碳酸锂周度产量

近期，碳酸锂价格在供应端扰动与宏观情绪影响下呈宽幅震荡走势。

矿石供应增加

澳大利亚矿山方面，根据矿山财报公布的指引产量推算，上半年，Greenbushes、Kathleen Valley矿山有较大增量；Mt Marion、Wodgina矿山虽然上调指引产量，但因生产计划转向处理低品位矿山，仍有较大减量；Pilgangoora、Mt Holland矿山根据生产计划将有小幅减量。此外，Finiss矿山仍处于可行性研究中，当前保有少量锂精粉库存待售；Pilgangoora的Ngungaju选厂计划7月重启，短期影响有限。综合来看，澳大利亚矿山方面增减并存，短期内产量基本持稳。从南澳大利亚港口发运情况来看，因国内春节假期及澳大利亚气旋季节性影响消退，澳大利亚矿石发运较前期明显回升。

非洲是锂矿供应主要边际变量。近期，锂矿主产国政策调整、政局恶化，非洲锂矿供应链脆弱特征凸显。今年以来，尼日利亚、津巴布韦方面接连发布针对锂矿税收政策，增加锂矿生产或出口成本。2月25日，津巴布韦矿业部宣布暂停锂矿出口，当前市场对出口恢复时间预期为1个月左右，但实际政策指引尚不明朗。我国自津巴布韦、尼日利亚进口锂矿占总矿石进口比例约30%，其中，从津巴布韦进口矿石占比约15%。因此，上述主产国政策对我国锂矿供应存在较大影响。

美洲方面，Grota do Cirilo矿山预计1月复产。NAL项目财年指引产量下调约2万吨，根据指引产量推算，上半年将小幅减产。美洲矿石供应短期持稳。

国内方面，从后续生产来看，随着春节假期影响消退，国内矿山生产逐步恢复，部分项目爬产，或带动矿石供应增加。据了解，因采矿证问题，部分矿山后续或出现停产情况，但由于提前储备原矿库存，实际停产影响较小。

综合来看，海外矿山供应不确定性加剧，但因船期因素对短期矿石供应影响有限，预计在澳大利亚矿石发运回升、马里新投产矿山发运逐步稳定的带动下，海外矿石供应增加。此外，随着春节假期影响消退、国内新投产矿山爬产，国内矿石供应或增加。

碳酸锂供应集中释放

辉石提锂方面，海外矿山发运到港回升，春节假期影响消退，原料端对辉石提锂生产线生产限制较少。从盐厂环节来看，前期检修的锂盐企业大多恢复生产，新增产能多在春节后投放或爬产，短期内，辉石提锂产量或明显增加。云母提锂方面，前期检修云母提锂生产线生产恢复，部分生产线仍处于爬产阶段，云母提锂方面也可贡献部分增量。

盐湖提锂方面，随着气温回暖，盐湖提锂产量出现季节性恢复，预计短期内产量小幅增长。回收提锂方面，随着春节假期影响消退，废料流转周期缩短，锂价高位激励下，回收提锂产量或有所回升。

从总体来看，前期减产量级较大的辉石提锂及回收提锂生产线均有明显恢复，而前期生产稳定的云母及盐湖提锂生产线仍有部分增量，短期内国内碳酸锂产量或显著增长。

智利方面，ALB在Atacama盐湖设计总产能提升，但因盐湖可持续开采指标限制卤水获取，实际较难达到设计产能，预计ALB在Atacama盐湖实际增量有限。SQM计划提升氢氧化锂及碳酸锂产能。后续智利盐湖产量或小幅增长。

阿根廷方面，Mariana、Tres Quebradas等项目仍处于爬产阶段。阿根廷远期碳酸锂产量维持增长。

海外盐湖整体呈增产趋势，从发运情况来看，由于春节假期影响，前期进口量或集中体现，考虑到前期智利盐湖长单集中发运，国内短期锂盐进口量或显著增长。

需求端强劲预期兑现

随着需求季节性恢复以及新车型推出，后续汽车销售将恢复环比及同比增长趋势。商用车方面，政策倾向于增加“国六”以下重卡路权成本。此外，政策补贴倾斜，以新能源重卡为主的商用车销仍有一定增长空间。海外方面，德国、法国、意大利等补贴加码或延续，预计短期内，欧盟地区新能源汽车销量维持较高增长。美国方面，在补贴政策退坡后，美国新能源车销或维持疲软。综合上述影响，预计动力电芯需求韧性仍存，产量将维持增长。

美国储能项目待投运量收缩，但国内装机复苏、欧盟装机持续增长，全球储能需求向好，当前，储能电芯生产触及产能“瓶颈”，整体处于供不应求阶段。预计储能电芯排产将随着产能扩张维持增长。

随着春节假期因素影响消退，以及电芯产量增长，正极厂排产或有所增加，且前期新投产正极产能爬产，短期内，正极材料产量或有明显增长。

从基本面来看，因进口集中释放以及国内产量恢复。预计短期内，国内碳酸锂供应增长或超过下游需求增长，碳酸锂或呈去库放缓态势，对锂价存在压制。但考虑到资源端供应不确定性对锂价下方形成支撑，短期内锂价或呈高位震荡走势。

（作者单位：国元期货）