铜价创历史新高
2025年12月08日 10:49 747次浏览 来源： 中国有色金属报 分类： 有色市场 作者： 陆逸帆 吴越
近日，伦敦金属交易所（LME）铜价一度触及11540美元/吨的历史高位，国际铜价持续刷新历史纪录。
今年铜矿供应对市场的影响显著。不仅印尼Grasberg铜矿因事故大幅下调产量预期，智利Codelco公司在经历7月底ElTeniente矿区坍塌事故后，8月铜产出同比骤降25%，创下自2003年智利铜委员会有统计数据的最低水平。虽然目前该矿恢复部分运营，但未来数月产能仍将远低于正常水平，预计到2026年也难以恢复至事故前水平的75%。
与此同时，矿山和冶炼之间的矛盾愈发激烈。铜精矿现货加工费持续在-40美元/干吨的低位徘徊。LME年会期间，日本、西班牙和韩国发表联合声明，表示当前铜精矿加工精炼费（TC/RC）已下跌至不可持续水平，全球冶炼厂正面临生存危机。自由港公司表示将退出铜精矿销售的基准定价体系，以保护冶炼厂的盈利能力。当前，矿山与冶炼厂之间的供需矛盾，可能引发重大产业变革，以实现新的平衡与良性。从实际产出看，10月，国内电解铜产量环比减少2.94万吨，至109.16万吨。
铜价持续上涨导致“金九银十”的旺季消费预期落空，10月，铜材整体开工率环比大幅下降5.2个百分点，至57.8%。分品类看，铜箔开工率上涨2.05%，至84.2%，而电解铜杆和铜管开工率降幅较大。终端需求方面，1—9月，电网投资增速放缓至9.9%，电源投资累计同比增速与9月持平为0.6%，其中，风电投资增速提升至10%，但光伏投资降幅进一步扩大至-30.3%。1—10月，汽车销量增速小幅下降至12.4%，新能源汽车销量增速下降至32.75%，渗透率达51.6%。家电消费亦不容乐观，9月，家用空调内销与出口全面转为同比下降。数据显示，家电的内销与出口量预计均呈同比负增长，且内销降幅可能持续扩大。房地产行业持续负增长，对铜消费形成拖累。
尽管消费偏弱，但全球电解铜库存未出现大幅累积。10月，我国铜社会库存增加3.43万吨，至18.26万吨，而LME库存则减少8775吨，至13.46万吨。据了解，美国仍在进口电解铜，Comex库存也延续累库趋势，10月增加2.8万吨，至32万吨。
（陆逸帆 吴越）
责任编辑：任飞
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