2026年以来LME铝库存持续下行

2026年5月中国废铝进口来源TOP10

再生铝产业一头连着“双碳”目标和循环经济，一头连着汽车、压铸、家电、新能源等制造业场景。与原生铝相比，再生铝在节能降碳、资源循环和产业链保供方面具有突出价值。国家层面对铝产业高质量发展方向十分明确，到2027年再生铝产量达到1500万吨以上，已经成为铝产业绿色转型的重要任务。

然而，当前再生铝行业正遭遇政策合规、原料供给、内外价差、资金周转四重挤压。据一些企业反映，受废铝反向开票征管收紧、进口原料供给收缩、海外原料价格持续走高等多重因素影响，原料供给体系面临系统性挑战正在加剧，导致不少废铝加工企业不得不大幅减产。

反向开票政策

初衷是规范实体交易

国家税务总局2024年第5号公告明确，自2024年4月29日起，符合条件的资源回收企业可以向自然人报废产品出售者开具发票。同时规定，单个自然人连续不超过12个月反向开票累计销售额不超过500万元，超过限额的，应引导其依法办理经营主体登记并自行开票。

反向开票就是指符合条件的资源回收企业，在向自然人报废产品出售者收购废旧物资时，由回收企业向出售者开具发票。这一制度的出发点十分明确，旨在解决再生资源行业源头 “第一张票”难题，让实体回收交易有票可开、有税可缴、有账可查，也为打击虚开发票、空转贸易和骗税行为提供治理依据。实体企业普遍支持规范税收秩序，也理解监管部门防范风险的必要性。

现实矛盾在于，废铝前端来源高度分散，大量货源来自自然人、个体回收户和小型集散商。若政策执行节奏突然收紧、历史交易核查与当期采购审核叠加，企业就会面临 “真实交易能否及时取得合规票据”的压力。税票无法确认，财务付款受阻；付款节奏放慢，供应商转向更易结算的渠道；原料进厂不足，炉台只能降负荷运行。由此可见，源头发票不是简单纸面手续，而是再生铝企业原料入厂、连续生产和订单交付的起点。

多维数据印证行业承压

多重因素同步挤压实体企业

《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》提出，到2027年，再生铝产量达到1500万吨以上。要实现这一目标，稳定、合规、可追溯的废铝回收体系是基础。据某调研数据显示，区域内80%以上废铝等再生资源来源于个体回收商；在反向开票业务收紧、历史交易核查等影响下，部分合规实体企业减产50%以上，80%供应商停止供货，行业保供压力上升。

从进口端看，国内源头组织受阻时，进口原料并不能快速补位。路透社6月初报道称，受中东供应风险影响，LME铝价一度触及3707.50美元/吨，创4年多高位；中东地区约占全球铝冶炼产能的9%，霍尔木兹海峡相关运输风险也使原料与金属流动更为敏感。即便随后价格回落，海外市场“低库存+高波动”的底色并未改变。海关统计数据经SMM整理显示，2026 年5月我国废铝进口量为15.2万吨，环比下降10.88%，同比下降4.81%。与此同时，6月下旬海外ADC12铝合金报价约3200~3300美元/吨，叠加汇率、关税、运费、港杂、资金占用和交货周期后，进口窗口仍受倒挂压制。

从国际市场看，LME铝库存由1月2日的50.93万吨降至6月29日的30.52万吨，降幅约40%。库存下降并不一定直接等同于现货短缺，但在地缘政治、能源成本、制裁与贸易政策叠加时，显性库存减少会提高海外卖方的议价能力，也会提高买方进口原料的采购难度。更值得关注的是，海外废铝正在逐渐从普通再生资源变成战略性再生原料。欧美碳约束、制造业回流、原铝供应紧张以及出口限制讨论，都在提高废铝的区域留存价值。对中国再生铝企业而言，过去依靠全球采购平滑国内原料周期的空间正在收窄。

从需求端看，下游并非没有需求。中国汽车工业协会数据显示，2026年5月，我国汽车产销分别完成261.6万辆和262.9万辆，同比分别下降1.2% 和2.1%；而新能源汽车产销分别完成155.4万辆和149.6万辆，同比分别增长22.4%和14.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量比例达到 56.9%。这意味着终端并非完全没有需求，而是燃油车与新能源车、国内销售与出口订单、传统压铸件与新能源轻量化部件之间出现分化。

这种分化对再生铝企业提出了更高要求：一方面，终端客户希望锁定稳定、低碳、可追溯的铝合金供应；另一方面，企业若连基础废铝原料都无法稳定采购，就难以投入更高等级的分选、保级利用、熔炼控制与质量追溯。也就是说，再生铝行业要从 “能生产” 走向 “高质量生产”，首先要解决原料合规组织能力问题。

畅通合规通道

护航绿色产业链规范发展

对实体再生铝企业而言，当前压力并不只体现在原料价格波动上，更体现在采购、资金、生产、交付等环节的连续传导上。带票合规货源减少后，废铝资源议价能力增强，价格往往更为抗跌，原铝盘面阶段性回落并不必然带来再生铝生产成本同步下降。同时，企业为满足合规要求，需要投入更多人力和管理资源，对供应商身份、货源来源、车辆轨迹、磅单、入库单、质检单、投料记录、付款流水、影像资料等进行逐项核验，经营管理成本明显上升。历史业务核查、红冲整改、资料补证以及可能产生的税费和滞纳金压力，也会进一步占用企业流动资金。

这种压力一旦传导至生产端，影响就不再局限于企业自身。当产量下降时，企业损失的不只是当月产值，还包括炉窑启停损耗、人员待岗、客户交付延期、产品质量波动、上下游合作信任受损以及银行授信预期变化等一系列连锁反应。再生铝企业连接的是循环经济、县域就业、先进制造和绿色低碳供应链，其稳定运行关系到产业链保供能力，不宜被简单看作一般回收环节。

行业必须看到，严厉打击虚开发票、空转贸易和涉税违法违规行为，是推动再生资源行业高质量发展的必要前提。再生资源行业过去确实存在主体分散、链条较长、票货匹配难、交易透明度不足等问题，监管趋严具有现实必要性。关键在于，在防范税收风险的同时，也要精准识别真实生产、真实采购、真实运输、真实入库、真实销售的实体制造企业，在“防风险”与“保实体”之间形成更加精准的衔接机制。

从企业生产一线考虑出发，当前最需要的不是降低监管标准，而是建立稳定、透明、可预期、可验证的合规通道，是对货物流、资金流、票据流、物流轨迹能够相互印证的实体企业，可探索白名单、辅导期、信用分级和动态监管机制，保障真实交易不断链；对历史真实交易，可设置合理整改缓冲期，允许企业通过补充磅单、物流单、入库单、视频影像、付款流水等材料完善证明链条，避免简单化、一刀切式整改对实体生产造成过度冲击。同时，应进一步推动从“以票控税”向“数据管税”升级，运用过磅、仓储、车辆轨迹、投料、出库、销售和资金流水等多维数据交叉验证交易真实性。

企业自身也要主动把合规能力转化为竞争力。未来，再生铝行业比拼的不只是低价采购能力，而是稳定组织、低碳生产、全程可追溯和风险可控制的供应链能力。实体再生铝企业应进一步完善供应商分级准入、货源实名登记、物流全流程留痕、财税资料闭环归档和大宗商品价格风险管理，以更加规范、透明、可持续的经营能力穿越行业周期。

稳住再生铝生产，筑牢循环经济绿色供给底座。再生铝不是简单的废品回收，而是绿色制造体系的重要一环。当前行业出现的 “源头票”问题，本质上是再生资源回收体系从粗放流通走向规范治理过程中的阵痛。越是在行业承压时期，越需要坚持政策方向不动摇、合规底线不放松，同时通过精准监管和分类施策帮助真实生产企业稳住炉火、稳住订单、稳住就业，让真实交易有路可走、让违法交易无处遁形、让合规企业敢于投入、让绿色产能稳定释放。

只有这样，再生铝产业才能在规范中扩容提质，在服务 “双碳” 目标、制造业保供和循环经济建设中发挥更大作用。