在人工智能(AI)投资热潮、全球供应担忧以及美元走弱等多重因素共同影响下，国际铜价正迈向自2009年以来表现最强劲的一年。分析人士认为，在供需格局持续收紧、数据中心建设加速的背景下，铜价的上涨动能有望延续至2026年。

2025年12月9日，LME伦铜价格上涨2.7%，报12550美元/吨。此前一个交易日，铜价一度触及12960美元/吨的历史新高，尽管短期出现技术性回调，但2025年年内整体涨势依然强劲。

截至目前，LME铜价2025年累计涨幅约为43%，有望创下自2009年以来的最大年度涨幅。当年，全球经济在金融危机后逐步复苏，铜价全年上涨超过140%。纽约市场方面，铜价自2025年初以来同样上涨逾40%，也录得近10余年以来的最佳年度表现。

作为典型的周期性金属，铜需求长期被视为观察宏观经济景气度的重要指标。当前，铜在能源转型进程中的战略地位持续上升，广泛应用于电动汽车、电网建设、可再生能源以及风电设备等领域。

随着全球电气化水平不断提升，电网扩容、可再生能源并网以及数据中心建设对铜材的需求显著增加。尤其是在人工智能算力竞赛推动下，大型数据中心对电力传输、内部布线和冷却系统的投入快速增长，进一步强化了对铜的结构性需求。

Astris Advisory商品策略师Ian Roper指出，AI已成为推动铜价上涨的最新核心因素之一。在全球供应偏紧的背景下，铜市场仍处于“高度紧张”状态，价格具备进一步上行空间。

Roper表示，过去数年，铜价的主要支撑来自绿色能源和电动车投资。随着数据中心成为新的投资重点，铜的需求结构正进一步向高附加值领域倾斜。

华尔街投行对铜价前景看法不一。摩根大通在2025年11月发布的研究报告中表示，库存结构失衡与供应中断风险持续收紧市场，预计LME铜价在2026年上半年有望维持在12000美元/吨以上，并预计2026年第二季度均价约为12500美元/吨。该行认为，数据中心相关需求增长是当前“极具现实意义”的上行风险因素。

相比之下，高盛对铜价的短期走势持相对谨慎态度。该机构认为，在创下历史新高后，铜价可能出现阶段性回落。不过，在电力基础设施投资、AI和防务等战略领域持续投入的支撑下，铜价下行空间有限。

高盛预计，LME铜价在未来一段时间内将主要运行在10000美元~11000美元/吨区间；2026年上半年，铜均价约为10710美元/吨。从更长期视角看，该机构仍看好铜的供需前景，预计到2035年，铜价有望升至15000美元/吨，高于行业普遍预期。

（金争）