近期，中东地缘冲突加剧。当地时间3月2日深夜，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被关闭，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。

国际铝业协会（IAI）的数据显示，2025年，全球原铝产量约为7500万吨。海湾合作委员会国家生产了全球约8%的铝，该地区约占全球铝产能的9%。中东地区生产的大部分铝出口至美国和欧洲。而其铝产品严重依赖霍尔木兹海峡向外运输，海峡受阻将导致原料运输中断、成品外运受阻，区域供应显著收缩。另外，由于此前俄乌冲突，欧洲对俄罗斯制裁，使得近年来欧洲从俄罗斯进口铝数量下滑，进一步加深了对中东地区的依赖。霍尔木兹海峡这一重要通道的关闭，或将引发区域性供应收缩，导致区域溢价上涨。

除成品运输受阻外，原料供应也将受到海峡关闭影响。中东地区虽然有近700万吨的电解铝产能，但自身严重缺乏铝土矿和氧化铝，区域电解铝原料自给率极低，中东6国中，除沙特拥有包括国内矿山、氧化铝厂，原料供应基本自给自足外，其余国家进口依赖度极高，进口来源国为几内亚、澳大利亚、印度等，进口路径也基本依赖霍尔木兹海峡。若海峡长时间关闭，该地区绝大多数电解铝厂将被迫大规模减产甚至停产，冲击将从“产品运不出”转为“工厂开不了工”。

因此，霍尔木兹海峡关闭使得中东地区原料流入和成品流出双向受阻，若海峡长时间关闭，地区间供需错配将导致铝价上涨。但对中国市场而言，霍尔木兹海峡封锁的直接影响有限，中国进口的铝土矿主要来自几内亚、澳大利亚等国。从几内亚到中国的航线，大部分是以好望角，或西非沿岸、马六甲海峡为主，无需经过霍尔木兹海峡。

除此之外，霍尔木兹海峡承担全球30%海运石油与20%液化天然气运输，是能源航运的核心命脉，伊朗控制的霍尔木兹海峡承担全球20%~30%的海运原油贸易。伊朗原油日均出口约160万桶，如果供应中断，全球原油供应将面临实质性短缺，航运保险成本上涨与贸易路线调整也将进一步推升油价。海峡关闭使得国际油气价格大幅走高，而电解铝是耗电大户，能源上涨或将推高生产成本。另外，运费上涨可能推高铝土矿的市场价格，增加生产成本。

从整体来看，中东地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡关闭带来的区域供应短缺担忧以及成本抬升成为推动铝价上涨的动力。若霍尔木兹海峡长时间关闭，中东地区电解铝产量稳定性将受到考验，支撑铝价偏强运行。

（文华）