9月12日，白银价格再度强势上攻。现货白银价格短线走高，站上42美元/盎司，创2011年9月以来新高。期货市场上，沪银价格大幅上涨2.36%，报10035元/千克，强势突破10000元/千克整数关口，刷新历史最高纪录。

业内人士表示，白银价格此次再创新高，与美联储9月的降息预期逐渐增强有关。北京时间9月11日，美国公布的经济数据均较为疲软，美国8月消费者价格指数（CPI）同比增长2.9%、环比增长0.4%，核心CPI同比增长3.1%、环比增长0.3%。与此同时，上周美国初请失业金人数大幅攀升至26.3万人，创近4年以来新高，显示出就业市场正处于放缓状态。这样的数据组合，进一步强化了市场对于美联储下周将降息25个基点的预期，市场对美联储9月降息的预期已高度一致，芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场对美联储9月降息25基点的概率预期约为88%~92%。

当前，白银投资需求激增。世界白银协会数据显示，今年上半年，白银ETP净流入达9500万盎司，全球总持仓量升至11.3亿盎司，仅比2021年2月的12.1亿盎司峰值低7%。此外，期货市场同样火热，芝加哥商品交易所白银净多头头寸飙升，平均净多头仓位处于2021年上半年以来最高水平。

业内人士指出，白银作为贵金属，同时也是货币金属，是黄金的“影子”和“杠杆替代品”。当全球央行和机构投资者开始寻求非美元、非信用的实物资产来保值时，黄金是首选，但价格高企后，白银的货币属性和价值洼地效应就被急剧放大。

白银价格本轮上涨受到双重驱动，使其兼具黄金的金融属性和工业金属的增长潜力。除其本身具有的类似黄金的金融属性之外，白银正在从传统的贵金属投资品，转变为新能源产业链中的关键工业原材料，光伏产业成为白银需求的重要增长极。

据欧洲光伏协会（SPE）《2025—2029全球太阳能市场展望》中预测，2025年，全球光伏新增装机容量预计达到655GW，同比增长26%，按照每GW光伏装机消耗8~10吨白银计算，光伏领域将带来5.2万~6.5万吨的新增白银需求。

此外，国内相关政策也为白银需求提供支撑。国内消费补贴政策将延续至2025年底，覆盖新能源汽车、绿色家电和智能数码产品等领域，随着新能源汽车行业持续发展，新能源汽车市场渗透率不断增长，新能源汽车行业将为白银需求持续提供新增量。

白银供需缺口或持续放大。据东兴证券有关研报分析，2024—2027年间，全球白银供应量或由31915吨增长至33039吨。其间，复合年均增长率仅为1.2%，白银总供应将维持较低增速，主要原因是回收银产量的提升短期内难以抵消矿端供应增速缓慢的影响。2025—2027年间，白银供需结构将维持偏紧状态，且供应缺口或由2024年的6003吨逐渐放大至6507吨、7021吨、7248吨。

世界白银协会数据显示，2024年，全球白银总需求量达36700吨，而供应量仅为31700吨，供需缺口高达5000吨，预计2025年短缺幅度仍达4000吨左右。这种短缺并非短期现象，而是源于供给端的刚性约束和需求端的持续扩张。

目前，在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现“预期强化—独立性受挫”的双重特征，从而打压美元指数；欧美国家政治局势动荡，使股市风险偏好下降，从而增加机构投资者对贵金属避险配置的需求，带来价格不断抬升。

当前，市场关注点在于低通胀压力环境及糟糕的就业市场背后是否意味着更多次数或更大幅度的降息，短期内，美元走弱或继续提振贵金属价格。目前，金银比降至87.5附近，可理解为金银比回归预期下的补涨，后期或仍有修复金银比的可能。不过，在银价突破10000元/千克关口后，市场持仓略有下滑，需警惕追高风险。