2025年四季度有色金属企业信心指数为49.8，较上季度下降0.1个百分点，低于临界点50。这是该指数自今年以来连续两个季度处于临界点以下，反映出当前有色金属行业整体运行面临一定压力。从指数构成来看，四季度即期指数与预期指数呈现“一升一降”的分化态势，即期指数为50.8，较上季度上升1.2个百分点；预期指数为49.1，较上季度下降1.0个百分点，显示有色金属企业当前经营状况略有改善，但对行业未来发展信心不足，整体发展承压。其具体情况详见图1和图2。

图1 2020年至2025年有色金属企业信心指数

（图中红线为临界点50）

图2 2020年至2025年即期指数及预期指数

（图中红线为临界点50）

即期指数情况

四季度即期指数为50.8，较上季度上升1.2个百分点。由表1可知，10项指标中7项指标位于临界点50以上，有8项指标出现上升，升幅明显的前三位分别是单位产品售价、企业经营环境和新订单量，升幅分别是3.7、1.8和1.6个百分点；有2项指标出现下降，分别是原材料购入单价和从业人数，降幅分别是1.3和1.2个百分点。

（一）新订单量

四季度，新订单量即期指数为50.3，较上季度上升1.6个百分点。其中，20.7%的企业认为当前企业的新订单量比上季度“增加”，60.9%的企业认为当前企业的新订单量与上季度“基本持平”，18.4%的企业认为当前企业的新订单量比上季度“减少”。

（二）生产量

四季度，生产量即期指数为50.7，较上季度上升1.4个百分点。其中，26.4%的企业认为当前企业的生产量比上季度“增加”，52.9%的企业认为当前企业的生产量与上季度“基本持平”，20.7%的企业认为当前企业的生产量比上季度“减少”。

（三）原材料采购量

四季度，原材料采购量即期指数为50.0，较上季度上升0.1个百分点。其中，20.7%的企业认为当前企业的原材料采购量比上季度“增加”，58.6%的企业认为当前企业的原材料采购量与上季度“基本持平”，20.7%的企业认为当前企业的原材料采购量比上季度“减少”。

（四）原材料购入单价

四季度，原材料购入单价即期指数为46.7，较上季度下降1.3个百分点。其中，8.0%的企业认为当前企业的原材料购入单价比上季度“下降”，57.5%的企业认为当前企业的原材料购入单价与上季度“变化不大”，34.5%的企业认为当前企业的原材料购入单价比上季度“上升”。

（五）单位产品售价

四季度，单位产品售价即期指数为54.7，较上季度上升3.7个百分点。其中，50.6%的企业认为当前企业的单位产品售价比上季度“上升”，36.8%的企业认为当前企业的单位产品售价与上季度“变化不大”，12.6%的企业认为当前企业的单位产品售价比上季度“下降”。

（六）从业人数

四季度，从业人数即期指数为48.6，较上季度下降1.2个百分点。其中，6.9%的企业认为当前企业的从业人数比上季度“增加”，74.7%的企业认为当前企业的从业人数与上季度“基本持平”，18.4%的企业认为当前企业的从业人数比上季度“减少”。

（七）企业资金周转

四季度，企业资金周转即期指数为50.6，较上季度上升0.4个百分点。其中，10.3%的企业认为当前企业的企业资金周转比上季度“加快”，83.9%的企业认为当前企业的企业资金周转与上季度“变化不大”，5.7%的企业认为当前企业的企业资金周转比上季度“减慢”。

（八）企业盈利水平

四季度，企业盈利水平即期指数为52.0，较上季度上升1.5个百分点。其中，31.0%的企业认为当前盈利水平比上季度“提升”，54.0%的企业认为当前盈利水平与上季度“变化不大”，14.9%的企业认为当前盈利水平比上季度“减弱”。

（九）下游产业需求

四季度，下游产业需求即期指数为49.7，较上季度上升0.8个百分点。其中，13.8%的企业认为当前企业的下游产业需求比上季度“上升”，70.1%的企业认为当前企业的下游产业需求与上季度“变化不大”，16.1%的企业认为当前企业的下游产业需求比上季度“变缓”。

（十）企业经营环境

四季度，企业经营环境即期指数为50.9，较上季度上升1.8个百分 点。其中，23.0%的企业认为当前的经营环境比上季度“向好”，60.9%的企业认为当前的经营环境与上季度“变化不大”，16.1%的企业认为当前的经营环境比上季度“压力加大”。

由以上数据可知，四季度即期指数呈“多数向好、少数承压”的分化特征，具体是以下3个特征：一是新订单量、生产量及盈利水平等8项指标环比上升，单位产品售价涨幅最大（3.7个百分点）且指数达54.7，盈利水平、经营环境等关键指标均超50；二是原材料购入单价（46.7）和从业人数（48.6）2项指标低于临界点且环比下降，显示成本与用工存在压力；三是多数企业认为各指标与上季度变化不大，行业运行整体平稳，局部结构优化。

预期指数情况

四季度预期指数为49.1，较上季度下降1.0个百分点。由表2可知，在10项指标中，仅1项指标出现上升且位于临界点50以上，即单位产品售价，升幅分别是1.0个百分点；9项指标出现下降，降幅排在前三位的是新订单量、原材料采购量和生产量，降幅分别是2.7、2.7和2.3个百分点。

（一）新订单量

四季度，新订单量预期指数为48.1，较上季度下降2.7个百分点。其中，6.9%的企业认为未来企业的新订单量比上季度“增加”，71.3%的企业认为未来企业的新订单量与上季度“基本持平”，21.8%的企业认为未来企业的新订单量比上季度“减少”。

（二）生产量

四季度，生产量预期指数为48.7，较上季度下降2.3个百分点。其中，13.8%的企业认为未来企业的生产量比上季度“增加”，62.1%的企业认为未来企业的生产量与上季度“基本持平”，24.1%的企业认为未来企业的生产量比上季度“减少”。

（三）原材料采购量

四季度，原材料采购量预期指数为49.0，较上季度下降2.7个百分点。其中，14.9%的企业认为未来企业的原材料采购量比上季度“增加”，62.1%的企业认为未来企业的原材料采购量与上季度“基本持平”，23.0%的企业认为未来企业的原材料采购量比上季度“减少”。

（四）原材料购入单价

四季度，原材料购入单价预期指数为47.8，较上季度下降0.8个百分点。其中，5.7%的企业认为未来企业的原材料购入单价比上季度“下降”，71.3%的企业认为未来企业的原材料购入单价与上季度“变化不大”，23.0%的企业认为未来企业的原材料购入单价比上季度“上升”。

（五）单位产品售价

四季度，单位产品售价预期指数为51.4，较上季度上升1.0个百分点。其中，21.8%的企业认为未来企业的单位产品售价比上季度“上升”，67.8%的企业认为未来企业的单位产品售价与上季度“变化不大”，10.3%的企业认为未来企业的单位产品售价比上季度“下降”。

（六）从业人数

四季度，从业人数预期指数为48.9，较上季度下降0.4个百分点。其中，4.6%的企业认为未来企业的从业人数比上季度“增加”，81.6%的企业认为未来企业的从业人数与上季度“基本持平”，13.8%的企业认为未来企业的从业人数比上季度“减少”。

（七）企业资金周转

四季度，企业资金周转预期指数为49.6，较上季度下降0.6个百分点。其中，9.2%的企业认为未来企业的企业资金周转比上季度“加快”，78.2%的企业认为未来企业的企业资金周转与上季度“变化不大”，12.6%企业认为未来企业的企业资金周转比上季度“减慢”。

（八）企业盈利水平

四季度，企业盈利水平预期指数为48.7，较上季度下降0.8个百分点。其中，11.5%的企业认为未来的盈利水平比上季度“提升”，66.7%的企业认为未来的盈利水平与上季度“变化不大”，21.8%的企业认为未来的盈利水平比上季度“减弱”。

（九）下游产业需求

四季度，下游产业需求预期指数为48.7，较上季度下降1.2个百分点。其中，9.2%的企业认为未来企业的下游产业需求比上季度“上升”，71.3%的企业认为未来企业的下游产业需求与上季度“变化不大”，19.5%的企业认为未来企业的下游产业需求比上季度“变缓”。

（十）企业经营环境

四季度，企业经营环境预期指数为48.9，较上季度下降0.5个百分点。其中，14.9%的企业认为未来的经营环境比上季度“向好”，60.9%的企业认为未来的经营环境与上季度“变化不大”，24.1%的企业认为未来的经营环境比上季度“压力加大”。

由以上数据可知，四季度预期指数49.1，环比下降1.0个百分点，低于临界点，整体信心偏弱。其核心特点，一是仅单位产品售价（51.4）超临界点且环比上升1.0个百分点，其余9项均低于50且环比下降；二是新订单、原材料采购量降幅最大（均2.7个百分点），生产、盈利等多项指标同步走弱；三是多数企业认为各指标未来基本持平，仅少数预判向好，行业增长预期承压。

综合来看，四季度中国有色金属企业信心指数为49.8，较上季度微降0.1个百分点，连续两个季度低于临界点50，行业整体运行承压。指数呈现“即期改善、预期转弱”分化态势：即期指数50.8，较上季度升1.2个百分点，7项指标超临界点，单位产品售价（54.7）、企业经营环境（50.9）等升幅显著，受益于国内“两新”政策、“以旧换新”加力扩围及超长期特别国债支持，铜、铝等需求获提振，叠加美联储降息推升大宗商品价格，企业盈利水平（52.0）、订单（50.3）改善。但原材料购入单价（46.7）、从业人数（48.6）低于临界点，成本与用工压力仍存。

表1 2025年四季度有色金属企业信心指数即期指数表

表2 2025年四季度有色金属企业信心指数预期指数表

预期指数49.1，较上季度下降1.0个百分点，仅单位产品售价（51.4）超临界点。新订单量、原材料采购量均下降2.7个百分点。其原因大致可以归纳为两个方面：国际方面，美联储降息虽短期利好大宗商品，但市场担忧全球经济复苏乏力，压制工业金属需求预期；国内方面，尽管稳增长政策发力，但房地产市场尚未完全企稳，叠加三季度需求疲软惯性，企业对下游产业需求回暖信心不足，且能源价格波动、地缘政治风险仍存，导致行业增长预期承压。

（张念 执笔）

附注：

1. 有色金属企业信心指数是通过对有色金属重点联系企业的季度调查结果统计汇总、编制而成的指数，主要用于判断有色金属行业运行形势。本指数每季度发布一期，其中，1季度包括上年12月、当年1月和2月；2季度包括3月、4月及5月；3季度包括6月、7月及8月；4季度包括9月、10月及11月。

2. 计算方式：通过调查问卷的方式对重点联系企业采集分项指标所需数据，对每个单项指标分别计算扩散指数，即乐观回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。有色金属企业信心指数是一个综合指数，分别由本季度指数、下季度指数构成，两指数由10个单项指标加权计算而成，单项指标及其权重是依据其对经济的先行影响程度确定的。

3. 所涉及的10个单项指标及其权重分别是新订单量指数（15%）、生产量指数（10%）、原材料采购量指数（5%）、原材料购入单价指数（10%）、单位产品售价指数（15%）、从业人数指数（5%）、企业资金周转指数（10%）、企业盈利水平指数（15%）、下游产业需求指数（7%）、企业经营环境指数（8%）。