表1 2025年4月至2026年4月中国铜产业月度景气指数表

图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图

图2 中国铜产业景气指数信号灯图

中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，4月份，中国铜产业月度景气指数为43.0，较上月上升2.4个百分点，继续保持在“正常”区间运行；先行指数为84.6，较上月上升5.1个百分点；一致指数为90.4，较上月上升13.1个百分点。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。

景气指数在“正常”区间继续小幅上升

4月份，中国铜产业月度景气指数为43.0，较上月上升2.4个百分点，继续保持在“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。

由图2中国铜产业景气指数信号灯图可见，4月份，构成中国铜产业月度景气指数的所有9项指标均位于“正常”区间。

先行指数保持上升趋势

4月份，中国铜产业先行指数为84.6，较上月上升5.1个百分点。该指数主要用于判断铜产业经济运行的未来近期变化趋势。该指数上升反映出当前国内宏观经济环境比较稳定，国际铜矿资源供应紧张，导致铜价上涨及AI算力等下游需求改善，受此影响，先行指标出现上升。

分项指标分析

1.LME铜价继续上涨

4月份，LME铜结算价指数为71.2，较上月上涨6.4个百分点，仍处于“正常”区间。铜价指数环比上涨，主要因素是，中东局势缓和提振市场风险偏好，美元走弱叠加全球铜供应偏紧，而需求端韧性支撑价格，整体未脱离正常区间。

2.货币供应量小幅回落，但仍保持稳定

4月份，M2（货币供应量）指数为48.2，较上月下降2.3个百分点，整体仍处于“正常”区间，货币政策保持稳健。

3.铜产品进口量有所回落

4月份，铜产品进口量指数为5.3，较上月回落5.9个百分点，反映出进口节奏有所调整，但仍处于“正常”区间。

4.固定资产投资出现上升

4月份，铜项目固定资产投资总额指数为112.1，较上月上升14.9个百分点，表明铜精矿短缺导致铜价上涨，行业投资快速回暖。

5.房地产市场较上月小幅回升

4月份，商品房销售面积指数为-10.9，较上月回升11.7个百分点，已进入“正常”区间，指数上升表明房地产市场回升趋势日渐稳固。

6.电力电缆产量小幅上升

4月份，电力电缆产量指数为70.7，较上月上升9.6个百分点，处于“正常”区间。近期,受国内电网投资持续增加、特高压加速等因素影响，电力电缆产量增加明显。

7.精铜产量上升明显

4月份，国内精铜产量指数为97.2，较上月上升11.8个百分点，处于“正常”区间。这表明国内铜冶炼厂开工率高，加之硫酸市场乐观提振了开工意愿，下游电缆等需求回暖带动产出提升。

8.企业营收略有上升

4月份，铜企业主营业务收入指数为148.1，较上月上升3.1个百分点，处于“正常”区间，该指数上升，主要原因是，铜价环比上涨、电网与新能源基建需求旺盛、订单量价齐升，叠加国内经济回暖、制造业景气度改善，企业营收显著修复。

9.利润水平小幅上升

4月份，铜企业利润总额指数为107.8，较上月上升7.9个百分点，处于“正常”区间。受下游需求逐步恢复带动，企业生产经营改善，叠加成本相对稳定，利润指数小幅上升。

综上所述，4月份，中国铜产业景气度稳中有升，整体运行于正常区间，先行指数上扬预示短期向好。国际方面，全球铜矿供应持续紧张，主因矿山品位下降及地缘扰动，叠加美元走弱、中东局势缓和，推动LME铜价环比上涨；国内宏观环境稳定，货币政策稳健，M2保持合理区间，为产业提供支撑。需求端表现亮眼，电网投资与特高压建设提速，带动电力电缆产量增长；房地产市场边际回暖，商品房销售首次进入正常区间；AI算力、新能源等领域扩张，进一步提振精铜消费。供给端，国内冶炼厂开工率处于高位，精铜产量明显上升，铜项目固定资产投资回暖。受量价齐升、需求回暖驱动，铜企业营收与利润同步改善，行业整体呈现供需偏紧、景气上行的良好态势。

总体来看，国内宏观环境平稳，铜产业供需结构优化，经营状况改善，整体保持平稳向好的发展态势。（张念 执笔）

附注：

1.铜产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。

2.铜产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。

3.铜产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。

4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。