2024年5月至2025年5月钨钼行业景气指数

图1  中国钨钼产业月度景气指数趋势图

图2  中国钨钼产业景气信号灯

中国钨钼产业月度景气指数监测结果显示，2025年5月，中国钨钼产业景气指数为27.6，较4月上升2.8个点，结束连续4个月的下降趋势，从“正常”区间底部回升至中部；先行指数为46.1，较4月上升0.1个点，呈现企稳迹象。最近13个月中国钨钼产业月度景气指数见下表。

景气指数触底回升

行业边际改善

2025年5月，中国钨钼产业景气指数较4月上升2.8个点，至27.6，主要得益于部分领先指标回暖及生产端活跃度提升，变化趋势见图1。如图所示，行业结束了自今年1月以来的持续下行，呈现企稳回升态势。

由中国钨钼产业月度景气信号灯（见图2）可见，5月构成钨钼产业景气指数的9项指标均处于“正常”区间，但粗钢产量指数接近“偏冷”区间。

先行指数微幅企稳

短期预期趋稳

2025年5月，先行指数为46.1，较4月上升0.1个点，显示行业短期发展动力略有增强。先行合成指数的6个具体指标均位于“正常”区间，大部分指标均在上升，下降的有2项，分别是钨钼出口额指数和粗钢产量指数。

分项指标分析

一是价格指数反弹，市场信心修复。钨钼价格指数结束连续3个月下跌，环比上升10.6个百分点。其中，钨价受出口配额收紧支撑，5月份黑钨精矿的均价为16.3万元/吨，环比上涨11.7%；受益于光伏装机量超预期，氧化钼价格也出现大幅反弹。尽管美国关税政策仍压制出口预期，但国内供需紧平衡格局支撑价格底部回升。

二是M2（货币供应量）稳步上升。货币供应量指数较4月增加2.7个点，基本保持平稳增长态势，未出现大幅波动，显示货币政策环境对有色金属产业发展的支持力度持续稳定，为产业发展提供了良好的货币环境。

三是出口额指数回落，外部需求承压。钨钼出口额指数较4月下降10.1个点，主要因美国对华加征145%关税导致钨钼制品出口量同比减少12%。但欧洲新能源汽车用钼需求增长部分抵消冲击，高端钨材出口占比提升至35%，显示结构优化成效。

四是钨钼固定资产投资有所上升。钨钼固定资产投资指数为25.0，较4月上升1.8个点，表明投资活动有所增加。投资的增加可能会影响到产业的后续发展能力，企业在技术创新、产能扩张等方面的投入可能会相应增加。

五是硬质合金产量趋稳，结构调整加速。5月，硬质合金产量指数较4月上升10.1个点，高端刀具产量同比增长，低端产品同比下降，显示行业向精密制造领域转型成效初显。

六是钨钼生产指数继续保持大幅回升。钨钼生产指数较4月有较大上升，升幅为19.7个点，显示出生产活动明显增加。这可能是由于市场需求变化、原材料供应问题或企业自身生产策略调整等多种因素导致的，生产活动的增加将会影响到产业的整体供应和企业的营收。

七是钨钼行业效益微弱下降，但营收边际改善。主营业务收入指数较4月下降7.8个点，主要因出口订单减少，但高附加值产品占比提升使营收降幅小于产量降幅；利润总额指数较4月下降10.0个点，成本端（如电价、辅料）上涨挤压利润。这反映出钨钼产业的市场需求增长乏力，企业面临成本上升等压力，盈利水平有所降低，产业发展面临一定挑战。

综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势前提下，预计二季度中国钨钼产业月度景气指数仍可能保持在“正常”区间运行，但需密切关注国际贸易摩擦升级及成本压力等情况。为此，企业应积极应对市场变化，加强技术创新和成本控制，以提升产业的竞争力和可持续发展能力。

（张念 执笔）

附注：

1.钨钼产业景气先行合成指标（简称“先行指数”）用于判断钨钼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：钨钼价格、M2、钨钼出口额、钨钼固定资产投资额、硬质合金产量、粗钢产量。

2. 钨钼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前钨钼产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产、主营业务收入、利润总额。

3. 钨钼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：产成品余额、流动资产余额、应收账款。

4. 综合景气指数反映当前钨钼产业发展景气程度。景气灯号图把钨钼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

（中国有色金属工业协会）