2025年4月至2026年4月有色金属产业景气指数

图1 中国有色金属产业景气指数趋势图

图2 中国有色金属产业景气指数信号灯图

图3 中国有色金属产业合成指数曲线

中国有色金属产业月度景气指数监测模型结果显示，4月份，中国有色金属产业景气指数为40.8，较上月上升2.8个百分点；先行指数82.1，较上月上升3.7个百分点；一致指数为79.3，较上月上升4.3个百分点。

产业景气指数保持上升

4月份，中国有色金属产业景气指数为40.8，较上月上升2.8个百分点，从总体来看，本月景气指数保持上升趋势，处在“正常”区间中部。

在构成有色金属产业景气指数的各项指标中，LMEX指数、M2指数、汽车产量指数、商品房销售面积指数、家电产量指数、有色金属固定资产月投资额指数、有色金属进口额指数、十种有色金属产量指数、发电量指数、营业收入指数、利润总额指数及有色金属出口额指数等12项指标全部位于“正常”区间。

先行合成指数保持上升

4月份，先行指数82.1，较上月上升3.7个百分点。经季节调整后，环比出现上升的指标有M2指数、商品房销售面积指数、家电产量指数和有色金属固定资产月投资额等4项指数，升幅分别是0.4%、8.6%、8.1%和0.6%。汽车产量指数和有色金属进口额指数环比出现下降的指标有2项，降幅分别是3.3%和0.2%。

国内有色金属行业整体呈现生产增长、投资回稳、价格震荡、贸易分化、效益增长的特点

国际方面，4月份，全球宏观经济呈现出显著的“冷热分化”格局，中东地缘冲突推升能源价格，成为影响各大经济体走势的核心变量。美国经济延续韧性、制造业景气度仍呈扩张态势，但通胀边际升温。ISM最新公布的数据显示，4月份，美国制造业PMI为52.7，连续第4个月处于扩张区间。专家分析，4月份，PMI增长多由企业预防性备货驱动，另外，服务业PMI仅51.3，终端需求仍显疲软。可以看出，PMI指数增长的背后伴随着显著的结构性问题，一方面，地缘冲突和关税政策导致投入成本急速上涨；另一方面，就业市场显现疲态。4月份，欧洲经济明显失速，陷入“滞胀”苗头。4月份，综合PMI跌至48.6，结束了15个月的扩张周期，服务业PMI收缩至47.4，消费信心受挫明显。制造业逆势升至52.2，源于企业抢备货对冲供应中断风险。通胀显著回升，4月份，CPI初值3.0%，能源价格同比大涨10.9%，成为通胀核心推手。亚洲（中国以外）制造业普遍回暖，通胀压力上行。日本4月份制造业PMI跳升至54.9，服务业PMI回落至51.2，综合PMI为52.4，经济保持扩张。中国台湾地区制造业PMI回升，输入价格通胀创近5年新高，能源与供应链扰动推升企业成本。整体来看，亚洲经济体外需改善，但能源输入型通胀与供应链波动，成为区域经济稳定的主要挑战。

国内方面，4月份，宏观经济延续温和扩张态势，呈现制造业稳扩、服务业走弱、出口韧性强、内需仍偏弱的格局，整体运行稳中有进，新动能持续发力。制造业保持扩张，景气度平稳。4月份，制造业PMI为50.3%，较3月份微降0.1个百分点，连续两个月处于扩张区间。生产指数升至51.5%，产需两端持续扩张；新订单指数50.6%，外需表现优于内需，新出口订单创两年新高。中小企业PMI分别升至50.5%和50.1%，企业活力有所恢复。服务业与建筑业走弱，非制造业收缩。4月份，非制造业商务活动指数降至49.4%，其中，服务业PMI为49.6%，建筑业PMI为48.0%，服务消费与建筑活动有所降温。综合PMI产出指数为50.1%，经济总体产出仍保持扩张。内需恢复乏力，价格温和回升。一季度，社会消费品零售总额同比增长2.4%，但4月份，终端需求仍显不足。CPI温和上涨，能源与部分服务价格回升，核心通胀保持稳定。固定资产投资中，基建与制造业投资支撑有力，房地产投资持续承压。总体来看，国内经济运行平稳，出口与制造业为主要支撑，内需不足、服务业偏弱仍是主要挑战。随着“四稳”政策持续落地与新动能培育，经济有望延续回升向好态势。

产业方面，受国内工业活动扩张与“两新”“两重”政策驱动，4月份，有色金属工业生产总体稳定增长；全行业固定资产投资增速回稳，其中，有色金属矿采选业投资增速明显，冶炼和压延加工投资转降为增；铜精矿、铝土矿进口保持增长，未锻轧铝及铝材出口由降转增；有色金属市场呈现多数上涨、少数承压、当月回调的格局，其中，锡、铜、碳酸锂涨势尤为突出，工业硅承压运行，贵金属高位震荡；规模以上有色金属企业营业收入、利润总额大幅增长，但增幅放缓。

生产方面，根据国家统计局的数据，今年一季度，规模以上有色金属工业增加值同比增长2.6%，较上年同期低4.0个百分点，其中，有色矿山采选企业工业增加值增长2.9%，有色冶炼加工企业工业增加值增长2.5%。一季度，十种有色金属产量2053.2万吨，同比增长3.6%，其中，精炼铜产量378.5万吨，同比增长9.3%；原铝产量1141.3万吨，同比增长3.1%。分金属品种看，共有6种金属累计产量同比增长，其中，镁和海绵钛增幅最大，增幅分别是34.9%和24.1%；共有4种金属累计产量同比下降，其中，锑品产量降幅最大，为10.5%。精矿方面，规模以上企业6种精矿金属含量累计145.4万吨，同比下降4.5%。分金属品种看，铜、锌和锡等3种精矿金属含量下降，其中，铜精矿金属含量降幅最大，为6.6%；铅、镍和锑等3种精矿金属含量增长，其中，锑精矿金属含量增幅最大，为22.1%。

投资方面，国家统计局最新数据显示，一季度，有色金属工业完成固定资产投资同比增长10.7%，较1—2月份增速回升9.3个百分点。其中，有色金属矿采选业完成固定资产投资增长56.0%，有色金属冶炼和压延加工业完成固定资产投资由1—2月份下降转为增长3.7%。

进出口贸易方面，铜精矿、铝土矿进口保持增长，未锻轧铝及铝材出口由降转增。进口方面，海关总署最新数据显示，一季度，我国铜精矿进口实物量为756.3万吨，同比增长6.6%；进口额为259.4亿美元，同比增长45.6%。同期，我国未锻轧铜及铜材进口量为111.5万吨，同比下降14.2%；进口额为143.8亿美元，同比增长15.2%。同期，我国铝土矿进口实物量为5797.0万吨，同比增长23.6%；进口额为38.2亿美元，同比下降6.9%。出口方面，海关总署最新数据显示，一季度，我国未锻轧铝及铝材出口量为145.6万吨，同比增长6.5%；进口额为55.7亿美元，同比增长16.5%。

市场方面，4月份以来，受美元走势、海外地缘局势及宏观情绪扰动，国内外有色金属市场呈现显著分化，总体而言，可概括为“多数上涨、少数承压”。在传统工业金属中，锡、铜涨势突出，LME锡价累计同比增长52.6%至48728.6美元/吨，LME铜价同比增长36.9%至12899.6美元/吨；铝、镍温和上涨，锌价平淡，铅价同比下降1.1%，表现疲软。新能源金属分化明显，电池级碳酸锂现货累计同比增长136.5%至163604.8元/吨，金属钴现货同比增长137.0%至427196.4元/吨。工业硅则承压下行，现货累计同比下降19.4%至9071.0元/吨，因产能过剩及下游需求放缓。贵金属大幅上涨，伦敦LBMA黄金、白银累计同比分别上涨45.2%、123.8%，主要受地缘风险及宽松预期支撑。值得注意的是，3月份，部分品种出现回调。4月份，受美元走强、降息预期降温影响，多数品种涨幅收窄或回调。总体而言，市场体现产业长期趋势与短期供需差异，后续走势受供应、需求及宏观政策综合影响。

效益方面，规模以上有色金属企业营业收入、利润总额大幅增长，但增幅放缓。一季度，12325家规模以上有色金属工业企业实现营业收入28217.6亿元，同比增长27.1%，比1—2月份收窄1.2个百分点；实现利润总额1928.5亿元，同比增长110.7%，比1—2月份收窄22.8个百分点。分环节看，独立矿山企业实现利润508.7亿元，同比增长95.5%，冶炼企业实现利润1195.0亿元，同比增长114.9%，加工企业实现利润224.8亿元，同比增长127.0%。

总体来看，近期，国内有色金属工业整体运行平稳，生产保持稳步增长，行业投资增速有所回升，进出口贸易整体稳健。受美以伊冲突等地缘政治因素扰动，主要有色金属品种价格走势明显分化，行业整体盈利水平持续改善，进出口结构也呈现差异化特征。随着国内稳就业、稳企业、稳市场、稳预期等“四稳”政策持续出台，各类促消费举措逐步落地见效，市场有效需求将进一步释放，有色金属行业后续有望延续稳中增长态势。同时，也要看到，我国铜、铝、铅锌等关键金属原料对外依存度偏高，供应链易受国际政治经济形势及资源出口国政策变动冲击。当前，铜、铅锌精矿加工费处于历史低位甚至负值区间，大幅挤压冶炼企业盈利空间，行业资源保障与供应链安全问题亟待重视。（张念 执笔）

附注：

1.有色金属产业先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2.有色金属产业一致合成指数（简称“一致指数”）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3.有色金属产业滞后合成指数（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。