东南铜业矿区

中色卢阿拉巴矿区

凉山矿业厂区一角

生产现场

冬瓜山铜矿全景

中国铜业员工在生产操作中

1.铜价迭创新高

2025年，铜价整体呈上半年冲高回落再反弹，下半年则强势上涨的运行趋势。截至12月30日，伦铜创下12960美元/吨的历史新高，收盘12673.5美元/吨，较上年末收盘8187.5美元上涨54.8%；沪铜最高涨至102660元/吨，同样刷新历史高位，收盘98090元/吨，较上年末收盘价73770元上涨33.0%。2025年，铜原料端供应紧张，部分主要矿山发生意外事故加剧了原料端的短缺局面；美国对铜加征关税的预期，导致大量铜库存流向美国，全球精铜供应出现结构性短缺。同时，AI等新兴产业对铜需求的拉动及预期远期需求大增，推动了市场对长期铜供应紧缺的判断，在美元信用减弱的背景下，避险资金大量流入贵金属和工业金属，助推铜价迭创新高。

2.铜精矿加工费跌至历史低谷

中国铜冶炼行业“反内卷”

2025年末，智利铜矿生产商安托法加斯塔与国内头部冶炼厂达成协议，将2026年铜精矿长单加工费（TC/RC）基准定为0美元/吨、0美分/磅，较2025年长单的21.25美元/2.125美分大幅跳水，行业进入“零加工费时代”；现货市场更显严峻，粗炼加工费TC从年初个位数水平跌至-40美元/吨以下的负值区间并长时间持续，冶炼企业陷入成本骤增的困境。其主要因全球铜精矿产量增速大幅放缓，同期国内外铜冶炼项目进入投产高峰期，铜精矿供应紧张加剧。面对如此困境，行业“反内卷”行动全面推进，中国有色金属工业协会坚决反对“内卷式”竞争，叫停约200万吨新建及违规铜冶炼产能，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）16家核心企业达成共识，2026年，主动降低矿铜冶炼产能负荷10%以上（涉及超90万吨产能）。一系列举措从产能管控到自律减产形成闭环，通过主动收缩需求来缓解供需失衡、推动加工费回归合理区间，推动铜冶炼行业从规模扩张转向质量提升。

3.工业和信息化部等部门发布《铜产业高质量发展实施方案》

2025年2月，工业和信息化部等11部门联合发布《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（以下简称《方案》），核心目标是通过一系列任务，到2027年显著提升中国铜产业链的韧性与安全水平。《方案》提出，到2027年，力争国内铜矿资源量增长5%~10%，再生铜回收利用水平进一步提高；突破一批铜资源绿色、高效开发利用的关键工艺和高端新材料，高端装备制造能力明显增强；培育一批优质企业，产业结构进一步优化。展望2035年，形成产业结构合理、技术创新水平高、质量效益好、全球竞争力强的发展格局。《方案》的实施将从多维度重塑国内铜产业发展格局，标志着产业从过去追求规模扩张，转向强调、安全质量和效益协调发展的新阶段。短期内，行业整合将加速，抑制冶炼产能投放，资源自给率高的企业将获得更强的竞争力，下游高端铜材领域技术先进的龙头企业以及聚焦高端材料的专精特新企业则将获得政策倾斜，推动进口替代与产业链自主可控，低效、高耗能的产能将面临淘汰压力。从长远来看，《方案》旨在通过创新驱动和绿色智能转型，系统性地破解国内资源保障不足、高端产品供给不强等瓶颈，最终全面提升中国铜产业在全球市场的竞争力，显著提升中国铜产业链的韧性与安全水平。

4.工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》

2025年8月，工业和信息化部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。《方案》提出，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。《方案》中与铜相关的内容主要聚焦在资源保障、技术创新、产业升级、消费拓展和国际合作等方向。短期内，通过严控新增冶炼产能和环保提标，将抑制冶炼端无序扩张并加速淘汰落后产能，缓解精矿加工费低迷困境，将引导要素资源向优势企业集中，加速行业整合。从长期来看，强化资源保供与再生利用可降低对外依存度，通过攻克高端材料和构建绿色、智能的供应链，旨在系统性提升中国铜产业在关键领域的供给能力和全球竞争力。从整体来看，《方案》将引导铜产业从规模扩张转向以“质”为先的集约化发展，推动铜消费结构升级，为铜产业开辟新的增长空间，保障行业稳增长目标的实现。

5.中企坚定“走出去”

开发铜资源战略

2025年，中国主要铜企坚定推进“走出去”，布局海外资源开发战略，在全球多个关键资源区域取得一系列突破性进展。其主要包括，铜陵有色米拉多铜矿二期扩建项目于2025年7月进入重负荷试车，11月份完成二期联动试车，该项目投产后将显著提升公司铜原料自给率。2025年11月6日，北方矿业拟以1.05亿美元现金无负债收购AsiametResourcesLimited旗下位于印尼中加里曼丹的KSK铜矿项目的全部权益。该项目设计初始矿山寿命12.8年，总矿石储量为2830万吨，铜金属量约20.7万吨，设计年产能1万吨阴极铜，目前项目已进入开发阶段。2025年12月19日，中国有色集团发布公告称，已与SMMinerals原股东签订协议，以8900万美元的价格收购其55%的已发行股本。交易完成后，中国有色集团在SMMinerals的持股比例将从15%提升至70%，实现对哈萨克斯坦本卡拉大型铜矿项目的控股。该项目规划露天采选规模为1400万吨/年，达产后可年产铜精矿含铜约4.5万吨，计划于2027年启动建设，2029年投产。2025年12月24日，江西铜业发出正式要约收购SolGold，对目标公司的全部股本估值约8.67亿英镑，旨在控股其持有的厄瓜多尔Cascabel铜金矿项目，该项目的Alpala矿床探明、控制及推断资源量含铜1220万吨。中国五矿集团党组成员、副总经理徐基清表示，预计到2030年（即“十五五”末），公司矿产铜年产量将突破100万吨。中国五矿集团铜矿产资源布局广泛，现有海内外铜资源量超过5000万吨。

6.国内铜矿购并掀起小高潮

在全球铜矿购并浪潮中，国内铜矿并购活动也开始活跃，2025年，铜陵有色成功竞得鸡冠山-胡村铜金钼矿探矿权，盛达资源收购伊春金石矿业60%股权。2025年11月4日，铜陵有色以32.035亿元成功竞得鸡冠山-胡村铜金钼矿探矿权，与安徽省不动产登记中心签署成交确认书，探矿权首次出让期限5年，目前，处于普查阶段，全矿区累计查明铜矿石量（推断类）3094.64万吨，铜金属量32.88万吨，铜平均品位1.06%；金矿石量（推断类）147.96万吨，金金属量8640.37kg，金平均品位5.840g/t。2025年12月8日，盛达资源发布公告，拟以5亿元现金收购伊春金石矿业60%股权。金石矿业的核心标的资产为黑龙江大兴安岭460高地大型铜钼矿床，估算探明+控制+推断资源量：矿区矿石总量达10亿吨，折算当量铜达390万吨，已探明铜金属量达154万吨。2025年，国内掀起的铜矿并购小高潮，是产业周期与战略需求叠加下的必然趋势，有助于优化铜资源配置，推动企业形成海内外协同的资源格局，与“走出去”战略形成互补，共同保障国内铜供应链安全。

7.西藏大型矿床陆续开发

2025年12月29日，巨龙铜矿二期改扩建工程主体工程建设与核心设备安装全部完成并成功联动试车，迈出了投产前的关键一步；二期顺利达产后，将新增日处理20万吨矿石量的产能规模，一期、二期单日矿石处理总量将达35万吨，达产后年矿产铜将达30万~35万吨（2024年一期产量约16.6万吨），标志着中国最大的世界级超大型铜矿初步形成。巨龙铜矿三期工程规划在稳步推进，规划的日采选规模将达到60万~65万吨，使得矿山总采选规模近2亿吨/年，预计达产后，矿产铜的年产能将高达约60万吨，届时巨龙铜矿将跻身全球采选规模最大的单体铜矿山行列。除了巨龙铜矿即将投产以外，西藏还有多个铜矿在建设开发。朱诺铜矿2025年3月正式开工，预计2026年6月投产；多龙铜矿7500万吨/年的采选工程岩土工程勘察项目在2025年9月正式开工；2025年6月，玉龙铜矿三期改扩建项目获得西藏发改委批准，建成后矿石采选规模将从1989万吨增至3000万吨/年；金龙铜矿的建设即将开工；雄村铜矿项目建设也在重新启动。西藏已经形成玉龙、多龙、“巨龙-甲玛和雄村-朱诺”4个千万吨级的铜矿资源基地，预测铜矿资源潜力达1.5亿吨。未来，当多条“龙”建设投产达产后，西藏地区的铜矿产能产量将超百万吨，将成为国内最主要的铜矿开发基地，以及世界级的铜资源开发基地。

8.国内废铜市场供需格局重塑

2025年，中国废铜市场的供需格局正在发生深刻重塑，正在向“进口来源转换、国内回收增长、冶炼利用提升”新平衡演进。供给端，来源结构出现了明显调整，一方面，受国际贸易政策、特别是美国关税政策影响，美国作为传统的最主要进口来源国占比大幅下降，从2024年19.5%的占比下滑至2025年1—11月的6.6%；日本上升为第一大进口来源国。另一方面，国内“两新”等回收鼓励政策发力，加之铜价处于高位，推动国内废铜回收量稳步增长，国内供给的重要性日益提升。需求端，废铜的利用流向持续发生转变，由于铜精矿供应持续紧张、加工费降至负值，废铜作为替代原料流向冶炼端的比例大幅提升，同时，国内政策环境加速行业规范化，在短期内，加剧了市场的复杂性和区域性分化，由于企业税负成本增加，本就微利经营或完全依靠税收补贴经营的直接利废企业压力巨大，中小企业面临出清。据安泰科初步估算，2025年，国内废铜间接利用同比将有望增长20.6%，突破300万吨，而直接利用（含新废）下滑3.1%。

9.中资两座全球单体

最大铜冶炼生产线先后建成

2025年，中资企业在全球铜冶炼领域实现重大突破，两座50万吨/年全球单体最大铜冶炼生产线先后建成投产，彰显中国铜冶炼技术与工程能力的世界领先地位。3月26日，铜陵有色金新铜业50万吨铜冶炼项目核心设备闪速熔炼炉成功点火，标志着全球首个50万吨级单系列铜冶炼项目正式投产，铜陵有色铜粗炼产能突破180万吨大关，位列全球之首。11月21日，由紫金矿业控股（约45%股权）的刚果（金）卡莫阿50万吨铜冶炼项目正式点火烘炉，该项目是非洲最大铜冶炼厂，采用一步炼铜技术，可直接产出纯度99.7%的阳极铜，将大幅降低卡莫阿-卡库拉铜精矿的运输成本，提升产业链价值。两座超级冶炼厂的建成，标志着中国在铜冶炼大型化、绿色化、智能化领域的全面引领。

10.铜原料进口增加

冶炼和加工产品出口增长

2025年，全球铜市场呈现原料进口与加工产品出口同步增长态势。根据海关的数据预估，2025年，中国铜精矿进口量有望达3017.6万吨，同比增长7.1%，废杂铜进口量229.5万吨，同比增长2.0%，反映国内冶炼产能扩张对原料的需求提升。与此同时，美国虹吸全球铜库存，预估中国精铜出口量同比激增66.4%至76.2万吨。预计2025年铜材出口量增长5.9%至87.7万吨，净出口规模预计进一步扩大至52.3万吨，再创历史新高，凸显中国铜加工产品国际竞争力增强。分产品看，除铜管净出口量同比下降外，其他产品均有不同程度的增长，其中，铜箔（包含衬背铜箔）净出口量增幅最大，为538%，1—11月，净出口量为12.89万吨。当前，铜原料供应紧张，铜价高企，且铜被多个国家列为战略资源品种，倒逼中国企业加速布局海外铜资源、提升再生铜利用，同时，推动国内铜产业链向高附加值加工环节深化转型。

11.中国铜业周在雄安新区召开

2025年9月25日，由北京安泰科信息科技股份有限公司主办的第四届中国铜业周在雄安新区举行，大会以“智汇开新境聚势立新篇——共建价值共生体”为主题，汇聚超600名来自政府、行业协会、企业及金融机构的嘉宾，共同探讨中国铜工业高质量发展新路径。此次会议通过多场专题报告和互动交流，不仅展示了中国铜工业在应对全球市场波动中的韧性，更明确了向高端化、绿色化转型的方向，为构建全球铜产业价值共生体奠定了坚实基础。铜业周期间，中国有色金属工业协会铜业分会召开了第三届理事会第五次会议，会议指出，中国有色金属工业协会高度重视铜冶炼“内卷式”问题，为此专程向国家相关部门报送了材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议，国家有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施。会议要求，铜业分会秘书处要加强调研工作，强化产能预警与监控，为有关政策的落地提供有力支撑。相信在全体理事单位的共同努力下，中国铜工业一定能摆脱困境、行稳致远，为有色金属工业高质量发展作出更大的贡献。

12.铜行业多个前沿技术成果

荣获2025年度有色金属工业

科学技术奖

2025年度中国有色金属工业科学技术奖获奖项目揭晓，多个铜领域技术成果凭借突出创新价值与应用效益成功入选，其中，一等奖获得项目（涉铜项目）达到16个，主要围绕铜的资源勘探、绿色开发、高效选矿、低碳冶金、高端材料制备、综合回收等领域关键环节，体现了行业向绿色化、智能化与高端化方向发展的趋势，呈现出“绿色冶金”与“高端制造”双突破格局，为战略性新兴产业发展提供了关键支撑。

13.灵宝宝鑫和江西耐乐

荣获国家级制造业单项冠军

2025年10月28日，工业和信息化部公示第九批制造业单项冠军企业，其中，铜加工企业新增两家国家级制造业单项冠军，使得获得国家级制造业单项冠军的铜加工企业总数达到17家。此次获得该荣誉的企业，是灵宝宝鑫电子材料有限公司和江西耐乐铜业有限公司。灵宝宝鑫电子科技有限公司的产品主要包括锂电铜箔和高精线路板铜箔，广泛应用于新能源汽车动力电池和高端电子电路领域。江西耐乐铜业有限公司专业生产精密无氧铜管和散热管，是我国电子散热管的主要生产基地，热管产品突破国外技术封锁，无氧铜管全球市占率超60%。国家级制造业单项冠军代表着全球细分行业的最高发展水平和市场实力，两家企业双双晋升“国家队”，不仅体现了其自身在核心技术、市场占有率等方面的“冠军”实力，也标志着我国铜加工产业在精密管材和新能源材料细分领域实现新突破，反映出我国铜加工行业正从规模化发展向专业化、高端化、精品化加速转型，为制造业高质量发展提供了有力支撑。

14.德福科技拟购卢森堡铜箔公司

2025年6月27日，九江德福科技股份有限公司发布公告，其与VoltaEnergySolutionsS.a.r.l.（Volta）签署了《谅解备忘录》，就德福科技收购Volta全资子公司CircuitFoilLuxembourgS.a.r.l.（卢森堡铜箔）100%股权交易达成初步意向。7月29日，双方签署了《股权购买协议》，收购价格为1.74亿欧元。12月26日，双方签署了《<股权购买协议>之补充协议二》，同意将本次交易的最终截止日延长至2026年1月9日。同时，卢森堡经济部批准本次交易的情况下，最终截止日期可以进一步延长至2026年1月22日。目前，本次交易尚未交割，正在履行境外有关部门的审批或备案手续。本次收购的重要意义，在于补齐HVLP（极低轮廓铜箔）、DTH（载体铜箔）等高端短板，快速实现高端产品技术跃迁，打破日系垄断，实现高端电子电路铜箔的国产替代。同时，依托卢森堡铜箔深耕欧美市场60余年的渠道与客户积淀，德福科技将快速打通欧美高端电子信息客户体系，成功构建“亚太+欧美”双核心市场布局，成为国内首家实现全球化布局的铜箔企业。卢森堡铜箔成立于1960年，拥有悠久的经营历史，主要从事电子电路铜箔中的高端IT铜箔研发、生产和销售，核心产品包括HVLP和DTH（载体铜箔），终端应用包括AI服务器等数据中心、5G基站、移动终端等，具有广阔的成长空间。卢森堡铜箔为全球高端IT铜箔龙头企业之一，也是全球自主掌握高端IT铜箔核心技术与量产能力的唯一非日系龙头厂商，市场份额领先。2024年，卢森堡铜箔HVLP（极低轮廓铜箔）和DTH产品的收入占比合计约53%，与全球头部覆铜板和PCB企业保持长期稳固合作关系，HVLP3和DTH产品已量产应用于国际顶尖厂商产品。卢森堡铜箔的总部和主要生产基地位于欧洲卢森堡，当前铜箔产能1.68万吨/年，并在中国张家港设有分切中心，在中国香港设有销售中心。