2025年4月至2026年4月铝冶炼产业景气指数

图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图

图2 中国铝冶炼产业景气信号灯图

中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，4月，中国铝冶炼产业景气指数为69.9，较3月上升2.6个点，进入“偏热”区间；先行指数为68.1，较3月上升0.4个点；一致指数为220.5，较3月上升27.1个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

景气指数延续上升态势

进入“偏热”区间

4月，中国铝冶炼产业景气指数为69.9，较3月上升2.6个点，进入“偏热”区间。行业整体景气度较高，一致指数持续回升，反映当前行业生产经营与效益表现持续向好。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，4月，构成产业景气指数的10个指标中，有9项处于“正常”区间，LMEX铝结算价指数1项指标处于“偏热”区间。

先行指数略有上升

4月，先行指数为68.1，较3月上升0.4个点，表明短期增长预期仍面临一定压力。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积电量等领先指标构成。其上升表明，铝冶炼行业短期稳中向好。受LME铝价上涨、货币环境稳定、冶炼投资平稳、下游需求边际改善等因素带动，行业未来运行有望保持稳健。

分项指标分析

一是国际铝价保持上升趋势，且涨幅明显。LME铝结算价指数为151.8，较3月上升47.8个点，进入“偏热”区间。铝价大幅上涨主要受中东地缘冲突导致核心铝厂减产停产、全球供给显著收紧，能源价格走高、海外产能恢复缓慢、库存处于低位，新能源等下游需求稳健，供需偏紧格局等因素共同推动铝价格大幅上涨。

二是货币供应量小幅回落，但仍保持稳定。M2（货币供应量）指数为48.2，较3月回落2.3个点，整体仍处于“正常”区间，货币政策保持稳健。

三是冶炼投资出现回落。冶炼投资总额指数为-41.5，较3月下降17.1个点，仍处于“正常”区间，主要因行业产能逼近“天花板”，投资节奏放缓，企业更侧重存量优化与技术改造。

四是房地产市场持续回暖。商品房销售面积指数为-10.9，较3月上升11.7个点，进入“正常”区间，指数上升表明房地产市场回暖态势持续巩固。

五是发电量指数小幅回升。发电量指数为42.4，较3月上升5个点，处于“正常”区间，反映下游生产持续回暖，工业生产与用电需求稳步恢复。

六是电解铝产量较3月微幅下降，氧化铝产量小幅上升。电解铝产量指数为12.9，较3月微幅下降；氧化铝产量指数为1.2，较3月上升1.5个点，两者均处于“正常”区间，表明铝冶炼行业整体生产节奏保持平稳。

七是主营业务收入与利润同步提升。主营业务收入指数为15，较3月上升9.7个点；利润总额指数为369.6，较3月上升72.8个点，均处于“正常”区间。两项指标上升，表明企业盈利能力显著增强。

八是铝材出口指标回暖，处于“正常”区间。铝材出口总量指数为24.2，较3月上升1.4个点，处于“正常”区间，表明出口环境有所改善，但行业仍面临外部需求疲软与贸易环境压力。

综上所述，4月，中国铝冶炼产业景气度持续上行，景气指数上升至69.9，并进入“偏热”区间，先行指数与一致指数同步回升，行业整体运行态势向好。国际方面，受中东地缘冲突影响，当地主流铝企减产、停产，叠加能源价格高企、海外产能恢复缓慢、社会库存维持低位，全球铝供给显著收紧，推动LME铝价大幅上涨，并进入“偏热”区间。国内货币政策保持稳健，M2保持稳定，为行业发展营造了良好的货币金融环境。需求端改善明显，房地产市场逐步回暖，商品房销售景气度首次回归“正常”区间；发电量回升，新能源等领域需求保持稳健，支撑国内铝消费增长。供给端，国内电解铝产能逼近政策“天花板”，受产能政策约束，行业冶炼投资有所回落，企业发展重心转向存量优化升级；整体生产节奏平稳，电解铝产量小幅回落，氧化铝产量稳步上升。在铝价大幅上涨、下游需求持续回暖的双重驱动下，铝企业营收与盈利水平显著提升，铝材出口环境持续改善、景气度回归“正常”区间，行业整体呈现供需偏紧、效益改善的向好态势。

（张念 执笔）

附注：

1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。