表1 2024年10月至2025年10月钨钼产业景气指数

图1 中国钨钼产业月度景气指数趋势图

图2 中国钨钼产业景气信号灯

中国钨钼产业月度景气指数监测结果显示，2025年10月，中国钨钼产业景气指数为34.6，较9月下降0.6个百分点，仍处于“正常”区间；先行指数为50.1，较9月下降1.4个百分点。最近13个月中国钨钼产业月度景气指数见下表。

景气指数微幅下降

2025年10月，中国钨钼产业景气指数为34.6，较9月下降0.6个百分点，主要原因是钨钼精矿产量环比减少、出口受关税拖累。不过，钨价高位支撑、高端需求增长及投资优化，行业整体运行稳健。变化趋势见图1。

由中国钨钼产业月度景气信号灯（见图2）可见，本月构成钨钼产业景气指数的6项指标处于“正常”区间，钨钼价格指数和钨钼固定资产投资指数处于“偏热”区间，粗钢产量指数处于“过冷”区间。

先行指数小幅下降

2025年10月，先行指数为50.1，较9月下降1.4个百分点，表明钨钼产业短期增长预期微降。在先行合成指数的6个指标中，3项指标位于“正常”区间，钨钼价格指数及钨钼固定资产投资指数2项指标位于“偏热”区间，粗钢指数位于“过冷”区间。

分项指标分析

一是受多方面因素影响，钨钼价格指数出现大幅上升。

本期钨钼价格指数环比上升43.4个百分点，至207.7，仍然处于“偏热”区间。本期指数上升明显，主要由于钨精矿产量减少，导致钨市场大幅波动所致，钨价上涨由多重因素共振驱动。主要原因是资源国严控钨矿开采与出口致供应偏紧，光伏、军工等领域需求爆发，叠加欧美战略储备采购，资本介入又放大了涨价态势。

二是货币供应量保持稳定。

M2（货币供应量）指数为94.7，较9月下降10.9个百分点，整体保持稳定。当前货币政策环境为钨钼产业提供了充足的流动性支持，有利于企业中长期发展。

三是出口额指数继续回落趋势。

出口额指数环比下降2.6个百分点，主要原因是美国关税政策导致钨品出口有所减少。但欧洲新能源车用钼需求增长带动高端钨材出口占比有所提升，出口结构进一步优化。

四是钨钼固定资产投资指数继续保持上升。

固定资产投资指数环比上升至134.8，继续保持上升，表明企业逐步增加在技术创新与绿色产能领域的投入，但仍处于“正常”区间阈值。

五是硬质合金产量继续上升。

本期，硬质合金产量指数较9月上升2.1个百分点，高端刀具产量同比增长，显示行业向精密制造领域转型成效初显。

六是粗钢产量指数继续下滑，已进入“过冷”区间。

本期，粗钢产量指数较9月有小幅上升，至-50.4，显示钢铁行业受房地产市场拖累继续疲软。粗钢作为钨钼合金重要原料，其出口受美国关税政策冲击，间接抑制钢厂生产积极性。

七是钨钼生产指数继续回落。

钨钼生产指数较9月继续回落，降幅为5.3个百分点，反映企业因下游市场需求复苏不及预期，导致企业生产愿望有所下降。

八是钨钼行业效益小幅下滑。

主营业务收入指数环比下滑至33.0，利润总额指数环比下滑至15.1，均处于 “正常”区间，表明目前钨钼行业效益受结构分化拖累，钼市因钢企需求疲软致钼铁开工率创年内新低、利润压缩；钨市虽价格上涨但传统需求疲软，仅新能源等需求支撑，整体行业效益小幅下滑。

综上所述，预计短期内行业景气度将延续温和回升态势，继续在“正常”区间运行，但需警惕国际贸易摩擦与成本压力对盈利的持续冲击。建议企业优化产品结构，强化供应链韧性以应对市场波动。

（张念 执笔）

附注：

1. 钨钼产业景气先行合成指标（简称“先行指数”）用于判断钨钼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：钨钼价格、M2、钨钼出口额、钨钼固定资产投资额、硬质合金产量、粗钢产量。

2. 钨钼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前钨钼产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产、主营业务收入、利润总额。

3. 钨钼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：产成品余额、流动资产余额、应收账款。

4. 综合景气指数反映当前钨钼产业发展景气程度。景气灯号图把钨钼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

（中国有色金属工业协会）