时，丰富组合套保策略。”该公司相关负责人表示：“我们也期待上海期货交易所持续丰富再生金属相关期货、期权品种，推出更贴合非标再生企业的交易工具。”

重庆铝交割库期现联动

为中小微企业管好“铝价”

如果说，龙健金属的案例展示了企业“点”的套保实践；那么，重庆铝期货交割库与期现公司的协同，则构成了服务整个产业链“面”的支撑。

2017年，重庆铝交割仓库作为上海期货交易所指定交割库投入运营，中国物流股份西南事业部为该交割库的运营方。中国物流股份西南事业部金属项目部相关负责人介绍，期货交割仓库持续服务西南地区铝产业链上下游企业。投入运营后，有效地改变了西南地区部分企业往返华东地区异地交割的传统模式，交割周期显著缩短，缓解了异地仓单融资不便、变现周期较长等问题。

交割库搭建了仓单服务功能，助力企业提升了库存资产周转效率，也提升了区域企业风险管理能力。依托本地交割库资源，企业可更加便利地开展套期保值、期转现、交割等业务操作，降低参与期货工具的操作成本和时间成本，帮助上下游企业更好地应对价格波动。以交割库为核心枢纽，连接铝厂、加工企业、车企、贸易商等多方主体，促进“铝+汽车轻量化”相关产业资源协同，推动区域产业标准化水平与市场公信力提升。随着交割库的稳步发展，今年前5个月，库区期货过户仓单量达到2024年的2倍。受铝市场供需变化及价格波动影响，贸易商期现结合需求有所增强。库区进入持续满仓状态。相较跨区域异地交割模式，重庆本地交割库在物流半径、仓储组织和交割效率方面具备一定区域优势。出库货物主要服务于汽车零部件、摩配及铝深加工等本地制造业企业，成为重庆制造业供应链稳定运行的重要仓储物流支撑。

在服务当地产业链企业方面，交割库在市场供需阶段性波动期间，依托资源协同上下游企业开展库存调节和现货分销，提升产业链供需匹配效率。同时，交割库作为标准化节点，强化了当地企业与期货市场、现货市场的联动能力，推动形成更加灵活的供需协同模式，助力企业提升库存管理和原料保供能力。

基差贸易是交割库的主力核心业务，该业务覆盖重庆本地20余家车企、铝加工企业客户需求，提供当日点价、交割、结算等配套服务，为上下游企业锁定采购成本、稳定经营预期提供支持。此外，利用交割库库容优势，开展淡旺季囤货锁价、区域分销保供；探索“铝水直供+锭材交割”相结合的服务模式，单吨熔炼损耗减少100元左右，帮助企业降低中间环节损耗、提升原料供应效率。交割库还围绕期货交割、套期保值等内容开展业务交流和培训，为中小企业提供风控管理方案建议；依托平台资源撮合上下游供需、对接第三方物流金融资源，促进产业链上下游协同发展。

交割库的设立也为期现公司服务当地产业链企业提供了支撑。作为中信建投期货的全资风险管理子公司，方顿物产（重庆）有限公司相关负责人表示：“交割库的设立为当地产业链提供了强有力的流动性保障，也为开展期现业务增添了‘底气’。”

期现业务的核心价值在于发现期现价差中的不平衡，为产业链上下游提供期货点价服务。2025年2月，重庆下游市场处于淡季，铝价处在相对高位，接近20900元/吨，上游一家冶炼企业急需清库存，方顿物产采购了约800吨。随后不久，受地缘政治因素影响，铝价下跌至19500元/吨附近，下游接货意愿增强，方顿物产便及时将这批铝锭分别销售给5家下游客户。该公司负责人表示：“这一过程为上游企业在高位实现了套保交割的功能，为下游企业在低位优化了采购成本。”

铸造铝合金期货上市后，方顿物产成功注册了上期所首批标准仓单，并完成首次交割，在商品选取、入库、质检、仓单签发等环节形成可复用流程，为其他企业参与交割提供了经验。以往多用网站月均价锁价，现在则主动用期货价格锁价，如点合约结算价或周期结算均价，与下游形成新的溢价模式。

从龙健金属的非标品套保摸索，到重庆铝交割库的期现联动，再到基差贸易服务中小微企业的下沉实践，期货工具早已从“概念”转变为企业日常经营的“标配”。立体化的风险管理生态正在重庆有色金属产业链上加速完善，成为期货市场服务实体经济的生动注脚。