10月中下旬以来，多晶硅价格快速上涨，突破55000元/吨关口。本次多晶硅价格的上涨，主要是因为多头情绪得到提振。一方面，市场“反内卷”预期依然存在，多晶硅供应有望继续收紧。另一方面，近期宏观利好消息较多，推动大宗商品上涨，使多晶硅价格受益。从短期来看，在利好因素的共同作用下，多晶硅价格将继续偏强运行。

多晶硅产量明显下降

行业“反内卷”持续推进

产量方面，据SMM统计，9月，我国多晶硅产量为13万吨，同比下降0.15%；1—9月，我国多晶硅累计产量为141.09万吨，同比下降33.26%。多晶硅产量的明显下降，反映出今年上半年在多晶硅价格屡创新低的影响下生产企业持续减产。

回顾多晶硅去产能历程，其实前期效果并不明显。从去年开始，多晶硅生产企业开始组织停产。2024年11月22日，在中国机电产品进出口商会太阳能光伏产品分会组织下，22家光伏企业自发成立“光伏行业对外贸易企业自律委员会”，并召开第一次工作会议。随后，通威股份、大全新能源均宣布停产，但多晶硅供需基本面并未出现明显改善。今年第二季度开始，多晶硅期货价格持续下跌，6月25日创下其上市以来的新低30400元/吨，第二季度跌幅就达到22.84%。

面对如此情况，国家及时出台政策，稳定市场预期。6月，《中华人民共和国反不正当竞争法》明确禁止低价倾销，将“制止不正当竞争”升级为“预防和制止”，强化公平竞争原则；7月，《<价格法修正草案>征求意见》发布，针对低价倾销制定更严格认定标准，禁止以低于成本价销售产品；7月1日，中央财经委员会会议定调，将“治理低价无序竞争”列为全国统一大市场建设首要任务，推动落后产能退出。在政府进行一系列表态以后，市场对于光伏行业“反内卷”预期明显加强，多晶硅期货价格也在触及上市以来的最低点后快速反弹，7月涨幅高达46.50%，最高价达到55605元/吨。9月，国家标准化委员会发布关于征求《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》的强制性国家标准(征求意见稿)意见的通知，该通知旨在控制多晶硅产能能耗。据中国有色金属工业协会硅业分会测算，该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求(6.4kgce/kg)的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值(5.5kgce/kg)的企业将被关停。在现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比下降31.4%。

另外，筹备多日的多晶硅“收储”平台公司成立在即，预计未来百万吨多晶硅产能或将退出。在各方筹谋之下，即将成立的是一家由众硅料厂作为多方股东参与的平台公司，整个平台公司的注册认缴高达数百亿元。筹措来的资金，用于促进部分企业的产能退出补偿，以促进其平稳离开。同时，新平台公司可促进高效产能的持续健康运作，并实现多晶硅价格的中长期支撑力。前期，多家多晶硅企业已基本签字同意，接下来是报批流程，将于近日完成。随后，各个参与方按照相应的比例出资，并进入该平台公司的注册环节。

综合来看，从第二季度开始，多晶硅供应端出现较多利好消息，明显提振了多头情绪，是造成多晶硅价格触底反弹的重要因素。

利好消息频出 提供上行动力

宏观方面，近日，中美双方在马来西亚谈判取得积极进展，中美贸易争端进一步升级得到避免。10月30日凌晨，美联储宣布降息25个基点，市场预计今年内还有一次降息。据新华社消息，10月30日，中美元首在韩国会晤。两国元首同意保持经常性交往，特朗普将于明年早些时候访华，并邀请习近平主席访问美国。预计未来宏观氛围有望继续回暖，继续为大宗商品提供上行动力，进而利好多晶硅价格。

综上所述，多晶硅10月中下旬快速上涨的行情主要是基本面与宏观面共同作用的结果。展望未来，光伏行业“反内卷”综合治理将延续，多晶硅的供应将进一步被限制。宏观方面的稳定也有利于多晶硅价格上涨。从技术图形来看，目前，多晶硅价格已经非常接近上市以来的历史高位56790元/吨，预计向上突破的可能性较高。

（作者单位：广州金控期货）