2025年4月至2026年4月铅锌产业景气指数

图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图

图2 中国铅锌产业景气信号灯图

中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，4月，中国铅锌产业月度景气指数为59.6，较3月上升6.2个点，位于“正常”区间顶部运行，接近“偏热”区间；先行指数为74.2，较3月下降0.5个点。近13个月中国铅锌产业月度景气指数见下表。

景气指数小幅上升

位于“正常”区间顶部运行

接近“偏热”区间

4月，中国铅锌产业月度景气指数为59.6，较3月上升6.2个点，位于“正常”区间顶部运行，接近“偏热”区间。行业整体运行平稳，其中，5项指标上升，4项指标出现回落，反映当前市场总体呈现向好态势，但仍面临一定调整压力。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。

由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），4月，构成景气指数的9项指标均位于“正常”区间。

先行指数微幅回落

4月，先行指数为74.2，较3月下降0.5个点。该指数由LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池产量等6项领先指标构成。其微幅回落，主要受国际铅锌价格震荡、下游镀锌板及铅酸蓄电池等需求复苏不及预期，叠加产业固定资产投资谨慎、铅锌矿进口指数波动等因素影响。

分项指标分析

一是铅锌价格小幅回落。LME铅锌价格指数39，较3月下降8.1个点，处于“正常”区间。受中东地缘冲突扰动及能源价格波动加剧等因素影响，铅锌价格有所下行。

二是货币供应量小幅回落，但仍保持稳定。M2（货币供应量）指数为48.2，较3月回落2.3个点，整体仍处于“正常”区间，货币政策保持稳健。

三是铅酸蓄电池产量较3月小幅增长。铅酸蓄电池指数为24，较3月上升5.2个点，仍处于“正常”区间。受储能及汽车电池替换需求增长带动，经销商补库意愿持续增强，推动指数稳步上行。

四是镀锌板产量较3月微幅下降。镀锌板指数14.8，较3月下降0.3个点，处于“正常”区间。该指数基本持平，表明下游需求与3月基本保持一致。

五是铅锌矿进口量上升。铅锌矿进口指数74.2，较3月上升12个点，处于“正常”区间。受冶炼厂原料补库需求旺盛、长协矿尤其是锌精矿集中到港，叠加进口盈利窗口开启等因素拉动，进口指数大幅上行。

六是固定资产投资小幅改善。固定资产投资指数12，较3月上升11个点，处于“正常”区间，行业投资趋于理性温和回升。

七是生产指数回升趋势明显。生产指数46.9，较3月上升22.8个点，处于“正常”区间。指数上行，主要缘于河南、湖南、安徽等多地冶炼厂陆续复产提产，带动原生铅产量环比大幅增长。

八是主营业务收入小幅回升。主营业务收入指数111.8，较3月上升5.8个点，处于“正常”区间，市场回暖带动企业营收显著改善。

九是利润总额小幅回升。利润总额指数74，较3月上升2个点，处于“正常”区间。指数上升表明，当前冶炼利润较好，多数冶炼厂保持高开工率。

4月份，国内铅锌产业景气度稳步抬升，景气指数回升至“正常”区间顶部，逼近“偏热”水平，行业整体运行向好，但内部指标分化明显。先行指数小幅回落，受国际铅锌价格震荡波动、下游镀锌板需求保持平稳、铅酸蓄电池复苏力度偏弱、行业固定资产投资趋于谨慎及原料进口走势波动等因素影响，行业短期市场预期略有承压。国际市场方面，中东地缘局势持续紧张、能源价格起伏波动，带动国际铅锌价格延续震荡运行。国内货币政策保持稳健，M2虽小幅回落，但市场整体流动性平稳。原料端，冶炼厂补库需求集中释放，铅锌矿进口量明显回升，行业固定资产投资实现温和改善。生产端，多地冶炼厂陆续复产提产，推动行业生产指数大幅上行；下游储能及汽车电池替换需求形成有力支撑，带动铅酸蓄电池产量稳步增长，镀锌板终端需求基本平稳。随着行业生产加快恢复、原料供应格局持续优化，铅锌企业营业收入与利润总额同步提升，盈利水平稳步修复。整体来看，行业呈现景气上行、供需平稳、效益改善的发展格局。

（张念 执笔）

附注：

1. 铅锌产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2. 铅锌产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3. 铅锌产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4. 综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7. 生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。