1月29日，贵金属价格上演站上高位后又暴跌再回补的“过山车”行情。伦敦金现货价格最高触及5598.75美元/盎司的历史高点，但夜盘盘中一度大跌5.9%，最低报5097.36美元/盎司，伦敦白银现货价格一度大跌8.4%，最低报106.76美元/盎司。截至1月30日早盘前，伦敦金现货价格跌幅收窄至0.4%，报5393.21美元/盎司；COMEX黄金期货涨1.47%，报5418.4美元/盎司。伦敦白银现货价格收跌0.21%，报116.3美元/盎司；COMEX白银期货价格上涨2.02%，报115.83美元/盎司。市场人士认为，贵金属价格长期上行趋势未改，中期仍有上涨空间，但需警惕短期回调风险。

自2026年初以来，黄金、白银价格开启强势上涨行情，伦敦金现货价格顺利突破5500美元/盎司这一关键心理关口，短短一个月内涨幅接近28%；而伦敦白银现货价格更是站上120美元/盎司高位，涨幅超50%。

本轮贵金属价格大涨的根本原因是美元信用体系持续走弱，且目前全球各主权国家维持低息政策，非生息资产的避险价值正不断被市场确认。在美元信用体系完成修复前，贵金属价格大概率会持续上行。

从更深层理解黄金上涨，即当美元的信用受到质疑，黄金作为终极避险资产的属性便被激活，成为全球资金规避不确定性的首选，大量避险资金的持续涌入，为金价上涨注入了强劲动力。

与此同时，全球央行的战略性购金行为，更是为金价筑牢了坚实的底部支撑，包括中国在内的多国央行持续增持黄金，中国央行更是实现连续14个月加码，释放了积极信号，让黄金的长期需求有了稳定保障，也让市场对金价走势充满信心。

现阶段，市场对金价走势的分歧，本质在于短期波动与长期趋势的不同判断，而主流机构的集体看多，更印证了此轮金价上涨的周期属性。不少机构将黄金目标价上调至5700美元~6000美元/盎司，甚至有机构喊出超过7000美元/盎司的预期，也进一步助推了市场的看多情绪。例如，瑞银集团对黄金维持看涨立场，并将其对2026年3月、6月和9月黄金价格的目标上调至6200美元/盎司，预计到2026年底将温和回落至5900美元/盎司。瑞银目前预测，黄金的上行情景目标为7200美元/盎司，下行情景目标为4600美元/盎司。

1月29日，世界黄金协会发布的2025年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年，全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。持续的地缘政治和经济不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升，这使全年黄金需求总金额达5550亿美元。

世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》在关于未来的展望中提到，2025年，北美地区黄金ETF需求表现异常强劲，但相较于以往黄金价格大涨中的激增态势，当前流入规模仍显温和，且持仓量相对于其他资产仍处于低位。此外，亚洲地区黄金ETF需求才刚刚开启规模化增长，欧洲地区黄金ETF持仓量也远低于此前峰值，这为后续增持预留了充足空间。

展望2026年，世界黄金协会指出，若金价持续高企，消费者购买力问题将继续对金饰需求构成挑战。但市场普遍预期国内将采取降息及偏宽松的财政政策，预计将有助于提振消费者信心，总体上利好非必需消费的支出。特别是2026年一季度，中国市场金饰消费或出现环比回升，春节假期旺季（金饰商的季节性采购+消费者的节日购买）有望形成支撑。