近13个月中国铝冶炼产业景气指数

图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图

图2 中国铝冶炼产业景气信号灯

中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，5月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.7，较4月份上升0.3 个点，继续处于“偏热”区间；先行指数为83.1，较4月份上升7.4个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

景气指数微幅上升

维持偏热区间

5月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.7，较4月份上升0.3个点，连续2个月处于“偏热”区间底部，显示出行业保持高景气度，市场供需格局基本稳定，但需关注部分指标波动对行业的潜在影响。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，5月份，构成产业景气指数的10个指标中，有7项处于“正常”区间，1项指标处于“偏热”区间， 2项指标处于“偏冷”区间。

先行指数显著上升

预示短期向好

5月份，先行指数为83.1，较4月份上升7.4个点，创近13个月新高。先行指数大幅上升，表明市场对铝行业的短期预期趋于乐观，这主要得益于政策环境保持稳定、投资力度持续加码以及电力供应状况显著改善等多重因素推动。

具体指标分析

一是铝价小幅上涨。5月份，LME铝价指数为76.1，较4月份上升5个点。铝价受国际关税政策变动等因素影响，呈现小幅上升趋势，全球铝市场供需格局改善，我国多项稳增长、促销费政策加力扩围，共同推动铝价上涨。

二是M2（货币供应量）稳步上升。5月份，货币供应量指数较4月份上升2.7个点，保持平稳增长态势，未出现大幅波动。稳定的货币环境为铝冶炼产业提供了良好的融资条件。

三是铝冶炼投资维持高位，产能扩张加速。5月份，铝冶炼投资指数为206.9，连续3个月上升。企业看好新能源、高端制造等领域未来发展前景，加大了绿色冶炼技术升级和再生铝产能建设投入。

四是房地产业仍显疲软，但降幅收窄。5月份，房地产市场整体仍较为疲软，商品房销售面积指数较4月份下降33.5个点，但降幅有所收窄。房地产行业是铝重要的下游应用领域，其市场状况的逐渐改善将对铝需求产生积极影响。

五是发电量指数有所下降。5月份，发电量指数较4月份下降1.5个点。工业生产活动略有放缓，对铝冶炼企业的能源供应和生产成本产生一定影响。铝冶炼属于高耗能产业，电力供应的稳定性及成本对企业生产经营至关重要，需关注后续电力供应情况对行业的影响。

六是电解铝产量指数稳增，氧化铝产量指数小幅回调。5月份，电解铝产量指数为24.4，较4月份上升1.5个点，表明市场需求回暖推动企业增产；氧化铝产量指数为47.4，较4月份下降5.1个点，前期价格高涨刺激产能集中释放后，市场供需趋于平衡，企业主动调整生产节奏。

七是行业效益保持增长态势。5月份，主营业务收入指数和利润总额指数均有所增长，分别增长11.6%和22%。铝冶炼企业通过拓展高附加值产品领域（如航空航天用铝、电池箔）提升营收，行业盈利能力持续处于高位；通过优化产品结构、提高生产效率和加强成本控制等措施，有效应对市场变化，效益实现了稳定增长。

八是铝材出口压力仍然存在。5月份，铝材出口总量指数降至-61.8，较4月份回升1.7个点，但仍处于“偏冷”区间。受美国关税政策影响，出口订单同比明显减少，企业主动转向东南亚、非洲等新兴市场拓展业务。

综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势的前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“偏热”区间或重回“正常”区间运行。

（张念 执笔）

附注：

1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。

2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。

3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。

4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。