2025年5月至2026年5月中国铜产业月度景气指数表

图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图

图2 中国铜产业景气信号灯图

中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，5月，中国铜产业月度景气指数为43.6，较4月上升0.6个点，继续在“正常”区间运行；先行指数为85.7，较4上升1.1个点；一致指数为91.1，较4月上升0.7个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。

景气指数在 “正常” 区间

继续微幅上升

5月，中国铜产业月度景气指数为43.6，较4月上升0.6个点，继续在“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

由中国铜产业景气信号灯（图2）可见，5月，在构成中国铜产业月度景气指数的9项指标中，有7项位于“正常”区间，商品房销售面积指标位于“偏冷”区间，主营业务收入指标位于“偏热”区间。

先行指数保持上升趋势

5月，中国铜产业先行指数为85.7，较4月上升1.1个点。该指数主要预判铜产业短期运行趋势。指数上升，一方面，得益于国内宏观经济环境平稳；另一方面，由于国际铜矿供应紧张，导致铜价上涨、AI算力等下游需求改善，多重因素共同推动先行指数上升。

分项指标分析

一是LME铜价继续上涨。LME铜结算价指数为77.5，较4月上升6.4个点，仍处于“正常”区间。铜价指数环比上涨，主要得益于中东局势缓和提振市场风险偏好，叠加美元走弱、全球铜供应偏紧。同时，需求端表现出较强韧性，多重因素共同支撑价格。

二是货币供应量小幅回落，但仍保持稳定。M2（货币供应量）指数为46.5，较4月回落1.7个点，整体仍处于“正常”区间，货币政策保持稳健。

三是铜产品进口量有所回落。铜产品进口量指数为1.1，较4月回落4.2个点，反映出进口节奏有所调整，但仍处于“正常”区间。

四是固定资产投资出现回落。铜项目固定资产投资总额指数为100.3，较4月回落11.8个点。由于国内铜精矿短缺，部分铜企转而布局海外矿山，国内铜矿投资随之有所下滑。

五是房地产市场出现回落。商品房销售面积指数为-28，较4月回落17.1个点，再次进入“偏冷”区间。指数回落表明国内房地产市场承压，回暖尚需时日。

六是电力电缆产量保持上升趋势。电力电缆产量指数为102.2，较4月上升31.5个点，处于“正常”区间。受国内电网投资加码、特高压建设加速等因素影响，电力电缆产量增幅明显。

七是精铜产量小幅上升。国内精铜产量指数为98.3，较4月上升1.1个点，处于“正常”区间。表明国内铜冶炼厂开工率高，硫酸市场行情向好提振企业开工意愿，下游电缆等需求回暖，共同推动产量走高。

八是企业营收继续上升。铜企业主营业务收入指数为154.2，较4月上升6.1个点，处于“正常”区间。指数上升，主要得益于铜价环比上涨、电网与新能源基建需求旺盛、订单量价齐升，叠加国内经济回暖、制造业景气水平改善，推动企业营收显著修复。

九是利润水平大幅上升。铜企业利润总额指数为138.5，较4月上升30.7个点，处于“正常”区间。下游需求逐步恢复带动企业生产经营改善，叠加成本相对稳定，推动利润指数大幅上升。

综上所述，5月，中国铜产业月度景气指数为43.6，较4月上升0.6个点，持续在“正常”区间运行，行业整体平稳向好；先行指数为85.7，较4月上升1.1个点，反映出宏观经济形势平稳、国际铜矿供给偏紧带动铜价上行、AI算力等下游需求改善，为产业后续发展释放积极信号。

从分项指标看，LME铜价延续上涨态势，美元走弱与供应偏紧共同形成价格支撑；M2小幅回落，货币政策保持稳健；铜产品进口量有所调整，但仍处于“正常”区间。固定资产投资回落，主要原因是国内铜矿资源短缺，企业转向海外投资；房地产市场再次进入“偏冷”区间，回暖仍需时日。值得注意的是，由于电网投资加码与特高压建设加速，电力电缆产量显著上升；精铜产量小幅提升，冶炼厂开工率较高；得益于铜价上涨、需求回暖和成本相对稳定，企业主营业务收入与利润总额均大幅上升，行业经营效益明显改善。

总体而言，5月，中国铜产业保持稳健运行。虽然部分领域承压，但下游需求回暖与价格支撑，推动行业生产与效益提升。

（张念 执笔）

附注：

1.铜产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2.铜产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3.铜产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。